电力及公用事业行业2024年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线

电力及公用事业行业在2023年的整体表现呈现出了震荡盘整的趋势，但相较于沪深300指数(-8.62%)，该行业上涨了4.86%，其中水电板块表现尤为突出，成为年度表现最好的子行业。行业整体的业绩在2023年实现了强劲增长，净利润增速达到64.08%，并且行业盈利能力持续改善，现金流充沛。在三季报中，中信电力及公用事业行业营业收入虽有轻微下滑，但归母净利润实现了显著增长。

2024年，电力及公用事业行业的投资策略聚焦于两大主线：

1. 传统优势能源行业：强调具有长期稳定收益的水电和核电行业。水电行业凭借其深邃的行业护城河、稳定的投资回报和较高的分红比例受到青睐。推荐大型水电企业如长江电力、华能水电以及存在来水复苏预期的桂冠电力。核电行业因其作为基荷能源的特性以及稳步增加的产能，被看好，推荐“双寡头”企业中国核电和中国广核。
2. 盈利持续改善的周期复苏行业：重点关注火电行业，特别是那些通过新型电力系统构建向调节性电源转型、且受益于容量电价政策落地的企业。华能国际作为火电装机规模最大的企业，以及陕西能源作为煤电一体化经营的代表，被推荐为投资标的。

行业整体投资评级维持为“强于大市”，主要基于对2024年经济持续回升向好的预期。同时，报告也提醒投资者关注包括产业链价格波动、电价下滑、来水不及预期、电力需求不及预期、项目进展不及预期、政策推进不及预期、安全生产风险等潜在风险。

此外，报告还深入分析了电力及公用事业行业的供需状况、水电与核电的长期收益稳定性、火电行业的公用事业属性加深、以及投资评级和投资主线等方面的内容。通过图表展示了行业整体及子行业的业绩、成本、现金流等关键指标，提供了行业深度洞察和投资决策依据。