金融期权：股指反弹遇阻，可继续持有卖出宽跨

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2022年11月16日 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指反弹遇阻，可继续持有卖出宽跨 核心观点 今日主要股指指均窄幅震荡整理。沪深两市全天成交额9427亿元，两市超2800只个股下跌。11月以来股市反弹的主要动力来自于宏观预期的回暖，主要体现在优化防疫政策的二十条措施、金融支持地产的十六条措施、今年末与明年一季度稳增长政策密集投放预期以及美国通胀数据弱于预期背景下美联储放缓加息的全球流动性改善预期等。不过随着利好预期逐渐兑现，预期的利好效果逐渐被市场消化，需要跟踪政策的实施效果以及宏观改善的情况。总的来说，市场风险因素边际改善，但风险因素仍有制约，短期内股指维持区间震荡整理走势。目前市场情绪仍偏积极，股指走势偏强运行。 考虑到期权标的资产价格在预期逻辑转变为现实逻辑的过程中可能遭遇上行阻力从而陷入平台震荡，可以继续持有卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 1 新闻动态 国家统计局：10月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有58个和62个，比上月分别增加4个和1个。10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅与上月相同；二手住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.3%。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.5%，降幅比上月分别扩大0.1和0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.4%和0.5%，降幅均与上月相同。 11月16日，央行进行710亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。有80亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放630亿元。 国家发改委：进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设。 2 期权指标 2022年11月16日,50ETF跌0.38%,收于2.615；300ETF(上交所)跌0.74%,收于3.896；300ETF(深交所)跌0.76%,收于3.898；沪深300指数跌0.82%,收于3834.39；中证1000指数跌0.75%,收于6702.04；500ETF(上交所)跌0.46%,收于6.21；500ETF(深交所)跌0.30%,收于6.33；创业板ETF跌1.31%,收于2.33。 上证50ETF期权成交量PCR为85.96,上一交易日成交量PCR为79.13；持仓量PCR为95.71,上一交易日持仓量PCR为99.36。上交所3000ETF期权成交量PCR为84.76,上一交易日成交量PCR为87.30；持仓量PCR为106.89,上一交易日持仓量PCR为111.42。深交所300ETF期权成交量PCR为96.63,上一交易日成交量PCR为93.86；持仓量PCR为94.99,上一交易日持仓量PCR为99.31。中金所沪深300指数期权成交量PCR为83.61,上一交易日成交量PCR为77.75；持仓量PCR为85.23,上一交易日持仓量PCR为89.98。中金所中证1000指数期权成交量PCR为79.25,上一交易日成交量PCR为96.94；持仓量PCR为98.17,上一交易日持仓量PCR为103.11。上交所中证500ETF期权成交量PCR为80.83,上一交易日成交量PCR为92.61；持仓量PCR为110.79,上一交易日持仓量PCR为114.96。深交所中证500ETF期权成交量PCR为95.61,上一交易日成交量PCR为101.04；持仓量PCR为116.37,上一交易日持仓量PCR为115.69。创业板ETF期权成交量PCR为69.12,上一交易日成交量PCR为69.46；持仓量PCR为91.37,上一交易日持仓量PCR为97.38。 上证50ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为23.08%,标的30交易日历史波动率为28.02%。上交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为21.25%,标的30交易日历史波动率为25.17%。深交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为21.32%,标的30交易日历史波动率为25.47%。中金所沪深300指数期权2022年12月平值期权隐含波动率为21.54%,标的30交易日历史波动率为25.14%。中金所中证1000指数期权2022年12月平值期权隐含波动率为22.46%,标的30交易日历史 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 波动率为23.28%。上交所中证500ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为19.63%,标的30交易日历史波动率为21.15%。 深交所中证500ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为19.67%,标的30交易日历史波动率为21.18%。创业板ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为29.60%,标的30交易日历史波动率为31.44%。 3 相关图表 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 020040060080010001200140016001800200022.533.544.52021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-102022-11-0250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-102022-11-0250ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-2650ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-2650ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 12 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-102022-11-02300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上交所300ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-102022-11-02300ETF期权(上交所)标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图7 上交所300ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,000