金属行业：关注市场分歧中黄金资产的配置机会

本报告分析了全球黄金市场的供应和需求情况，以及黄金的金融属性。全球矿产金供应进入低增速阶段，生产成本已呈现趋势性上涨，而全球黄金总需求经历疫情冲击后开始修复，央行购金及黄金ETF扩容释放需求弹性。报告还指出，黄金实物ETF市场仍将持续扩容，实物黄金ETF这种分散化按份额购买黄金的产品对投资者具有吸引力。在黄金金融端定价的考虑因素方面，报告分析了避险周期、流动性紧缩周期、高通胀及滞涨周期下的黄金表现。报告认为，黄金与风险资产的弱相关性强化了其避险属性，黄金的避险属性在资产组合中的加入可以有效分散投资组合的波动风险。