黑金投研日报

4、总结展望： （3）Mysteel煤焦：27日天津地区部分钢厂对湿熄焦炭价格上调100元/吨、干熄焦炭价格上调110元/吨，2023年11月28日零点执行。 3.逻辑分析： 现货端，第二轮提涨全面落地，下周仍有第三轮提涨预期，近期产地安全形势严峻，煤矿停产增多，供应收紧，双焦现货走强，港口贸易准一焦炭报价2430（-），钢联炼焦煤价格指数2098.8（+4.3）；蒙煤方面，焦炭二轮提涨今日已全面落地，进口蒙煤市场以质论价，下游采购量小，多以按需补库为主，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1750（+30），蒙5精煤2115（-），蒙3精煤1915（-）。期货端，黑链指数减仓下跌，螺纹铁矿有趋势转空的迹象，站在整个市场的角度，可以看到之前几个强势的品种转弱，之前较弱的品种开始反弹，或许也预示着前期趋势的结束。宏观方面，自10月23日国内万亿国债与美债收益率回落共振以来，国内风险偏好得以修复，这是本轮黑色走强的大背景，但是随着资产价格在短时间内快速上涨，国内风险偏好的修复表现出一定的脆弱性，一是10月国内经济基本面数据出现回踩，M2和M1的劈叉引起市场关于资金空转，甚至不转的讨论；二是美债和美元指数的快速回落幅度有些超市场预期，市场担心后续可能的反弹会给风险资产带来压力；三是国内不少商品涨至高位后出现监管压力，商品市场多头氛围降温。产业方面，上周成材供需两端均边际改善，库存延续去化，分品种看，建材产量稳定，需求下降，板材产量和需求都有较为明显的增量，这与建材利润更好的现实有出入，可能的原因是钢厂担心后期建材淡季销售压力，数据还需要持续观察，虽然成材库存较同期略有压力，但并不明显，淡季现货抛压不大，矛盾不突出，所以低库存炉料的供给端扰动明显能给价格带来更大的向上弹性。双焦方面，第二轮提涨落地，近期产地煤矿事故较多，安全形势严峻，安全检查停产煤矿不断增加，且部分煤矿因安全问题也有自主停产行为，焦煤供应减量明显，叠加冬储补库刚需，基本面驱动依然向上，但要注意成材滞涨对黑色整体估值的影响。4、策略方面：前多可考虑逐步止盈。 二、重点数据监测 1、不锈钢 2、铁合金 3、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788