盛通股份机构调研纪要

调研日期: 2023-11-28 北京盛通印刷股份有限公司成立于2000年,2011年7月15日在深圳上市。公司发展成为集教育、文化出版综合服务生态圈为一体的企业集团,现有员工3000余人,市值约50亿元人民币。盛通股份立足出版物市场,大力布局教育、出版等上下游衍生产业发展,开启多元化发展战略,不断拓展医药包装、商业印刷、云印刷数据处理及电商平台等业务市场上的发展空间。同时,公司在2014年创办了亦庄最大少年儿童阅读体验中心,2016年11月全资并购了中国儿童机器人素质教育领军企业,实现了外延式稳步增长。未来,盛通股份将利用移动互联、云计算和工业信息化技术,聚合需求、优化产能,不断延展服务链条,提升出版综合服务能力,同时聚焦教育行业,积极整合教育产业优质资产,延续自身的文化基因,打造教育、出版文化综合服务生态圈。 公司董事汤武先生介绍公司业务的基本情况 今年以来,印刷业务的客户有所增加,由于受到库存高位、高毛利订单占比下降导致毛利率下降、包装业务结构调整等因素的影响,印刷业务整体表现一般,但结构调整后,毛利率较高的快消品包装业务的订单正在增长。 教育业务Q1停课时间较长影响收入,但成本是固定支出的,导致上半年有亏损,但今年Q3已经实现了扭亏为盈,亏损主要集中在一季度。目前在读学员约3.6万人,乐博直营门店120多家。线上业务通过新渠道开拓,如和少年宫、儿童中心等合作,已经取得比较好的进展。后续公司会视情况考虑是否进一步完善升级课程体系,如增加更刚性的课程提高交付频次、招生人数和续费率。 Q1教育行业投资比较低,为什么现金流有压力? A1:短期现金流是有一定压力的,一是合规要求对学员收费每季度不能超过5000元;二是刚性成本支出,比如获客成本、房租成本和人工成本,特别是疫情后需要进行存续课时负债的快速消化,消课支出也是不断增加,在存续负债无法滚动交付的情况下,现金流是净支出的,但随着招生向好、交付频次提高,相信很快现金流也会扭负为正。 Q2公司教育业务的发展规划? A2:对于未来公司一方面会进一步开拓获客渠道,如和中国儿童中心、各地少年宫展开合作,其次在内部经营上,抓住重点指标招生、课消频次和续费率,研发更多科技课程提供给用户,也会根据外部情况,参考头部机构如好未来新东方等,结合自身科技课程的特点增加更加符合用户需求的课程,多方面提高交付频次和粘性,增加招生。对于加盟业务对来会投入更多的精力,努力展业,提高加盟商的数量,增加服务力 度,进而实现加盟商更高的复购金额。 Q3公司的校均在读学员目标是否低于预期? A3:教育经营性现金流紧张客观还是影响了经营体能,不过在这种情况下公司校均在读学员环比同比还都是在增加的。 Q4公司培训课程和校内科技课程相比有哪些优势? A4:首先在内容上,公司的课程体系师资体系要比校内课程要丰富、完善。其次如果是想要参加科技赛事的学员,在学校里的各项资源都是比较有限甚至可能不具备的,但是我们可以提供这些资源。 Q5教育业务明年Q1是否存在压力? A5:春节是有压力的,行业都客观有这个问题,即不能够展业交付,但刚性成本需要支付,也是对一些抗风险能力差的机构的考验。 Q6公司如何应对季度收费对现金流的影响? A6:在大环境的影响下,季度收费可以减少用户的负担,促进成交,但后期肯定是要注重课程质量,增强学员粘性,提升用户的服务质量。季度收费对公司也意味着机遇,未来教育服务公司扩张是需要一定的资金实力才可以实现。 Q7加盟店的商业模式? A7:主要是器材复购。第一年会有加盟费,后续主要是器材销售。 Q8国外教育业务的发展情况? A8:11月公司在新加坡的乐博乐博学习中心已经开业了,国外科学素质培训业务规模比国内大,渗透率也更高,目前中鸣机器人的海外销售也有所进展。