宏观经济研究周报：北证50大幅上涨，欧元区PMI偏低迷

北证50大幅上涨，欧元区PMI偏低迷 宏观经济研究周报（11.20-11.24）) 投资要点 2023年11月24日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，11月20日至11月24日，A股震荡下行，指数全线下跌。上证指数跌0.44%、深证成指跌1.40%、沪深300指数跌0.84%。本周最火的当属北交所，自10月24日至11月24日，北证50指数大涨39.97%，本周更是量价齐飞、加速上攻，周涨幅高达20.96%。预计下周，A股各大指数将迎来修复，板块方面，一是可关注券商板块，券商板块在中央金融会议“金融强国”目标提出的背景下和券商合并的预期下，具备上攻动力；二是可关注地产板块，随着地产行业相关重磅政策逐步落地，行业具备较大修复空间；三是医药板块，近期全国流感发酵，可能对板块有一定刺激作用。另外，可继续关注北证50指数成份股。北证50指数虽然本周涨幅过高，成交量也放出天量，但其整体估值仍处于合理区间，成交金额相比全部A股成交额的比例也低。政策方面，利好叠加，从北交所深改19条到北京市国资基金入市、直接IPO引进、转板指引落地、920号段上新、中证国证跨市场指数入围、做市商扩容等，给北交所带来中长期吸引力。海 外 方 面 ，11月20日至11月24日道指、标普延续上涨势头。道琼斯工业平均指数收报35390.15点，周涨1.27%；标准普尔500指数收报4559.34点，周涨1.13%。美国通胀超预期回落，市场对明年美联储降息预期升温，10年期美债收益率近期从5%降到4.5%以下，10年通胀国债（TIPS）也从2.5%降至2.2%下方，海外流动性压力持续减小，给全球权益及商品市场产生提振作用。中长期来看，美联储加息进程大概率接近尾声，10月的就业市场边际转弱、PMI等经济调查数据相比9月走低，经济增速或将边际放缓，经济层面难以支撑加息动作；同时海外主要经济体，如欧元区、日本等11月PMI均保持在荣枯线以下。预计未来一段时间，海外主要利率持续维持高位，同时通胀水平难以下行，经济发展走向的不确定性仍较高，需保持谨慎。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（11.13-11.17）：10月经济数据平稳，美国CPI超预期回落2023-11-212经济金融高频数据周报（11.13-11.17）2023-11-203 10月经济数据点评：10月经济数据稳中向好，地产仍有发力空间2023-11-16 国 内 热 点 ：一、国资委：全力推动党中央国务院重大部署在国资央企落实落地。二、11月LPR报价保持不变。三、国务院联防联控机制发布《关于做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作的通知》。四、中国发布共建“一带一路”未来十年发展展望。 国 际 热 点 ：一、欧元区11月PMI初值回暖，但仍连续六个月低于荣枯线。二、日本11月制造业PMI降至9个月低点，衰退前景惹担忧。三、巴西出口额连续第二年突破3000亿美元。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：11月20日至11月24日，上证指数下跌0.44%，收报3040.97点；沪深300指数下跌0.84%，收报3538.01；创业板指下跌2.45%，收报1937.94点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 1本周观点..................................................................................................................42上周国内宏观消息梳理.............................................................................................52.1国资委：全力推动党中央国务院重大部署在国资央企落实落地............................................52.2 11月LPR报价保持不变.......................................................................................................................52.3国务院联防联控机制发布《关于做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作的通知》...............................................................................................................................................................52.4中国发布共建“一带一路”未来十年发展展望.................................................................................53上周海外宏观消息梳理.............................................................................................63.1欧元区11月PM I初值回暖，但仍连续六个月低于荣枯线.......................................................63.2日本11月制造业PMI降至9个月低点，衰退前景惹担忧.......................................................63.3巴西出口额连续第二年突破3000亿美元.......................................................................................64上周市场高频数据跟踪.............................................................................................74.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................75上周经济高频数据跟踪.............................................................................................85.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................126风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）........................................................9图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）................................................9图13：水泥价格指数（点）...........................................