宏观经济研究周报：5年期LPR下调25BP，欧元区PMI不及预期

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 5年期LPR下调25BP，欧元区PMI不及预期 宏观经济研究周报（02.19-02.23）) 2024年02月25日 上证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 9.02 -1.27 -8.70 沪深300 8.41 -1.54 -15.03 叶彬 分析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（02.05-02.16）：国内1月金融数据表现较好，美国CPI超预期2024-02-19 2 经济金融高频数据周报（02.05-02.16）2024-02-18 3 宏观经济研究周报（01.29-02.02）：国内1月PM I回升，美非农数据超预期2024-02-06 投资要点  本周观点：国内方面，2024年2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR为3.45%，保持不变，而5年期以上LPR为3.95%，较上月下降了25个基点，5年期LPR调降符合预期，但调降幅度高于预期。此次调整是对2023年10月中央金融工作会议、2023年12月中央经济工作会议和2024年2月货币政策执行报告提出的“推动社会综合融资成本稳中有降”精神的落实。预计下一阶段宽松仍是货币政策主基调。对于个人住房贷款和企事业单位中长期贷款来说，这是一个重要的定价基准。因此，这次调整有望进一步提振信贷市场和房地产市场，降低企业和居民的财务成本，助力开年经济继续回升向好。总的来看，2月份LPR报价调降是对当前经济形势的积极回应，有助于稳定市场预期，提升市场信心。同时，这也反映出政策在保持稳健的基础上，加大了逆周期调节的力度，以更好地支持实体经济的发展。海外方面，美联储公布1月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。FOMC预计，在对通胀持续向2%迈进有更多信心之前，降低目标区间是不合适的。美联储主席鲍威尔表示，利率已经接近峰值，但认为3月降息不太可能。会议纪要显示，美联储工作人员认为，通胀问题的进一步进展可能需要比预期更长的时间，因此美联储短期内降息的概率有所下降。亚洲主要经济体之一韩国央行将基准利率维持在3.5%不变，符合市场预期。韩国央行行长表示，上半年降息的可能性仍然不大，同时认为全球货币政策分歧正在增加，无法确定韩国央行将在美联储之前或之后降息。欧元区2月制造业PMI初值46.1，为2个月以来新低，低于预期47，欧洲方面经济恢复进度仍需观察。总体来看，全球通胀水平尽管逐步从高位回落并趋稳，但是仍处于较高水平；经济数据整体向好，不过短期内会有反复，美联储降息周期的开启或需要等待更长时间。  国内热点：一、1月份70城房价出炉。二、国务院国资委召开“AI赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。三、2月份LPR报价出炉。四、习近平主持召开中央财经委员会第四次会议。  国际热点：一、欧元区2月制造业PMI初值46.1。二、韩国央行将基准利率维持在3.5%不变。三、美联储公布1月联邦公开市场委员会政策会议纪要。  上周高频数据跟踪：2月19日至2月23日，上证指数上涨4.85%，收报3004.88点；沪深300指数上涨3.71%，收报3489.74点；创业板指上涨1.81%，收报1758.19点。  风险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -22%-12%-2%8%2023-022023-052023-082023-11上证指数沪深300宏观定期策略 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 1月份70城房价出炉.............................................................................................................................5 2.2 国务院国资委召开“AI赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会.................................5 2.3 2月份LPR报价出炉：5年期以上LPR下调25个基点至3.95% ...........................................5 2.4 习近平主持召开中央财经委员会第四次会议 ................................................................................5 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 欧元区2月制造业PMI初值46.1，不及预期...............................................................................6 3.2 韩国央行将基准利率维持在3.5%不变 ............................................................................................6 3.3 美联储公布1月联邦公开市场委员会政策会议纪要...................................................................6 4 上周市场高频数据跟踪 ............................................................................................. 7 4.1 中国市场...................................................................................................................................................7 4.2 美国市场...................................................................................................................................................7 5 上周经济高频数据跟踪 ............................................................................................. 8 5.1 海外经济增长及通胀.............................................................................................................................8 5.2 国内经济增长 ..........................................................................................................................................9 5.3 国内通胀.................................................................................................................................................12 5.4 国内流动性 ............................................................................................................................................12 6 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：中证500指数（点） .......................................................................................... 7 图2：中证1000指数（点）......................................................................................... 7 图3：创业板指数（点） .............................................................................................. 7 图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点） .................................................................. 7 图5：道琼斯工业平均指数（点） ................................................................................ 8 图6：标准普尔 500 指数（点）.................................................................................. 8 图7：波罗的海干散货指数(BDI) .................................................................................. 8 图8：CRB商品价格指数（点）................................................................................... 8 图9：原油价格（美元/桶）..........