请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 田欣沅 执业编号：F03096960 (从业) Z0017505 (投资咨询) 联系方式：010-68518650/ tianxinyuan1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月27日星期一 现货弱势运行 基差小幅收窄 【行情复盘】 周一尿素期货主力01合约探底回升，涨0.4%至2285元/吨，01合约成交环比小幅下降，持仓量继续下降，近期注册仓单快速增加。 【重要资讯】 周一国内尿素现货市场偏弱，主流区域下调30-40元/吨。供应方面，短期小幅反弹，目前产能利用率在82%左右，晋丰预计近期停车，另外西北、西南、内蒙11-12月份有检修预期。工业需求稳定推进，工业以及农业有储备需求，农业刚需继续减弱，日内成交转好。上周企业预收订单环比减少0.12天，至6.82天，上周收单先冷后热，整体与上周差不多。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日开标价格折国内山东价格2500以上，中标据传可能在7-10船左右。近期发改委、交易所政策降温，氮肥协会倡议保供国内，政策端偏空。 【市场逻辑】 海外市场尿素价格维持正价差，但持续收窄，驱动减弱。从供需来看，目前出口是供需边际量，在政策端调控有效的情况下，平衡表垒库不及预期可能性下降，固定床高成本是支撑。出口政策执行变动较快，内盘大涨存在再度收紧可能，大跌反之。 【交易策略】 技术上，主连中周期站上周60均线，上方阻力在2550，短期下方支撑2230-2260。操作上，盘面价格上修至固定床成本区间以上，持续上行需要复合肥和淡储买盘，或出口端新变化的支撑，基于政策的不确定性，操作宜短或观望。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，持续扩张的产能将制约生产利润上限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 尿素期货日报 Urea Futures Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 期现行情回顾 ................................................................................................................................. 3 一、尿素期货行情 ..................................................................................................................................... 3 二、尿素现货行情 ..................................................................................................................................... 4 第二部分 近期基本面动向 ............................................................................................................................. 7 一、尿素市场综述 ..................................................................................................................................... 7 二、供需情况分析 ..................................................................................................................................... 8 三、库存情况 ........................................................................................................................................... 10 四、尿素后期走势研判 ........................................................................................................................... 11 第三部分 持仓情况 ....................................................................................................................................... 12 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 期现行情回顾 一、尿素期货行情 1500170019002100230025002023-062023-072023-082023-092023-102023-11尿素活跃合约价格UR401.C ZCUR405.C ZC 图1 尿素期货合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 表1 期货合约价格变动统计 合约收盘价日涨幅周涨幅月涨幅1-5价差UR0122850.75%-0.26%1.11%UR0521530.94%0.75%3.51%132 数据来源：wind、方正中期研究院 -50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.002023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11有效预报:尿素:总计有效预报:尿素:中农控股有效预报:尿素:云图控股有效预报:尿素:四川农资 图2 尿素交割有效预报量 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 -1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002023-072023-072023-082023-082023-092023-092023-102023-102023-112023-11仓单数量:尿素:总计仓单数量:尿素:临沂路桥仓单数量:尿素:宁陵史丹利仓单数量:尿素:安阳万庄仓单数量:尿素:菏泽粮库仓单数量:尿素:衡水棉麻仓单数量:尿素:辉隆连锁仓单数量:尿素:青州中储仓单数量:尿素:中化化肥仓单数量:尿素:中原大化仓单数量:尿素:安徽中能仓单数量:尿素:安徽昊源仓单数量:尿素:山东明水仓单数量:尿素:河北东光仓单数量:尿素:河北正元仓单数量:尿素:河南心连心 图3 尿素期货仓单变化 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、尿素现货行情 1、基准交割地现货价 表2 基准价格地现货价 河南心连心河南地区江苏灵谷山东地区安徽地区价格2,4852,4402,5202,4102,460日增减值0-200-40-30周增减值1010-40-10-10月增减值100-10-1010季增减值-10-20-110-50-70年增减值-270-320-290-380-330 尿素价格:小颗粒 单位：元/吨2023/11/27 数据来源：wind、方正中期研究院 2、国内尿素现货价格 100015002000250030003500尿素出厂价走势2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年2014年 图4 河南心连心出厂价走势 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：wind、方正中期研究院 3、相关品价格变动情况 1500170019002100230025002700290020002500300035004000450050002023-022023-032023-032023-042023-042023-052023-052023-052023-062023-062023-072023-072023-082023-082023-092023-092023-102023-102023-112023-11尿素及相关工业品价格液氨河南液氨鲁北液氨现货甲醇鲁中(右)尿素河南(右)尿素山东(右) 图5 相关品种价格 数据来源：wind、方正中期研究院 4、基准地基差变动情况 -800-600-400-20002004006008001-11-151-292-122-263-113-254-84-225-65-206-36-177-17-157-298-128-269-99-2310-710-2111-411-1812-212-1612-301月合约基差2023年2022年2021年2020年 图6 河南现货-期货1月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 -400-200020040060080010001-11-111-211-312-102-203-13-113-213-314-104-204-305-105-205-306-96-196-297-97-197-298-88-188-289-79-179-2710-710-1710-2711-611-1611-2612-612-1612-265月合约基差2023年2022年2021年2020年 图7 河南现货-期货5月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 -400-2000200400600800100012001-11-131-252-62-183-13-133-254-64-184-305-125-246-56-176-297-117-238-48-168-289-99-2110-310-1510-2711-811-2012-212-1412-269月合约基差2023年2022年2021年2020年 图8 河南现货-期货9月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 5、国际尿素现货价格 请务必阅读最后重要事项 第7页 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11尿素国际价格巴西(小颗粒)波罗的海地区(小颗粒)美湾地区(大颗粒)尤日内(小颗粒)中国(小颗粒) 图9 国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 第二部分 近期基本面动向 一、尿素市场综述 【行情复盘】 周一尿素期货主力01合约探底回升，涨0.4%至2285元/吨，01合约成交环比小幅下降，持仓量继续下降，近期注册仓单快速增加。 【重要资讯】 周一国内尿素现货市场偏弱，主流区域下调30-40元/吨。供应方面，短期小幅反弹，目前产能利用率在82%左右，晋丰预计近期停车，另外西北、西南、内蒙11-12月份有检修预期。工业需求稳定推进，工业以及农业有储备需求，农业刚需继续减弱，日内成交转好。上周企业预收订单环比减少0.12天