【招商金属】黄金行业迎来配置机会

金价：11月初以来巴以冲突避险情绪逐步消退，金价向下调整近100美元，中旬开始美国高频经济数据表现疲软迹象，美国CPI数据超预期走低，美联储年内加息风险基本消除，明年降息预期时点前置，根据CME FedWatch，12月利率不变概率为95%，预期最早24年5月降息，概率达43%，全年内降息次数为4次，降息幅度为1%，驱动金价重拾上涨走势，美联储货币政策拐点临近，金价迎来配置时机。 【招商金属】黄金行业迎来配置机会 金价：11月初以来巴以冲突避险情绪逐步消退，金价向下调整近100美元，中旬开始美国高频经济数据表现疲软迹象，美国CPI数据超预期走低，美联储年内加息风险基本消除，明年降息预期时点前置，根据CME FedWatch，12月利率不变概率为95%，预期最早24年5月降息，概率达43%，全年内降息次数为4次，降息幅度为1%，驱动金价重拾上涨走势，美联储货币政策拐点临近，金价迎来配置时机。 建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、中金黄金、株冶集团、盛达资源、中国黄金国际等。 赤峰黄金：兼具成长性与弹性标的，A股弹性最大标的，境外矿山增产潜力大。 山东黄金：A股最纯黄金标的，焦家、卡蒂诺等未来增量可观。 银泰黄金：三年内产量翻倍，成长性打开。 2023年金产量预计为7.2-7.5吨，26年产量目标实现翻倍达15吨，芒市、大柴旦等现有矿山有望贡献较大内生增量。 株冶集团：旗下水口山铅锌金银矿，铅+锌7%，金3.1g/t，银103g/t，预计23年自产金矿2吨，白银60吨。 Q1-3利润5.3亿超预期，Q4线性预测，全年7亿利润，对应市盈率12倍。 中国黄金国际：甲玛一期有望年底前先行复产。 风险提示：美联储超预期加息、金价下跌、公司经营风险、二级市场波动风险