尿素期货日报：现货弱势运行 基差小幅走扩

作者：能源化工研究中心田欣沅 【行情复盘】 上周尿素期货主力冲高回落，主力01合约周度跌0.79%收于2268元/吨。仓单注册增加较快。 执业编号：F03096960(从业)Z0017505(投资咨询) 【重要资讯】 联系方式：010-68518650/tianxinyuan1@foundersc.com 上周国内尿素市场先跌后涨，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2390-2450元/吨，均价环比下跌50元/吨。供应方面，尿素产能利用率80.46%，较上期跌0.32%，趋势小幅下降。周期内新增4家企业停车，停车企业恢复1家，延续上周期的装置变化，产能利用率由升转降。煤制产能利用率82.02%，较上期涨1.32%；气制产能利用率75.54%，较上期跌5.49%。工业需求稳定推进，工业以及农业有储备需求，农业刚需继续减弱。上周企业预收订单环比增加0.35天，至6.94天，跌价时成交较好。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日开标价格折国内山东价格2500以上，中标据传可能在7-10船左右。近期发改委、交易所政策降温，氮肥协会倡议保供国内，政策端偏空。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月25日星期六 【市场逻辑】 海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。从供需来看，目前出口是供需边际量，内外价差扩大下，平衡表存在垒库不及预期可能，固定床高成本是支撑。出口政策执行变动较快，内盘大涨存在再度收紧可能，大跌反之。 【交易策略】 技术上，主连中周期站上周60均线，上方阻力在2550，短期下方支撑2230-2260。操作上，盘面价格上修至固定床成本区间以上，持续上行需要复合肥和淡储买盘，或出口端新变化的支撑，基于政策的不确定性，操作宜短或观望。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，持续扩张的产能将制约生产利润上限。 目录 第一部分期现行情回顾.................................................................................................................................3一、尿素期货行情.....................................................................................................................................3二、尿素现货行情.....................................................................................................................................4第二部分近期基本面动向.............................................................................................................................7一、尿素市场综述.....................................................................................................................................7二、供需情况分析.....................................................................................................................................8三、库存情况...........................................................................................................................................10四、尿素后期走势研判...........................................................................................................................11第三部分持仓情况.......................................................................................................................................12 第一部分期现行情回顾 一、尿素期货行情 二、尿素现货行情 1、基准交割地现货价 2、国内尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 3、相关品价格变动情况 5、国际尿素现货价格 第二部分近期基本面动向 一、尿素市场综述 【行情复盘】 上周尿素期货主力冲高回落，主力01合约周度跌0.79%收于2268元/吨。仓单注册增加较快。 【重要资讯】 上周国内尿素市场先跌后涨，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2390-2450元/吨，均价环比下跌50元/吨。供应方面，尿素产能利用率80.46%，较上期跌0.32%，趋势小幅下降。周期内新增4家企业停车，停车企业恢复1家，延续上周期的装置变化，产能利用率由升转降。煤制产能利用率82.02%，较上期涨1.32%；气制产能利用率75.54%，较上期跌5.49%。工业需求稳定推进，工业以及农业有储备需求，农业刚需继续减弱。上周企业预收订单环比增加0.35天，至6.94天，跌价时成交较好。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日开标价格折国内山东价格2500以上，中标据传可能在7-10船左右。近期发改委、交易所政策降温，氮肥协会倡议保供国内，政策端偏空。 【市场逻辑】 海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。从供需来看，目前出口是供需边际量，内外价差扩大下，平衡表存在垒库不及预期可能，固定床高成本是支撑。出口政策执行变动较快，内盘大涨存在再度收紧可能，大跌反之。 【交易策略】 技术上，主连中周期站上周60均线，上方阻力在2550，短期下方支撑2230-2260。操作上，盘面价格上修至固定床成本区间以上，持续上行需要复合肥和淡储买盘，或出口端新变化的支撑，基于政策的不确定性，操作宜短或观望。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，持续扩张的产能将制约生产利润上限。 二、供需情况分析 供应方面：尿素产能利用率80.46%，较上期跌0.32%，趋势小幅下降。周期内新增4家企业停车，停车企业恢复1家，延续上周期的装置变化，产能利用率由升转降。煤制产能利用率82.02%，较上期涨1.32%；气制产能利用率75.54%，较上期跌5.49%。 本周新增检修企业：山东润银生物化工、河南晋开化工、云南祥丰化肥、云南解化。本周恢复的企业：九江心连心。 需求方面：工业需求稳定推进，工业以及农业有储备需求，农业刚需继续减弱。本周企业预收订单环比增加0.35天，至6.94天，跌价时成交较好。 三、库存情况 截至2023年11月22日，中国尿素企业总库存43.63万吨，较上周增加7.70万吨，环比增加21.43%。主要原因，一方面局部工厂虽然待发大，但因流向少，出现少数企业库存增加。另一方面，受未来企业检修影响，少数企业有意适当积攒库存。其中企业库存增加的省份：河北、河南、黑龙江、湖北、江西、内蒙古、山东、陕西、四川、新疆，其余省份库存下降。 2022年11月23日，中国尿素样本港口库存统计31.9万吨，环比增加0.2万吨，环比涨幅0.63%。本周期主要是秦皇岛、黄骅港小颗粒货源集港，锦州港小颗粒及烟台港大颗粒货源零星离港，港口库存量窄幅波动。 四、尿素后期走势研判 第三部分持仓情况 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。