opec会议前瞻与油轮市场展望–20231127

A：介绍了成品油市场的历史情况和今年以来的变化，特别是去年4到5月份成品油市场呈现暴涨趋势的原因，以及对欧佩克会议的影响。 Q：去年成品油市场的价格为什么持续高位？ A：变化体现在欧洲原来的所谓的寒冬预期没有兑现，整个欧洲是一个暖冬。 Q：请小林总介绍一下成品油运输市场的情况。 A：介绍了成品油市场的历史情况和今年以来的变化，特别是去年4到5月份成品油市场呈现暴涨趋势的原因，以及对欧佩克会议的影响。 Q：去年成品油市场的价格为什么持续高位？ A：变化体现在欧洲原来的所谓的寒冬预期没有兑现，整个欧洲是一个暖冬。因此原来的库存消费没有不及预期，所以整个库存是处于一个缓慢的消化过程。在恐慌过后的理性回归，因此我们的论价和贸易等等各方面都有不同程度的下降，因此我们的这个价格也出现了一些波动。 Q：俄罗斯制裁对成品油市场有什么影响？成品油市场的运力供给情况如何？未来成品油市场的供需情况如何？ A：现在目前的话，主要的也是流向了我们的非洲和纳米一些国家。它的运输比以前有大幅度的增加，也是我们目前15年以上船龄二手船的认价，这个船价持续保持高位的一个主要的动力之一。在2023年大家对于后期的产品和市场的预期。因此在运力也就前期的有一些订单，各方面有一些增加。但是我们再去看我们的这些运力的增加和历史平均数来比的话。比如说我们过去的十年平均的运力增加每年是200 200299左右。但实际上我们到目前为止的话，也就在150左右的这样的一个水平损失订单量。因此实际上是不及以前的100。而我们的整个其手持订单量占我们目前总的润率的比例还是偏偏小的，大概就在6%左右的这样一个水平。2020年全球的M2成品油市场运力交付大概还有5艘左右的一个运力交付，到2024年应该是35艘左右的交付。这个35岁的交付的话，应该来说是历史的最低。2025年大家可能前期从去年开始，有一些全都陆陆续续下单了。但是26年他们目前看的话是大概140左右，139。但是从质的方面来看的话，也就是说我们的目前的A口船型占整个成品油M2的润率应该占比不到50%，大概42%到43%之间。 Q：美国加息对成品油消费有什么影响？ A：也导致我们现在整个的消费也没有说是达到我们原先的预期。大家都认为疫情过后，我们的消费会有一个报复性的反弹。从目前来看的话，经济的下行以及美元的加息等等，都进一步的削弱了我们成品以后的消费。 Q：2023年的成品油市场会受到哪些因素的影响？ A：整个成品油维持高位的因素没有发生重大变化，并将持续发挥作用。从总体的供需来看，虽然近期市场有所下滑，但全年来看我们的总体成品油收益还是保持一个高位。2024年，我们还是坚持认为整个基本面没有发生重大变化，也没有一些重大的事项在对于我们目前的2024年的市场成一个根本性的改变。 Q：欧佩克加会议减产的问题的预判是什么？欧佩克加会议减产的情况如何预测？ A：预计今年的最后一次会议将维持现有的政策不会有大的变化。可能会维持现有的状况，可能会在明年年初再会有一些新的增产或者减产的小变化。 Q：欧佩克加减产对成品油市场的传导逻辑是什么？ A：欧佩克减产会导致油价维持相对高位，从而导致成品油价格上涨。成品油价格上涨后，预期成品油贸易活跃，需求增长，导致区域内市场供不应求，价格上涨。但现实中：可能存在一些干扰因素。 Q：VLCC市场表现如何？VLCC市场为什么表现不错？VLCC市场的运费情况如何？ A：虽然市场表现并没有到一个很高景气度的情况下，但是在欧佩克加整个的减产的情况下，VLCC市场的表现还是不错的。符合经营团队的预期，主要得益于整个西部市场，像美国按出口量的持续的增加，还有巴西、圭亚那这个。VLCC运费端的表现其实还是不错的。 Q：对于整个VRCC市场的格局有何变化？投资者对未来市场的看法如何？邮轮船东对未来市场的预期如何？A股市场对于邮轮船东的交流情况如何？干散货市场的影响如何？A：从原油市场到游轮市场，市场已经交易充分，预期提升，市场供需格局改善，整个业界乐观情绪增强。绝大多数投资者都更关注供需基本面和趋势变化，而不是去年的战争扰动。游轮船东对未来市场预期相对确定，市场供需格局改善的确定性增强。经过一年多的沉淀，大多数专业机构投资者都回到了关注行业供需基本面和趋势的变化，而不是战争扰动。干散货市场的影响对我们公司比较大，我们正在做一个中长期的布局，增加自有船和租入船的用力，提升经营能力和规模。 Q：油价的影响主要受哪些因素的影响？ A：欧佩克加减产以及利率的影响。高利率情况下，油价必然形成一个北vida的结构，会优化存货管理，降低重载函数，优化物流，减少到港拥堵和购买积极性。 Q：燃油公司未分配利润转正后是否可以进行派息？公司是否会提高回购价格上限来回报投资者？ A：燃油公司一直重视投资者回报，提升经营业绩，加快历史性亏损的弥补，力争早日具备分红条件。公司已经开展了专门性的工作，并提出了一些建议方案，政策层面出现了一些转机，如公司法的修订草案，修订草案经过三次公开征求意见，对攻击弥补亏损的规定进行了改变。这些都是对投资者回报的措施。 Q：公司轻资产战略对收入、成本、利润有何影响？ A：影响是正面的，但直接的收入和利润增量影响是正面的。同时，轻资产运作可能涉及到一些商业机密的问题，可能不能讲得太透。 Q：公司的M2经营能力能否证明我们自身的M2经营能力？公司在招商南油为主体，中国的爱代表我们中国整个M2的经营能力和体现方面有什么计划？ A：我们的经营能力可以证明我们在MR运营能力和体现方面的一个提升和发挥规模效益。我们的目标是通过这种模式实现轻资产运营的尝试和探索，提升公司整体的产品结构MR运营能力。 Q：M2被制裁导致什么样的逃避行为？ A：一些逃避行为，以及执行有限的供给方的一个影响。 Q：老龄船在拆解方面会有哪些影响？ A：老龄船是具备一定规模的，未来它会加速拆解，受到哪些影响，以及未来的经营都会受到一些影响。 Q：国际对俄制裁对运力市场的影响有哪些？ A：涉及到俄罗斯制裁的运力运输这一块这个业务，大部分都是一些小的船东或者是大船公司制定的，这些公司的运力一旦税额再想回到我们正常的贸易市场是不可能的。 Q：对俄制裁导致的运力调配能力、应急能力会有哪些影响？ A：配置能力、应急能力会发生一个根本性的影响，因为现在成了80艘船舶，有20艘4五的话，那么你的8艘船舶，你在应对目前市场正常的贸易发生的一些变化。就1 比如说中国这个出口配额的基下发，那么中国的企业就会加大在东北亚市场的用船。而我们在东北亚市场的话，原来的运力是匹配的。有人之间出现了这样的一个大的需求，它必然会导致我们的运价会发生上涨，为什么呢？因为运力供不应求，因此后期的成品油正常的贸易端的这种波动性会继续的加大，而获利能力也会继续的加大。 Q：跨区贸易和市场格局有什么关系？ A：跨区贸易会形成一个强有力的支撑，对我们的吨海里的增加会形成一个强有力的支撑。 Q：成品油市场变化和两大炼油中心有什么关系？ A：两大炼油中心的形成与成品油市场的变化有关，炼油能力的退出和中国、中东市场的炼油能力提升形成了两大炼油中心。 Q：成品油市场的套利空间和贸易战需求有什么影响？ A：是影响我们整个成品油运输市场运价的主因之一，同时贸易战需求也是市场获利的主因之一。 Q：为什么15年以上的船舶运力会释放？ A：由于贸易格局的变化和润利的紧缺，各大贸易商将用船的标准控制到18岁，进一步释放了15年以上船舶的运力。 Q：20年以上船舶运力的处置和热力更新如何实现？ A：通过我们组件库来实现船队结构更新、竞争力提升和收益稳定，而不是直接参与20年以上船舶的处置。 Q：未来配额方面的政策趋势大概是什么样的一个方向？未来配额方面的政策趋势的原因是什么？ A：今年的总量应该在4079万吨左右的这样的一个整个成品油的出口配额。国内经济复苏，但并没有预期的幅度那么大，反弹消费各方面大家也可能感同身受，油价高企，贸易窗口套利空间时间长，内部循环导致配额增加。 Q：出口配额的增加与哪些因素有关？配额增加对后期的预测是什么？ A：国内经济复苏、贸易窗口套利空间时间长、内部循环等因素有关。预期稳定经济、稳需求、稳预期是大方向，减碳政策可能需要结合欧洲实施。 Q：民营电厂下发的出口配额的使用方式是什么？ Q：如何使用现金流和公司股权价格的问题？ A：资产负债率过高或过低都不好，资产负债率25%以下的情况下，公司未来现金流将进一步增加。未来发展不仅要高质量、可持续、对负责任，还要高回报。公司将在适当的时机回购股份。 Q：未来二手船价格会在什么样的情况下出现进一步上涨？ A：二手船价格受到未来几年的市场预期影响。中小船的需求增加，VLCC市场未来供给紧张。中国需要的大炼厂需要更多的VRCC，长期需求会见顶回落。现在造船的资产价格也处在历史峰位置的非常高的水平。 Q：新技术路线的新产品对市场的影响？ A：在过去的历史上，15岁以上的游轮处理的现有船只较多，但我们会留在手里继续经营我们的f max和这个VRCC，我们会保持一个规模，就对于现有船的价值其实是会充分的挖掘和提升的。从目前的市场来看，我自己展望可能会进一步的游轮的二手资产价格还会进一步的上涨，现在看得到的是整个来讲从供需的格局来看，邮轮市场还是在尤其是VSc还是在景气的早期，它的运费还没有看到，很高的运费。 Q：游轮公司的市场表现与预期是否存在差异？ A：是的，邮轮公司的市场表现确实与预期有所差异，可能与去年的预期偏高有关，也可能与预期管理方面存在问题有关。但整个行业的供需格局是持续在改善，确定性持续在提升。 Q：对未来的展望是什么？ A：我认为未来，我们招商人员也希望能够通过各种途径加大与这一个投资者的沟通和交流。也欢迎包括券商，包括投资者在内的所有的各方投资者，能够更加的关心招商南油的发展。