如何看待新一轮传媒行情

好的。各位领导晚上好。我是方正互联网传媒首席杨晓峰，很高兴为大家分享新一轮传媒行情的机会。为什么目前我们依然相对比较看好传媒这个板块？核心的原因在于我们觉得目前整个传媒行情基本上已经走了差不多1/3的进度，所以我们会觉得依然传媒行情还会进一步延续。在这个背景下，其实我们简单来说的话就是海外的景气度非常高，海外时不时会有一些新的爆发的应用，带动催化剂引受到国内的板块，所以基本上国内的板块都会被轮一遍。 目前来看已经表现比较出色的板块就是IP和影视剧。广告其实是涨了差不多一半左右。从这个角度来看，我们传媒板块还有几个板块都是没有走的。第一个是广告，剩下还有一部分，另外就是出版，还有就是电商以及海外接AI的应用，以及大模型板块。所以说我们会发现传媒如果从这个角度来看的话，目前来看，其实从筹码结构来看，目前还有差不多百分之六七十以上的标的是没有怎么涨过的。所以说其实站在目前的角度来说，可能看到一些标的涨得非常多，但实际上你拉长来看的话，从传媒内部角度来说，很多标的其实还没有怎么涨。 另外一点我们一直在强调的，海外确实是处于一个运用爆发的一个非常大的一个环境里面。那么很可能很多人会觉得海外的应用为什么还没有出来？开发应用本身就是一个需要时间的过程，其实现在的速度已经非常快了，我们可以看到这两天ASP的皮卡融资，又带火了整个板块，以及说拼多多市值反超。 就是阿里其实也对板块进行了一定的影响，这其实反映出一个现象，一方面海外AI应用正在追疯狂的一个爆发，另外一个反应就是中国的出海公司在同样的竞争层面比海外的公司竞争力强非常大，尤其是对于一些应用型的产品的竞争，而不是说原创性确实会相对弱一些。 所以从这两个角度来看，我们会觉得在接下来一段时间，我们会经常看到海外AI应用爆发，以及说中国出海公司在各种榜单上开始爬坡，这是我们可以预期的。海外在非常长的一段时间内会演绎的一个海外的逻辑。当然景气度非常高，既然是影射过来，基本上就会发现国内的公司就是就会一个个板块的去轮动，所以这是目前我们今天核心的一个观点。 所以说其实今天我们开这个会也是想介绍一下传媒板块，其实现在才走了 1/3的行情，还有很长一段时间，尤其是快到年底了，很多其实也要冲一下业绩。在这个背景下，其实也是一个非常不错的机会，这是我们对整体 接下来我们就分几个板块来介绍一下到底海外AI应用爆发的是什么样的情况，以及说为什么中国的公司效率相对比较高，以及说目前来看，我们会觉得说从传媒板块内部来看，它是怎么样一个催化剂，以及说市场偏好怎么样的小盘股，以及说涨幅是怎么样去衡量的。这个是目前来看我们的一个今天会议的主要要点。我们后续也会在每一个板块再按照不同类型的标的进行一些分类，尤其是主线标的，小市值标的以及说其他的标的。 首先我们介绍第一块就是为什么说海外应用是处于一个大爆发的阶段？很多人会觉得说，既然海外应用爆发，为什么没有出现一个非常强的应用？因为应用开发是有一个非常漫长的过程，是什么意思？你开发一个好的应用，光有想法和实现可用性是不行的，你要做一个好的应用，一定是需要保证后续的商业化，以及大量的用户涌入进来。 现在我拿一个海外的API，我可以做一个很简单的就像ARP一样的产品，这个是没有任何问题的，但是我没办法做到。同时有100个人或者1万个人涌进的时候，我能怎么办？以及我没办法建一个比较完善的开发付费系统，所以这都是需要大公司或者说专业人来做的。 所以目前来看咱们可以看到GPS为什么爆发那么快？接入API的应用爆发会速度比较慢，因为接入gpts你只要有想法了，他帮你编号，甚至是不需要考虑用户的并发量，甚至付费也不要考虑，因为后续会把付费开好。也就是说你做GPS的应用，只要有想法就行了，其他的问题都被解决了。所以这是第一个点。 第二点就是接入API的应用，其实未来的效果一定会比GPS好，但是你接入API也就是意味着你需要自己去完善整个商业化系统，以及说实现更多的人用户的爆发，所以相当于说你要花很多的精力去把你的想法封装这样一个APP里面或者网页里面，这个是需要时间的。 所以从这个角度来看，目前大家还没有看到一个非常多的现象级的应用的核心原因在哪里？就是因为开发应用需要时间。那么但是从目前来看，难度比过去已经降低了非常快了。所以说我们会发现，其实海外时不时会冒出一些新 的产品来，比如说最近的这个ASP的卡，它又冒出来了。当然我们觉得说看这个应用大家还是需要谨慎一下，因为现在是这样一个状态。海外有什么样的一个爆款的新闻？国内的新闻也会有一些夸大。 举个例子来说大家都懂，上半年的时候大家会经常看到一个新闻说，AI网红在海外非常火，其实本质上这是某家媒体去扒了一个广告，做成了新闻给大家看，当然这个影响，也是因为为什么大家会信这个，海外确实时不时在爆发出大的应用，所以稍微有点广告打过来其实很容易也被解读成这个东西，所以说其实我们会觉得目前来看海外应用确实爆发非常快，所以是不是有点东西都会引起一定的催化。 在目前市场环境下有催化股价肯定会表现比较好。所以这就是目前海外应用爆发的一个真实情况，确实爆发量非常快，而且进度是比较快的。但是很多人会说为什么没有出现这么多爆款的应用，核心原因就是因为封装应用需要时间，因为你需要考虑到商业化，你需要考虑到1万个人10万个人进来的时候，因为搞这种创新的一般都是小公司掉头快，大公司其实叫做慢，所以说小公司一般是没有这样成熟的一些团队的。所以我们会发现所以我们昨天在展示GPS的时候，我们也可以发现一个问题，GPS上很多的应用，除了官方的做的还可以，第三方的其实做的都很一般。 所以说如果说国内的公司一旦进入的话，这个榜单就会重新被洗牌了，因为我们会觉得说这个产品从中国公司的效率来看，一定做的是相对比较不错的，所以我们引入到第二点，海外其实你现在用GPS或者japi很容易做出好的应用，但是因为海外的公司擅长的是原创性，不太擅长于做应用创新，所以反而是国内的公司会更强一点。 所以我们也可以看到为什么说，电商业态这么成熟了，还能跑出拼多多，或者说talk为什么能在海外跑出来，以及说我们这边看到中文在线的留学校为什么表现那么好？这是因为在海外很多公司他做应用的时候，他的能力是非常垃圾的，因为他们的那些程序员可能每天上班就是几个，小时，但是我们的程序员可能要每天加班，到晚上11 12：00。所以说更新一个版本可能别人需要半年，我们更新一个版本可能是一周，甚至是几天。所以说在商业化创新以及说应用创新方面，中国的公司一定是最有优势的。 当然有一个问题，为什么要看海外？因为国内的大模型以及说非欧倍安以外的大模型公司目前都处于缓慢发展。因为现在你要么去接API，要么就是用GPS，所以说一定是看到中国公司在出海方面有非常大的竞争力。所以我们会发现这就叠加了我们很多的公司的一个机会。第一，海外现在特别适合爆发AI应用。第二，国内的公司在做这种应用创新上特别有优势，所以说这就叠加出来中国的出海公司，在接下来一定会非常受益。 这个是我们觉得说整个传媒行业大的背景下景气度，为什么大家都愿意一直在传媒，从11月开始炒到现在，还愿意在行情里继续炒。核心原因是因为确实景气度很高，很容易出爆款，也随时会有一些爆发的新闻出来。在这个背景下，只是说什么时候有催化，你是说什么时候被轮到这样一个过程。所以我们觉得从这么高的景气度来看，最核心的一定就是上传媒的仓位。 所以其实我们当时也在跟我们的同时讲，目前这个阶段其实就是比的是谁相信这样一波行情能继续。最核心的一个点就是说在目前的背景下，其实还是这么高的景气度情况下，传媒的行情一定会的持续下去。 所以这个是我们觉得说至少到12月，甚至是1月是没有太大问题的，因为目前来看的话，12月底很多也要冲业绩，另外一方面就是说在明年4 月份之前是没有业绩的问题的，传媒这个板块历年来都是在财报之前，年底到财报之前都是有非常好的一个主题性行情的。 所以在这个背景下，我们会觉得最重要的是仓位，尤其是要进行一个高低切，当然这个因为每个板块基本都会轮动，所以说在这个背景下一定是需要去配置一些相对上市公司诉求相对比较强，或者说基本面催化的一个板块。所以目前来看，我们跟刚才的观点一样，传媒行情其实只走了1/3，接下来还会有很大的一波行情，所以说我们会但在目前的背景下依然是相对比较看好的。第二点，我们介绍一下现在这个阶段跟上半年会有一个非常大的不一样。 上半年我们一般都是推选的那些事实相对比较大，有机化的。那么我们会觉得虽然AI行情又起来了，或者说AI用的行情又起来了，在这个背景下跟上半年会不一样。现在的情况在没有大量增量资金的背景下，一定是小盘股策略和涨幅策略，以及说催化剂是最核心的。为什么这么说？因为既然增量资金可能一些流动的相对比较多一点，在这个背景下它能撬得动的肯定是小盘股。站在这个后续能不能有资金接力，一定是有催化剂的，所以说涨幅是相对比较核心的。 所以我们在今年完善开始的行情里面，我们是在强调一个大家可以看一下这个小市值的票，以及说有没有催化剂，也就说涨幅是否到位，就像之前中文在线的时候，我们也一开始就提到可以对标华为的时候，其实第一波龙头标的一般都涨到200%，所以我们会觉得中文在线在当时的背景下，在100%的时候其实还是有比较大的机会，比如说引力传媒最近调下来，其实我们才100%，其实还是有比较大的分工期的。这个就是从目前的主题性交易的角度来思考这样的问题。 所以我们也可以判断，既然目前的情况是这样的情况，所以说优选小市值的或者优选有直接公司诉求和催化剂的这些标的。 接下来我们来介绍一下哪些公司可以关注，以及说哪些板块可以重点关注一下。第一，最近其实涨的相对比较多的主要就是短剧和IP板块，现在还没有涨的标的板块有哪些？第一，游戏板块，游戏板块其实是在目前的背景下一直是没有涨过的，游戏公司里面其实我们就会寻找游戏公司哪些比较积极去做AI应用，还在对外交流的。目前来看我们会觉得说这里面主要目前就是紫天科技和证券网络，这个指天我们可以看到的就是上一波里面也是积极去拥抱AI应用的，这一波里面我们会觉得他最近也在推一个出海的一个应用，还有就是GPS，所以这个是我们觉得相对而言可能后续会有催化的一个核心的标的。 另外一个就是顺天，这些其实我们也可以看到，他之前也是相对比较积极的在推自己的asc的应用，我们为什么说游戏公司里面这两家公司是重点关注的？ 第一，这两家公司市值其实不大，符合小市值的定义。第二，从催化剂的角度来说，这两家公司都是在积极推进AI用的，目前我们也看到他们诉求也是相对比较强的，所以说复合催化剂小盘股，而且目前的涨幅经过上一轮调整，其实涨幅是比较低的，所以说这两个标的是目前来看，游戏里面相对而言，最祖先的两个标的。 当然游戏里面也可以挑选一些小市值标的，小市值标，就像宝通、凯撒，从稳健的角度来说也可以选其他，比如说相对而言相当于粘贴弹性这种大票也是没有太大问题的。当然涨幅可能就会比前面的会弱一点。所以我们觉得游戏板块如果说风险偏好相对高一点，就找主线标的，10天胜天这两个有诉求小市值涨幅还没那么高的标的，还有一些小市值可能诉求还没起来的。 宝丰科技，其他的话我们也会关注一下，上半年那些游戏公司，大概是这样情况，所以说我们游戏公司就优选那些积极在说我在做AI用的，而且还继续推。如果说能够上榜单的话，说不定能复刻当时中文在线的一个表现。 所以这个是我们觉得游戏公司去想这样的标的出版我们觉得核心是这样，出版最核心的一个点就是一定要关注的是GPS，但是因为GPS现在还没有推出付费商店，如果推出付费商店，一定又会像上半年一样去炒垂直类的数据，铝合金的标的就是中国客船。 但是目前来看，我们可以看到小市值标的受到的偏好会更高一点，因为确实GPS商店还没有推出，如果GPS商店推出的话，大家一定会觉得你有垂直的东西没有，我为什么给你付费，我按这个按这个名字自己做一个应用不就行了。 所以我们就说中国科产可以依然关注小市值标的话，我们会其实就是找那种小市值的出版公司，民营的比较积极的就是国脉文化，四季天虹。