- 10 月操作数据回顾

10月操作数据回顾 目标价格(上一个TPHK $10.09HK $10.4)71%上/下当前价格HK $5.9中国能源 中国龙源(CLY) 2023年10月的经营数据低于我们的预期，总发电量同比下降10.99%，原因是较低的风力发电。然而，火力发电和其他可再生能源电力显示出稳健的增长。CLY已实施股票回购至表现出对其运营的信心。此外，作为中国可再生能源运营商，CLY有望受益于中国和美国的合作努力使全球可再生能源增加三倍到2030年的装机容量。因此，我们将TP调整为10.09港元，保持买入。 梅根·夏，CESGA(852) 3761 0836meganxia @ cmbi. com. hk 10月的运营数据略低于我们的估计。2023年1月至10月，CLY录得累计发电量60, 953, 811兆瓦时，增长5.87%尤其是风力发电同比增长3.31%，而其火力发电同比下降3.07%。同期，太阳能和可再生能源同比保持139.05%的快速增长。10月2023年，CLY发电量同比下降10.99%至5, 449, 262MWh，受风力发电量下降的拖累，风力发电量同比下降19.59%。来源：FactSet然而，火电和其他可再生能源保持稳健增长，同比增长15.57%，同比增长162.92%。 CLY先前批准并实施了回购决议H股。本次股份回购将分多个阶段进行，其中 不超过公司H平均收盘价5%的价格份额业绩回购前五个交易日的股票。回购数量不会超过已发行H股总数的10%。2023年11月，CLY1 - mth回购358万股H股（占已发行股份的0.0427%3 - mth股份）价格范围为6.07 - 6.43港元/股，总计2250万港元。CLY6 - mth计划继续回购股票，以表明对运营，并认为当前的H股价格具有吸引力。 CLY作为中国可再生能源运营商的先驱将受益中美合作将可再生能源产能提高两倍2030年根据Sunnylands声明。中国和美国共同努力 在Sunnylands声明中解决气候危机，并努力将其增加三倍到2030年全球可再生能源产能。CLY是可再生能源的先驱中国的电力运营商及其新能源安装过程和根据Sunnylands声明，开发可能会进一步加快。对于2023E，我们认为CLY可能会实现其先前的新添加安装5500MW的容量目标。 TP调整为10.09港元，维持买入。感谢强者2023年1月至10月的运行数据，我们降低了估计的风力发电来源：FactSet利用小时数和太阳能利用小时数，并更新了我们的预测发电量为78, 575GWh / 92, 919GWh / 109, 795GWh2023E / 24E / 25E。因此，我们将TP小幅调整为10.09港元CLY - H，基于FY24E的10倍PE（接近3年平均PE）和滚动FY24E每股收益1.09元。维持买入。 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告内容的研究分析师，全部或部分证明，就证券或本报告中分析师所涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券的看法或发行人；以及（2）他或她的薪酬中没有任何部分与该分析师表达的具体观点直接或间接相关在这份报告中。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人均不(如香港证券发布的行为守则所定义和期货事务监察委员会) (1)在发行日期前30个日历日内已处理或买卖本研究报告所涵盖的股票本报告的；（2）将在本报告发布之日起3个工作日内买卖本研究报告涵盖的股票；（3）作为本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员；及(4)在香港上市公司拥有任何财务权益本报告涵盖。 CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELL未评级 ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）3900 0888传真：（852）3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商银行子公司) 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告中包含的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告是在不考虑个人投资目标的情况下编制的，财务状况或特殊要求。过去的业绩没有未来业绩的迹象，实际事件可能与包含在报告中。任何投资的价值和回报都是不确定的，不能保证，并且可能因其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问，以便进行自己的投资decisions. 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户提供信息or its affiliate (s) to whom it is distributed. This report is not and should not be construed as an offer or sloitation to buy or sloitation in any security or any interest in证券或进入任何交易。CMBIGM或其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不得对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何人使用本报告中包含的信息完全由他们自己承担风险。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为是公开可用的信息的分析和解释 reliable. CMBIGM has exercise every efforts in its capacity to ensure, but not to guarantee, their accuracy, integrity, timelocity or correctness. CMBIGM根据“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他具有与本报告不同的信息和/或结论的出版物。这些出版物反映了不同的假设、观点和分析性编制时的方法。CMBIGM可能会做出投资决策或采取与中的建议或观点不一致的专有头寸这份报告。 CMBIGM可能拥有本报告中提到的公司的头寸、做市或作为委托人或从事证券交易和/或on behalf of its clients from time to time. Investors should assume that CMBIGM does or seases to have investment banking or other business relationship因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性report and CMBIS will not assume any responsibility in respect thereof. This report is for the use of intended recipients only and this publication, may not be未经CMBIGM事先书面同意，为任何目的全部或部分复制、转载、出售、重新分发或发布。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进）令第19（5）条规定的人员（I）（经不时修订）（“命令”）或（II）是属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会，etc.,) of the Order, and may not be provided to any other person without the prior written consent of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪人交易商。因此，CMBIGM不受美国关于准备研究报告的规定的约束和研究分析师的独立性。主要负责本研究报告内容的研究分析师未注册或合格为金融业监管局（“FINRA”）的研究分析师。分析师不受FINRA规定的适用限制规则旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告根据《美国证券交易法》第15a - 6条的规定，仅在美国分销给“主要的美国机构投资者”。1934, as amended, and may not be furnished to any other person in the United States. Each major US institutional investor that receives a copy of this reportBy its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide this report to any other person. Any U. S. receiver of this report wishing根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国注册的经纪交易商进行。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI (新加坡)私人有限公司(CMBISG) (公司注册编号201731928D)在新加坡分发，该公司是一名豁免财务顾问在新加坡《财务顾问法》（第110章）中定义并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可以分发生成的报告由其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构根据财务顾问第32C条的安排Regulations. Where the report is distributed in Singapore to a person who is not an Accessed Investor, Expert Investor or an Institutional Investor, as defined在新加坡《证券和期货法》（第289章）中，CMBISG仅对此类人员的报告内容承担法律责任Singapore recipients should contact CMBISG at + 65 6350 4400 for matters arising from, or in connection with the report.