医药生物行业周报：第四批耗材国采拟中选结果公布，关注国产替代发展机会

行业研究 行业周报 医药生物(0737) 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 2023年12月03日 超配 第四批耗材国采拟中选结果公布，关注国产替代发展机会 ——医药生物行业周报（2023/11/27-2023/12/03） 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 陈成 S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 相关研究 1. 呼吸系统疾病高发，关注相关投资机会——医药生物行业周报（2023/11/20-2023/11/26） 2. 慢病防治方案发布，关注相关投资机会——医药生物行业周报（202311/13-202311/19） 3. 处方外流持续兑现，建议关注连锁药店——医药生物行业周报（202311/6-202311/12） 投资要点：  市场表现： 上周（11.27-12.01）医药生物板块整体上涨0.51%，在申万31个行业中排第10位，跑赢沪深300指数2.06个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌2.49%，在申万31个行业中排第13位，跑赢沪深300指数7.55个百分点。当前，医药生物板块PE估值为29.0倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为175%。上周 子板块中，上涨的是生物制品和医疗器械，分别上涨2.31%和2.19%。个股方面，上周上涨的个股为167只（占比35.3%），涨幅前五的个股分别为新诺威（19.1%），九典制药（17.2%），康泰生物（13.2%），太极集团（13.1%）， 博雅生物（13.0%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.25万亿元，在全部A股市值占比为8.15%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3998亿元，占全部A股成交额的9.81%，板块单周成交额环比上升2.49%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为110.88亿元；净流入前五为迈瑞医疗、联影医疗、贝瑞基因、兴齐眼药、康泰生物。  行业要闻： 11月30日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购拟中选结果公示》。按集采前价格计算，本次集采产品的市场规模约155亿元，其中人工晶体类耗材65亿元，运动医学类耗材90亿元。降幅方面，人工晶体类耗材平均降价60%，运动医学类耗材平均降价74%，整体平均降价70%左右，相比之前三批高值耗材国采80%以上平均降幅，本次降价较为温和。本次集采共128家企业参与，126家拟中选，中选率98%。（信息来源：国家组织高值医用耗材联合采购办公室、新华社、国家医保局） 本次高值耗材集采规则更加完善，企业中选率高，产品需求量大，且整体降价幅度温和。我们预计，本次集采一方面将有助于人工晶体类产品加速放量，眼科行业集中度有望进一步提高；另一方面，集采内容涉及运动医学类耗材，标志着我国基本实现骨科耗材集采全覆盖，骨科行业国产替代带来的发展机会值得关注。我们认为，本次集采入选产品较多的企业将直接受益，相关具备成本优势、产品线布局齐全的优质龙头有望“以量换价”，依靠产品渗透率的不断提升驱动业绩增长。  投资建议： 上周医药生物板块小幅上涨，跑赢大盘指数。近期呼吸道感染性疾病高发，流感概念持续火热，建议关注相关投资标的。第四批高值耗材拟中选结果公布，企业中选率高，整体降幅温和。预计本次集采一方面有助于人工晶体类产品加速放量，眼科行业集中度有望进一步提高；另一方面，集采涉及运动医学类耗材，标志我国基本实现骨科耗材集采全覆盖，骨科行业国产替代带来的发展机会值得关注。当前医药生物板块投资价值显著，建议重点围绕创新产业链和消费医疗服务两大主题，精选优质个股，建议关注创新药、特色器械、研发外包、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：老百姓、贝达药业、特宝生物、国际医学、微电生理-U、康泰生物； 个股关注组合：益丰药房、普门科技、百普赛斯、博雅生物、荣昌生物、华厦眼科等。  风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ....................................................................................... 4 2. 重点公司 ..................................................................................... 10 3. 行业要闻 ..................................................................................... 11 4. 投资建议 ..................................................................................... 14 5. 风险提示 ..................................................................................... 14 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 上周申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................................... 4 图2 上周医药生物子板块涨跌幅 ................................................................................................... 4 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 ........................................................................................ 5 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................................ 5 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） ................................................ 6 图6 申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） .......................................................................... 6 图7 医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） ...................................................................... 7 图8 近一年医药生物板块总市值变化情况 .................................................................................... 8 图9 近一年医药生物板块成交额变化情况 .................................................................................... 8 图10 上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） ..................................................... 9 图11 拟中选人工晶体类产品类别≥2种的申报企业名单 ............................................................. 12 图12 拟中选运动医学类产品类别≥10种的申报企业名单 ........................................................... 13 表1 医药生物板块上周个股涨跌幅情况 ........................................................................................ 7 表2 上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 ........................................................... 9 表3 重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 ............................................................................................. 10 表4 重点覆盖推荐公司公告 ........................................................................................................ 10 表5 四批医用高值耗材国家集采情况 .......................................................................................... 12 表6 采购需求量最高的“非球面-单焦点-非散光”人工晶体A组竞价单元拟中选情况 ................... 12 表7 部分A股上市公司运动医学耗材拟中选情况 ....................................................................... 13 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.市场表现 上周（11月27日至12月01日）医药生物板块整体上涨0.51%，在申万31个行业中排第10位，跑赢沪深300指数2.06个百分点。子板块中，上涨的是生物制品和医疗器械，分别上涨2.31%和2.19%。 图1 上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2 上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌2.49%，在申万31个行业中排第13位，跑赢沪深300指数7.55个百分点。子板块中化学制药和中药分别上涨4.75%、3.50%，其余下跌，其中医疗服务跌幅最大（-15.84%）。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2023年12月01日，医药生物板块PE估值为29.0倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为175%。医药生物子板块中，医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为33.8倍、32.7倍、32.3倍、29