建筑装饰行业投资策略周报：关注城中村改造相关转债标的

制造业与建筑业景气度分析与市场动态

制造业与建筑业景气度

• 制造业：11月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月略微下滑0.1个百分点，生产与新订单分别降至50.7%和49.4%，同样环比下滑0.2%和0.1%。这一趋势反映了制造业景气度有所下降，主要受到供给端某些行业进入传统淡季的影响以及市场需求不足的制约。国家统计局数据显示，当前约60%的企业反映市场需求不足，这对其生产活动构成了限制。

• 建筑业：11月建筑业PMI为55.0%，较上月显著上升1.5个百分点，表明建筑业景气度继续扩大，施工进度加快。

市场动态与政策影响

• 保障房与建材市场：政策层面，自2021年6月以来，政府不断加强保障房相关政策，特别是2023年9月出台的税费优惠政策，旨在提振保障房供应并降低个人购买成本。中央金融工作会议提出加快保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，这将促进住房体系的完善，尤其是保障性租赁住房的快速进展可能为消费建材市场带来新的机遇。

转债市场表现与条款更新

• 市场表现：本周，中证转债、上证转债和深证转债指数均小幅下跌，而万得可转债等权指数上涨0.35%，但万得可转债加权指数则略有下跌。

• 转债条款变动：能辉转债预计触发下修条件，岩土转债转股价格调整至2.64元/股，汇通转债未执行转股价格下修，未来6个月内不再执行下修。

正股业务与股份信息

• 能辉转债：与广州越秀新能源及其子公司签订运行维护服务协议，涉及单价平均值为3.68元/Wp（含税）和0.045元/Wp（含税）。

• 精工转债：旗下子公司浙江精工钢结构集团有限公司参与的5个工程项目获得鲁班奖，年度获奖总数为9项，创下历史之最。

• 金埔转债：股东高科新创的减持计划期限届满，通过集中竞价交易方式累计减持158.4万股，持股比例从5.2%降至4.2%。

风险提示

• 稳增长政策力度可能低于预期。
• 地产市场需求持续低迷。
• 行业内部竞争加剧。