股指日报：A股反弹遇阻，积极信号仍在释放，指数继续向上突破

期货研究报告 2023年11月30日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)国家主席习近平在上海市考察调研。他先后考察上海期货交易所、上海科技创新成果展、闵行区新时代城市建设者管理者之家，了解上海增强国际金融中心竞争力、推进国际科技创新中心建设、保障性租赁住房建设等情况。 戴朝盛从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 2)美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.8%，加息25个基点的概率为4.2%。到明年2月维持利率不变的概率为92.0%，累计降息25个基点的概率为4.0%，累计加息25个基点的概率为4.0%。 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股震荡调整。在前期反弹触压的背景下，昨天四大指数延续低开，随即盘面抛压快速转强，各指数陆续迎来一波震荡下冲动作。午后，大盘延续弱势运行，全天上证指数最低下探至3018点位置附近。四大指数中，上证50收跌0.55%，沪深300收跌0.86%，中证500收跌0.68%，中证1000收跌0.49%。板块方面，昨日贵金属、教育等涨幅靠前，汽车、房地产等相对落后，全天个股上涨超过1200家，存量博弈的背景下，市场风格轮动速度较快。 宋婧琪从业资格证号：F03100886联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 2)技术追踪：连续反弹之后，近期上证指数已重新回归至上一轮磨底形成的压力区域下沿，关注上证指数3100点一带突破情况。 3)资金流向：近期A股成交金额再度扩大至万亿级别而后回落，存量博弈的局面尚未打破，但整体无进一步利空风险。其中，美元指数汇率带动人民币汇率阶段性松绑，未来资金面呈现边际修复趋势。 核心逻辑小结： 往后看，内因触底、外因触顶的趋势已逐渐明朗，但当前两边的改善幅度均有限，距离中美周期共振的机会还有一段路要走。短期，市场风险偏好修复缓慢对应A股增量市场的预期屡次落空，叠加指数技术面压力走强，预计现货端接下去仍以曲折反弹为主。风格表现上，上周投资者重点关注人民币汇率升值以及房地产政策的进一步释放，对应着顺周期行业再度上行，北向资金净流出程度缩窄。接下去，资金对于年底经济工作会议的预期博弈已经开始，周线继续关注风格切换。期货市场上，近期各期指基差运行平稳，除IC、IM受对冲需求贴水幅度有所收窄，其余IH、IF基本维持前一周升水结构，预计未来仍以远月回归为主。 操作建议：期货操作上，考虑到近期标的指数破位下跌后指数技术面压力走强，单边投资者可选择在重压区来临前布局多单底仓，压力区内滚动操作，注意IF主力压力区间3800-4000点、IC主力压力区间5800-6100点。期权操作上，短期市场“填坑”式行情收尾，股指期权IV维持底部震荡，在多方尝试突破阶段，期权操作上维持做多波动率布局。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：北向累计资金流向................................................................................................................5图12：北向当日资金流向................................................................................................................5图13：四大指数PE..........................................................................................................................6图14：上证50指数与恒生AH溢价指数......................................................................................6图15：IF合约基差...........................................................................................................................7图16：IH合约基差...........................................................................................................................7图17：IC合约基差...........................................................................................................................7图18：IM合约基差...........................................................................................................................7 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】