PX周报：供需双增，PX预计延续震荡

全球商品研究·PX 供需双增，PX预计延续震荡 2023年11月27日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇从业资格编号：F03121615 上周PX现货市场小幅下跌。现货报价，截至2023年11月27日，PX FOB韩国主港976.67美元/吨（周环比-20.71)，PX CFR中国主港999.67美元/吨（周环比-20.71）。区域价差方面，美亚价差维持68.59美元/吨，欧亚价差维持44.33美元/吨。期货方面，上周盘面继续下挫。主力合约收于8408元/吨，持仓量76379手。 联系人：吴森宇电话：0591-38117682邮箱：wusy@xzfutures.com ⚫后市展望与策略建议 成本端，原油震荡为主，静待OPEC+会议结果。近期原油市场关注点集中在OPEC+部长级会议，近期高度关注产油国方面的相关消息和言论。原油盘面目前横盘震荡，等待会议结果落地。根据目前市场传出的消息来看，此次会议可能会对产量配额或者实际产量作出调整，其中调整产量配额对实际供应的影响不大，如果是上调配额则会产生利空影响。而对于实际产量的调整仍存在较大不确定性。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在346.67美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在114.67美元/吨。 供应端，PX周度产量继续增加。截至2023年11月27日，国内PX产量为72.09万吨，环比增加3万吨，周均开工率85.96%，环比上升3.58%。国内彭州石化75万吨、 东营威联100万吨重启，海外韩国方面GS装置55万吨重启，亚洲开工率仍持续回升。 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量123.72万吨，环比增加4.13万吨，开工率75.21%，环比上升1.91%，周内仪征化纤65万吨、逸盛宁波4#220万吨重启、逸盛海南125万吨出料。聚酯方面，聚酯负荷小幅回升，上周我国聚酯周度产量134.6万吨，环比增加1.68万吨，周产能利用率87.57%，环比上升1.05%，12月逐步进入聚酯淡季，需求端压力正在逐步上升，但是中美关系有所缓和，或给出口端带来些许期待。 总体来看，油价对于PX的指引仍存在较大不确定性，静待OPEC+会议结果。自身供需维持供需双增格局，随着PTA装置陆续回归或带动补货需求，12月检修计划较少，PX累库压力不大，终端需求延续，聚酯库存仍处中性水平，负荷高位或将持续至12月下旬，需求存一定支撑，上行或下跌驱动都偏弱，预计短期PX价格延续震荡格局，重点关注OPEC会议对成本端的影响。仅供参考。 ⚫风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置临时性检修 一、行情与现货价格回顾 1.1PX现货&现货价格 上周PX现货市场小幅下跌。现货报价，截至2023年11月27日，PX FOB韩国主港976.67美元/吨（周环比-20.71)，PX CFR中国主港999.67美元/吨（周环比-20.71）。区域价差方面，美亚价差维持68.59美元/吨，欧亚价差维持44.33美元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 期货方面，上周盘面继续下挫。截至2023年11月27日，主力合约收于8408元/吨，持仓量76379手。整体来看，期价大幅下挫主要来自商品集体承压及PTA走跌影响，期货市场结构目前仍维持近强远弱的Back格局。 二、基本面分析 2.1成本利润 成本端，原油震荡为主，静待OPEC+会议结果。近期原油市场关注点集中在OPEC+部长级会议，近期高度关注产油国方面的相关消息和言论。原油盘面目前横盘震荡，等待会议结果落地。根据目前市场传出的消息来看，此次会议可能会对产量配额或者实际产量作出调整，其中调整产量配额对实际供应的影响不大，如果是上调配额则会产生利空影响。而对于实际产量的调整仍存在较大不确定性。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在346.67美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在114.67美元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.2供应端 供应端，PX周度产量继续增加。截至2023年11月27日，国内PX产量为72.09万吨，环比增加3万吨，周均开工率85.96%，环比上升3.58%。国内彭州石化75万吨、东营威联100万吨重启，海外韩国方面GS装置55万吨重启，亚洲开工率仍持续回升。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表13 PX装置变动情况 2.3需求端 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量123.72万吨，环比增加4.13万吨，开工率75.21%，环比上升1.91%，周内仪征化纤65万吨、逸盛宁波4#220万吨重启、逸盛海南125万吨出料。聚酯方面，聚酯负荷小幅回升，上周我国聚酯周度产量134.6万吨，环比增加1.68万吨，周产能利用率87.57%，环比上升1.05%，12月逐步进入聚酯淡季，需求端压力正在逐步上升，但是中美关系有所缓和，或给出口端带来些许期待。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.4进口方面 9月份，我国对二甲苯当月进口量约75.16万吨，当月同比减少-11.23%，今年上半年累积来看，进口依存度仍是处于下行趋势。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.5库存方面 根据隆众资讯数据显示，10月PX社会库存为417.4万吨，环比下降0.5万吨，PX维持小幅去库的状态。 三、总结与展望 成本端，原油震荡为主，静待OPEC+会议结果。近期原油市场关注点集中在OPEC+部长级会议，近期高度关注产油国方面的相关消息和言论。原油盘面目前横盘震荡，等待会议结果落地。根据目前市场传出的消息来看，此次会议可能会对产量配额或者实际产量作出调整，其中调整产量配额对实际供应的影响不大，如果是上调配额则会产生利空影响。而对于实际产量的调整仍存在较大不确定性。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在346.67美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在114.67美元/吨。 供应端，PX周度产量继续增加。截至2023年11月27日，国内PX产量为72.09万吨，环比增加3万吨，周均开工率85.96%，环比上升3.58%。国内彭州石化75万吨、东营威联100万吨重启，海外韩国方面GS装置55万吨重启，亚洲开工率仍持续回升。 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量123.72万吨，环比增加4.13万吨，开工率75.21%， 环比上升1.91%，周内仪征化纤65万吨、逸盛宁波4#220万吨重启、逸盛海南125万吨出料。聚酯方面，聚酯负荷小幅回升，上周我国聚酯周度产量134.6万吨，环比增加1.68万吨，周产能利用率87.57%，环比上升1.05%，12月逐步进入聚酯淡季，需求端压力正在逐步上升，但是中美关系有所缓和，或给出口端带来些许期待。 总体来看，油价对于PX的指引仍存在较大不确定性，静待OPEC+会议结果。自身供需维持供需双增格局，随着PTA装置陆续回归或带动补货需求，12月检修计划较少，PX累库压力不大，终端需求延续，聚酯库存仍处中性水平，负荷高位或将持续至12月下旬，需求存一定支撑，上行或下跌驱动都偏弱，预计短期PX价格延续震荡格局，重点关注OPEC会议对成本端的影响。仅供参考。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。