甲醇周报：港口去库速率不佳，期价谨慎反弹

港口去库速率不佳，期价谨慎反弹 分析师：詹建平 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82295516Email：zhanjianping@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板核心观点：基本面看，目前煤制甲醇利润估算在180-200元/吨，低于近三年均值290元/吨，利润不佳下上游供给环比减少，估算本周甲醇日产量约为24.15万吨，环比下降2.07%，且甲醇气头冬季将面临限产，后续甲醇难以保持供给高位；需求端整体良好，下游甲醇制烯烃开工率仍维持高点，周内再传下游存在检修计划，港口去库速率不佳，后续继续关注华东地区MTO装置运行及港口去库情况。盘面来看，下游检修消息的影响仍在，期价谨慎反弹； 策略建议：单边策略上，我们在上周的周报中提示MA2401关注2400附近布局多单机会，若已建仓可以适当止盈。 相关研究 《甲醇周报20230716：看似方兴未艾，实则强弩之末》《甲醇周报20230725：供需双低，传统下游略有回暖》《甲醇月报20230804：成本端煤价支撑走弱，需求端关注MTO重启》《甲醇周报20230811：槛中之花，笼中之鹤》《甲醇周报0811-0817：渐入佳境的需求》《甲醇周报0818-0824：需求向好，累库趋势放缓》《甲醇周报0825-0831：“金九银十”，甲醇走势如何？》《甲醇月报20230908：供需双高,甲醇偏强运行》《甲醇周报0908-0914：屡次突破未果，沿海MTO能否重启成破局关键》《甲醇周报20231013：甲醇基本面仍有支撑》 行情回顾：近一周甲醇弱势整理，市场再度传言下游富德11月份进行检修，市场情绪偏弱。甲醇上游利润不佳，供给环比减少，估算本周甲醇日产量约为24.15万吨，环比下降2.07%，下游MTO装置利润变化不大，聚烯烃价格逐渐企稳，关注华东地区装置检修计划，本周港口去库势头暂缓； 基差与价差：甲醇期货主力合约基差小幅走强，10月20日基差为9元/吨，10月26日为17元/吨，期间均值为17.4元/吨；01-05价差继续收窄，10月20日为70元/吨，10月26日为35元/吨，期间均值为55.8元/吨。下游常州富德检修的传言对于近月合约影响更大，导致价差收窄； 供给端分析：本周煤价下跌有限，利润被侵蚀下部分煤头企业进行停车检修，甲醇供给环比下降；库存方面港口去库速率不佳，对甲醇价格形成压制。 需求端分析：甲醇制烯烃开工率维持高位，本周内市场再次传言下游常州富德11月进行检修，后续持续关注；传统需求中，醋酸利润有较大回调，MTBE仍高位运行。 风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。 目录 二、基差与价差.........................................................................................................................................................................4 基差小幅走强，01-05价差继续收窄...........................................................................................................................................4 1、成本与开工：煤价下跌有限，上游利润保持低位................................................................................................................52、库存：去库速率不佳，甲醇价格承压....................................................................................................................................63、进口价格：伊朗短停装置已重启，CFR中国主港价格维稳................................................................................................6 1、MTO需求：开工率仍在高位，关注后续检修情况...............................................................................................................72、传统需求：醋酸利润继续下探，MTBE维持高位.................................................................................................................8 五、总结与展望.......................................................................................................................................................................10 图表 图表1：【MA】近两周主力合约收盘价（元/吨）.....................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】01-05价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】中国港口库存（千吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MA】CFR中国主港（美元/吨）................................................................................................................................7图表11：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表13：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................8图表14：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................8图表15：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表16：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表17：【甲醛】利润（元/吨）.................................................................................................................................................9图表18：【甲醛】周度开工率（%）............................