11月初涨价成型，期市震荡上扬

Weekly Report onShanghaiExport to Europe Container Shipping Industry 11月初涨价成型期市震荡上扬 摘要： 【行情复盘】 本周期市震荡反弹。周五主力合约EC2404报收于762.1点，周环比上涨3.49%，其他合约也有不同程度上扬。从本周四起，上期能源将交易手续费率从万分之一提升至万分之二，这是集运期货上市以来第三轮调升交易手续费率。第三轮调升幅度与第二轮一致，均为2倍。随着交易手续费提升，交投情况有所降温，本周四和周五交易额均不足100亿元。 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月28日 【重要资讯】 10月23日SCFIS（上海→欧洲）录得597.17点，周环比下跌0.5%；10月26日TCI（天津→欧洲）录得$753.5/TEU，相比节前上涨13.3%；10月25日XSI(远东→欧洲)录得$959/FEU，周环比下跌1.3%；10月26日WCI（上海→鹿特丹）录得$1004/FEU，周环比下跌2%；10月27日SCFI（上海→欧洲）录得$769/TEU，周环比32.4%；10月27日FBX（中国→欧洲）录得$1035.77/FEU，周环比上涨5.9%；10月27日NCFI（宁波→欧洲）录得493.46点，周环比上涨40.6%。 【市场逻辑】 本周集运期货震荡上扬，主要博弈11月初涨价预期。各大班轮公司陆续公布11月上半月FAK价格，约在$700-800/TEU，虽然远不及10月初1050/TEU宣涨幅度，但依然高于此前$475/TEU的即期价格，促使期市上扬。虽然11-12月正值亚欧航线运输淡季，但同时也是2024年度合约签约季。为了赢得谈判主动权，班轮公司将继续采取停航/跳港等方式削减运力，支撑即期市场。后期期市依然以震荡行情为主。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 短期震荡，采取“短平快”策略，高抛低吸；长期看空，空单可长期持有留足保证金。 目录 （一）本周期货市场回顾.......................................................................................................................1（二）现货市场涨跌互现.......................................................................................................................1 （一）新船下水压力大...........................................................................................................................2（二）航线运营情况...............................................................................................................................3（三）班轮公司运力规模.......................................................................................................................5（四）港口运营方面...............................................................................................................................6（五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响...........................................................................................6 三、需求端：节后货运市场复苏欧洲经济继续磨底...............................................................................7 一、现货反弹带动期市上涨 （一）本周期货市场回顾 得益于现货市场反弹，本周期市震荡上扬。周五主力合约EC2404报收于762.1点，周环比上涨3.49%，其他合约也有不同程度上扬。 从本周四起，上期能源将交易手续费率从万分之一提升至万分之二，这是集运期货上市以来第三轮调升交易手续费率。第三轮调升幅度与第二轮一致，均为2倍。随着交易手续费提升，交投情况有所降温，本周四和周五交易额均不足100亿元。 （二）现货市场涨跌互现 本周各大中国→欧洲航线集运指数涨跌互现，相对而言涨幅较大，说明市场已经出现筑底反弹。10月23日SCFIS（上海→欧洲）录得597.17点，周环比下跌0.5%；10月26日TCI（天津→欧洲）录得$753.5/TEU，相比节前上涨13.3%；10月25日XSI(远东→欧洲)录得$959/FEU，周环比下跌1.3%；10月26日WCI（上海→鹿特丹）录得$1004/FEU，周环比下跌2%；10月27日SCFI（上海→欧洲）录得$769/TEU，周环比上涨32.4%；10月27日FBX（中国→欧洲）录得$1035.77/FEU，周环比上涨5.9%；10月27日NCFI（宁波→欧洲）录得493.46点，周环比上涨40.6%。 各大班轮公司陆续公布11月上半月FAK价格，约在$700-800/TEU，虽然远不及10月初1050/TEU宣涨幅度，但依然高于此前$475/TEU的即期价格，推动期市上扬。 二、供给端：后期停航力度一般苏伊士运河运营正常 （一）新船下水压力大 2023年10月28日全球共有6719艘集装箱船舶，总运力达到28057678TEU，周环比增加0.17%。 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力全面收紧 截至2023年10月28日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到442677、530083和161967TEU，分别周环比减少1.9%、增长0.7%和增加0.3%。 2、主要班轮公司在中国→欧洲航线的投放情况 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：本周（Week43）班轮公司运力投放规模是近9周相对偏少，仅12条航线服务247797TEU；下周（Week44）运力投放规模大幅增加，增加至15条航线服务279470TEU。马士基航运、地中海航运和长荣海运投放的运力规模最大。 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 Week43-48三大班轮联盟依然预配12条上海→欧洲航线服务。其中，本周（Week43）无停航；下周停航4条，加靠1条；Week44-45均停航2条；Week46停航1条，加靠1条；Week47停航4条。总体来看，下周之后停航力度一般。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 （三）班轮公司运力规模 截至2023年10月28日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23478186TEU，占全球市场比重83.7%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模517艘合计6137108TEU。 （五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响 巴以冲突不断升级，阿盟谴责以色列，不过目前来并未影响苏伊士运河正常运营。一方面，巴以冲突依然只是局部性和阶段性，苏伊士运河管理当局——埃及和红海主要沿岸国家——沙特均未卷入冲突中；另一方面，苏伊士运河关乎全球货运命脉，苏伊士运河通航遭受影响不符合各国利益。 三、需求端：节后货运市场复苏欧洲经济继续走弱 （一）节后国内货运市场复苏 上周中国港口集装箱吞吐量录得561.8万TEU，周环比增加10.5%；本周一至四上海整车货运流量指数均值102.64点，周环比增加0.3%。 （二）欧洲经济持续走弱 10月欧元区制造业和服务业PMI分别录得47.8和43，分别低于前值48.7和43.4，处于荣枯线。欧洲经济继续低迷，将影响后续消费复苏。 四、营运成本：燃料油先抑后扬二手船价格持续回落 （一）航次成本：燃料油先抑后扬 受巴以冲突和美联储加息预期影响，全球油价延续震荡走势。10月26日OPCE一揽子原油价格录得$91.68/桶，周环比下跌2.1%。在原油带动下，同日新加坡重油IFO380、轻油MDO、低硫燃料油、高硫380分别录得481、582、661.5、458.55美元/吨，周环比下跌3.7%、3.3%、1.5%、3.9%。 （二）资金成本：集装箱船舶交易价格下挫 由于集运市场整体疲软，二手船交易价格同样出现回落，连续17周下跌。10月24日国际集装箱船舶价格指数周环比下跌0.96%。 五、人民币汇率继续维稳7.3 美元指数整体依然强势，近期于105-107点区间震荡。巴以局势升级，美元作为避险货币受国际投资者追捧。虽然美元强势，但中国政府稳定汇率的决心同样坚决，目前美元兑人民币汇率维持于7.3附近。 六、后市预判 11月初涨价基本成型，虽不及10月初宣涨幅度，但依然远高于10月中旬低价。11-12月正值2024年度合约签约季，班轮公司不会轻易放弃年度合约谈判的主动权，预计11-12月会继续采取减舱/停航/跳港方式，支撑起即期市场。毕竟，年度合约占班轮公司约50-70%，长协价格是班轮公司全年业绩的压舱石。除了地中海海运之外，其他主要班轮公司均为上市企业，企业营收利润直接影响上市公司股价。不过，11月是运输淡季，涨价成功更主要是由于班轮公司削减运力所致，后期是否能够维持甚至继续上涨依然视班轮公司运力供给规模。一旦年度谈判尘埃落地，班轮公司会将注意力集中于市场份额，空班减少，运价再度回落。 长远来看，运价依然有大幅回调风险，明年亚欧航线运力供需增速差可能达到7-8%左右，主力合约EC2404远期可能跌破600点。 交易策略推荐：中短期震荡，采取“短平快”策略；长期看空，空单做长线需留足保证金。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。