铝周报

2023/11/27 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 行情回顾：上周01 截至上周五，沪铝主力报收18775元/吨，周内下跌0.24%。 02周度观点 美国10月耐用品订单环比初值大跌，美国11月Markit制造业PMI意外重回收缩区间，而服务业PMI超预期上升，一方面美联储偏鹰预期升温，另一方面制造业需求走弱加剧市场悲观情绪。国内房地产端接连传来利好，对市场情绪有一定提振。基本面上，河南三门峡地区矿山能否复产未知，山西开展矿山安全隐患大排查，吕梁地区影响较大，停产矿山短期难以复产。矿石供应基本稳定、重污染天气管控结束，河南和山西氧化铝运行产能提高，河北大型氧化铝企业因蒸汽供应不足导致的规模性减产，整体氧化铝运行产能小幅下降50万吨。北方采暖季到来环保限产政策或将出台，叠加矿石供应紧张，北方地区氧化铝运行产能或将下降，氧化铝价格的底部支撑较强。据ALD，云南本轮电解铝减产到位，减产规模114万吨左右。白音华计划下月中期全部通电投产，周度运行产能增加4万吨。需求方面，淡季来临，需求预计将持续走弱。建筑型材板块预期较差，开工继续走弱，工业型材方面，光伏型材和汽车型材持稳。库存方面，周内铝锭社会库存继续去化，铝棒社会库存持续累库。宏观偏空，基本面上供需双弱，铝价预计震荡偏弱运行。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存64.4万吨，周度环比减少3.3万吨。上期所铝锭库存：铝库存12.03万吨，周度环比减少0.57万吨；铝仓单4.43万吨，周度环比减少0.83万吨。LME铝锭库存：周度环比减少0.79万吨至47.39万吨。Mysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.35万吨至11.8万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议区间交易，主力01合约参考运行区间18400-19100。氧化铝：建议区间交易，主力01合约参考运行区间2880-2970。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 11月LPR维持不变，房地产方面传利好05 ⚫据传监管机构正在起草房地产商白名单，提供融资支持 11月21日，新京报报道，有市场消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有和民营房企会被列入其中，包括新城、万科和龙湖等。11月21日，记者向多家房企求证，部分房企确认了知悉上述“白名单”的存在。据了解，50家房企白名单可能将包括万科、龙湖、碧桂园、旭辉等规模房企，其中不乏已经出险房企。11月24日，华尔街见闻获悉，在列企业将获得信贷、债权和股权融资等多方面支持。金融监管部门确实有意推进多家房企获得多元融资，但名单并非固定。 ⚫11月LPR维持不变 11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率：中国11月5年期LPR为4.2%，预期4.2%，前值4.2%。中国11月1年期LPR为3.45%，预期3.45%，前值3.45%。面对资金面维持偏紧、政府债券增量发行等压力，央行11月超额续作了14500亿元MLF，利率维持在2.5%不变。LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成，由于本月MLF利率保持稳定，LPR维持不变基本符合预期。今年以来，央行已经操作了两次降息。其中，6月份，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点；8月份，1年期LPR下调10个基点，5年期以上LPR保持不变。另外，央行今年以来已经进行了两次降准，3月和9月分别降准0.25个百分点。 ⚫深圳、广州发布房地产利好政策 11月22日，深圳发布两大重磅利好楼市政策，一是二套房首付比例统一降至4成，二是取消总价750万元的豪宅线认定标准。据券中社消息，从有关部门获悉，深圳从明日起调整二套住房最低首付款比例：二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。此次调整降低了居民购买二套住房的购房资金门槛，有利于更好满足刚性和改善性住房需求。此次深圳普通住宅认定标准的调整为取消750万元豪宅线。主要利好的是总价在750万元以上的购房者。据广州日报，22日，广州市人大常委会官网公布了《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，向社会各界公开征求意见。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 美制造业PMI超预期回落，欧PMI回升但处收缩区间06 ⚫美联储11月会议纪要公布，美国10月耐用品订单环比初值大跌，美国11月Markit制造业PMI意外重回萎缩区间11月21日，美联储公布的11月会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿。继续认为通胀有上行风险、经济有下行风险，相比今年早些时候，现在加息过度和加息不足的风险更为均衡。连续两次会议完全未提衰退，工作人员仍认为经济预期不确定性高。警告消费减弱，金融系统的脆弱性仍显著，股市和商业地产估值高。11月22日，美国11月密歇根大学消费者信心指数终值较初值回升，主要由于对财务状况的看法更加乐观，但仍位于六个月新低。糟糕的是，人们的长期通胀预期创2011年以来新高，短期通胀预期创七个月新高、较初值进一步攀升。11月22日，美国商务部公布的数据显示，美国10月耐用品订单环比初值下跌5.4%，不及预期的下跌3.2%，9月前值从4.6%大幅下修至4.0%。扣除运输类的耐用品订单环比持平，不及预期的上涨0.1%。核心资本货物订单10月环比下跌0.1%，不及预期的环比上涨0.1%。11月24日，美国11月Markit制造业PMI初值49.4，预期49.9，10月前值为50。美国11月Markit服务业PMI初值50.8，创今年7月份以来新高，预期50.3，10月前值为50.6。美国11月Markit综合PMI初值50.7，预期50.4，10月前值为50.7。 ⚫欧洲央行10月会议纪要公布，欧元区PMI回升但仍位于收缩区间 11月24日，欧洲央行公布了10月货币政策会议纪要，管委会一致同意维持三个关键的欧洲央行利率不变。通胀已驶入下降通道，但目前仍颇具粘性，工资的涨幅增加了通胀长期位于高位的风险，将通胀拉回目标的最后一英里是最困难的，在通胀仍存不确定性的情况下，应做好准备在必要时进一步加息。即使通胀仍存在上升风险，央行也需要保持耐心，不要过度紧缩,大部分过去加息的影响尚未显现。11月23日，欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1回升至43.7，好于预期43.5。但自2022年7月以来，制造业活动每月都在萎缩。服务业PMI初值有所回升，从前值47.8升至48.2，但仍收缩区间。综合PMI初值47.1，好于预期46.8和前值46.5，但这也已是连续第六个月低于荣枯线。欧元区11月PMI有所回暖，但仍连续六个月低于荣枯线，衰退风险加大，分析认为欧央行料明年年中降息。 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 河南三门峡地区矿山能否复产未知，已经停产的矿山短期内复产难度很大。山西矿的生产因吕梁煤矿的火灾事故而受到影响，山西开展矿山安全隐患大排查，尤其是吕梁地区影响较大，此前因三个铝土矿矿难事故而停产的矿山短期内难以复产。 目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格610元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格600元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格560元/吨。 几内亚雨季结束，矿石产出和出口增加。由于海运周期影响，目前以长单供应为主，散货较少。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10342万吨，环比持平，运行产能8395万吨，环比减少50万吨，开工率81.2%。 截至上周五，氧化铝期货主力01合约下跌0.71%至2942元/吨。国产现货加权价格2975.9元/吨，较上周上涨2.8元/吨。 进口氧化铝套利机会增加，推动贸易商进口积极性提高，绝大部分流向固定铝厂执行长单合同或者进行高纯铝生产。 矿石供应基本稳定，重污染天气管控结束，河南和山西两地氧化铝运行产能提高。河北大型氧化铝企业因蒸汽供应不足导致的规模性减产拉低周内运行产能。北方采暖季到来环保限产政策出台，叠加矿石供应紧张，北方地区氧化铝运行产能或将下降，氧化铝价格的底部支撑较强。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4473.1万吨，环比增加4万吨，主要是内蒙古增加4万吨；运行产能4195.8万吨，环比减少24万吨，主要是云南减产28万吨，内蒙古增加4万吨，开工率93.8%。 据ALD，云南地区本轮用能管理期间，电解铝首轮调整基本结束，减产114万吨左右。云南停槽过程中抽出铝水超3万吨，加上铝锭净进口增长，11月供应端不降反增。 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比持稳于63.4%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降0.2%至57.3%。建筑型材板块预期较差，开工继续走弱，工业型材方面，光伏型材和汽车型材持稳。北方转冷，淡季到来，型材企业开工率还将承压下行。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比持稳于77%。铝板带企业订单增减不一，不过淡季到来，铝板带企业开工率还将承压下行。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比持稳于66.8%。铝线缆行业延续旺季表现，整体订单较好，生产积极。大部分企业年底前没有减产计划，小部分企业计划年底减产，12月或将进入行业淡季。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于51.6%。原生铝合金市场进入淡季，下游需求持续低迷，但龙头企业为保住市场份额或铝水合金化比例，继续维持原有生产状态。 再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比持稳于50.1%。再生铝合金企业订单增减不一，不过下游需求持续低迷，开工率预计还将承压下行。 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存64.4万吨，周度环比减少3.3万吨。 上期所铝锭库存：铝库存12.03万吨，周度环比减少0.57万吨；铝仓单4.43万吨，周度环比减少0.83万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦