请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 田欣沅 执业编号：F03096960 (从业) Z0017505 (投资咨询) 联系方式：010-68518650/ tianxinyuan1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年12月27日星期二 现货市场偏弱 基差小幅收窄 【行情复盘】 周二尿素期货高开窄幅波动，主力05合约涨1.09%收于2497元/吨。 【重要资讯】 周二国内尿素现货市场报价偏弱，主流区域下调10-20元/吨，部分市场价格倒挂。供应方面，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期下游购买节奏有所放缓。印度1月可能招标超100万吨，巴基斯坦等国援助出口仍有部分未完成，近期通过法检货源增多，国际价格持续回落。短期整体成交量还是相对比较有限，市场继续处于一个僵持偏弱态势。 【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。 【交易策略】 总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落，部分货源离港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整可能结束，行情可能陷入横盘。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 尿素期货日报 Urea Futures Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 期现行情回顾 ................................................................................................................................. 3 一、尿素期货行情 ..................................................................................................................................... 3 二、尿素现货行情 ..................................................................................................................................... 4 第二部分 近期基本面动向 ............................................................................................................................. 7 一、尿素市场综述 ..................................................................................................................................... 7 二、供需情况分析 ..................................................................................................................................... 9 三、库存情况 ........................................................................................................................................... 11 四、尿素后期走势研判 ........................................................................................................................... 12 第三部分 持仓情况 ....................................................................................................................................... 13 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 期现行情回顾 一、尿素期货行情 150017001900210023002500270029002022-072022-082022-092022-102022-112022-12尿素活跃合约价格UR301.CZCUR305.CZC 图1 尿素期货合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 表1 期货合约价格变动统计 合约收盘价日涨幅周涨幅月涨幅1-5价差UR012598-0.08%1.33%0.70%UR0524970.56%1.26%0.97%101 数据来源：wind、方正中期研究院 -200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-112022-12有效预报:尿素:总计有效预报:尿素:安阳万庄有效预报:尿素:衡水棉麻有效预报:尿素:宁陵史丹利 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2 尿素交割有效预报量 数据来源：Wind、方正中期研究院 -500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.002022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-112022-12仓单数量:尿素:总计仓单数量:尿素:中化化肥仓单数量:尿素:中原大化仓单数量:尿素:临沂路桥仓单数量:尿素:宁陵史丹利仓单数量:尿素:安徽中能仓单数量:尿素:安徽昊源仓单数量:尿素:安阳万庄仓单数量:尿素:山东明水仓单数量:尿素:河北东光仓单数量:尿素:河北正元仓单数量:尿素:河南心连心仓单数量:尿素:河南晋开仓单数量:尿素:菏泽粮库仓单数量:尿素:衡水棉麻仓单数量:尿素:辉隆连锁 图3 尿素期货仓单变化 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、尿素现货行情 1、基准交割地现货价 表2 基准价格地现货价 河南心连心河南地区江苏灵谷山东地区安徽地区价格2,7152,7102,8302,6602,720日增减值000-10-20周增减值-80-20-50-40-50月增减值-40-5020-130-70季增减值190190280180160年增减值195190300110170 尿素价格:小颗粒 单位：元/吨2022-12-27 数据来源：wind、方正中期研究院 2、国内尿素现货价格 请务必阅读最后重要事项 第5页 100015002000250030003500尿素出厂价走势2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年 图4 河南心连心出厂价走势 数据来源：wind、方正中期研究院 3、相关品价格变动情况 200022002400260028003000320034003600200025003000350040004500500055002022-032022-042022-042022-052022-052022-062022-062022-062022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-12尿素及相关工业品价格液氨河南液氨鲁北液氨现货甲醇鲁中(右)尿素河南(右)尿素山东(右) 图5 相关品种价格 数据来源：wind、方正中期研究院 4、基准地基差变动情况 请务必阅读最后重要事项 第6页 -800-600-400-20002004006008001-11-111-211-312-102-203-13-113-213-314-104-204-305-105-205-306-96-196-297-97-197-298-88-188-289-79-179-2710-710-1710-2711-611-1611-2612-612-1612-261月合约基差2022年2021年2020年2019年 图6 河南现货-期货1月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 -400-200020040060080010001-11-121-232-32-142-253-73-183-294-94-205-15-125-236-36-146-257-67-177-288-88-198-309-109-2110-210-1310-2411-411-1511-2612-712-1812-295月合约基差2022年2021年2020年2019年 图7 河南现货-期货5月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 -400-2000200400600800100012001-11-131-252-62-183-13-133-254-64-184-305-125-246-56-176-297-117-238-48-168-289-99-2110-310-1510-2711-811-2012-212-1412-269月合约基差2022年2021年2020年2019年 图8 河南现货-期货9月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 5、国际尿素现货价格 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11巴西(小颗粒)波罗的海地区(小颗粒)美湾地区(大颗粒)尤日内(小颗粒)中国(小颗粒) 图9 国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 第二部分 近期基本面动向 一、尿素市场综述 【行情复盘】 请务必阅读最后重要事项 第8页 周二尿素期货高开窄幅波动，主力05合约涨1.09%收于2497元/吨。 【重要资讯】 周二国内尿素现货市场报价偏弱，主流区域下