聚烯烃周报：供应缩减带来了向上驱动

供应缩减带来了向上驱动 姓名：彭昕投资咨询证号：Z00196212023年11月3日 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 ➢上周主要观点：受到利润持续压缩的影响，计划外的检修再度增多，PDH方面尤其明显。PDH利润持续低位压缩以及丙烯下游整体利润表现不佳，目前已经对PDH装置产生了较大压力。与此同时，主营炼厂的一体化利润也受到成品油利润的拖累持续压缩，从预期层面而言对化工品的产量缩减都将有一定影响。近期两油石化库存去化幅度开始加快，从国庆后高于往年同期水平回到中性位置，上游库存压力在环比减小。不过从聚烯烃的绝对价格和基差来看还是偏弱，说明市场降价让利去库的过程还没有完全结束。虽然近期向下的驱动转弱，但若库存不能持续有效的去化，则价格向上的弹性也会受到抑制。总体来看，当前聚烯烃的估值偏低且利空驱动弱化，前期PP空单建议离场观望。中长期来看，成本偏强、低利润下供应增量有限以及需求依然有回补预期等利多因素仍在，PE静态基本面要好于PP，稳健者建议右侧入场做多PE，PP则需要关注减产等驱动再布局。 ➢本周走势分析：截止至11.3日盘收盘，PP主力合约报收7695元/吨，环比上周上涨96元/吨，涨幅在1.26%。PE主力合约报收8235元/吨，环比上周上涨76元/吨，涨幅在0.93%。 ➢本周主要观点：近期装置的变动较多，且主要集中在PP。虽然PP的大格局不好，但在工艺多且利润不佳的情况下能讲的故事也比较多，有动态转好的驱动。最近边际利润亏损对PP供给的影响在逐步兑现。除了PDH装置近期停车和重启推迟的计划较多外，外采丙烯的装置最近变动也较多。按照目前装置变动情况，11月PP检修量依然不低，且存在进一步增多的预期。当前聚烯烃的核心逻辑已经从之前的降价去库和压缩利润变为了强成本与供应缩减的驱动。但由于短期内下游需求不佳叠加基差持续走弱，向上的高度也受到了抑制。聚烯烃目前我们认为都以低买为主，可等待进一步减产等驱动带来上方空间的打开。 ➢风险提示：减产不及预期；需求不及预期；原油和丙烷价格大幅波动；宏观政策摆动 02 价格、价差、仓单 2.1期现货价格 03 供需基本面数据 3.1供应端 3.1供应端 3.1供应端 3.1供应端 3.2需求端 3.2需求端 3.2需求端 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！