航运周报：集运进入挺价兑现期，BDI重返2100点达17个月新高

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号研究员朱子悦从业资格号 F03090679投资咨询号 Z0016871zhuziyue@citicsf.com集运进入挺价兑现期，BDI重返2100点达17个月新高——航运周报20231126重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1EC回顾：周二、周五大幅波动，预计下周交易涨价兑现欧线期货合约月差收盘价及现货价对比◼行情回顾：周二、周五受订舱运价和结算运价影响大幅波动5%，短期涨价兑现情况主导市场。本周一盘后SCFIS欧线反映11月提价涨后回落，收于789.28点回落8%，推动周二主力合约低开午盘后再度回落收于734点较前交易日收盘价跌3.3%，周三、周四跌势延续交易量回落，并且触及周内最低点720.5点，同时04-06月差扩大；周五预期订舱价反映12月初涨价，午后12月中旬运价再度提涨消息公布后盘面应声上涨；最终主力合约上涨3.5%最终收于758.9点；盘后公布欧线市场小柜订舱价SCFI为779美元/TEU，环比上周上涨10.2%◼本周订舱价SCFI欧线收于779美元/TEU,SCFIS收于789.28点。◼操作策略：下周预计偏强，短期700-850点区间操作，请注意风险防范资料来源：iFinD、上海航运交易所、中信期货研究所-185-135-85-35158月18日8月22日8月24日8月28日8月30日9月1日9月5日9月7日9月11日9月13日9月15日9月19日9月21日9月25日9月27日10月9日10月11日10月13日10月17日10月19日10月23日10月25日10月27日10月31日11月2日11月6日11月8日11月10日11月14日11月16日11月20日11月22日11月24日EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-24120500001000001500002000002500003000003500004000004500005000008月18日8月22日8月24日8月28日8月30日9月1日9月5日9月7日9月11日9月13日9月15日9月19日9月21日9月25日9月27日10月9日10月11日10月13日10月17日10月19日10月23日10月25日10月27日10月31日11月2日11月6日11月8日11月10日11月14日11月16日11月20日11月22日11月24日500600700800900100011001200手点2404成交量2406成交量2408成交量2410成交量2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价2406收盘价2408收盘价2410收盘价2412收盘价 第一部分 周观点总结 3订舱运价开始反映12月提价，船司持续挺价船型周观点展望集装箱船1、运价：SCFIS欧线回落8%反映11月中旬涨价未能持续，SCFI欧线反弹10.2%显示12月第二波提价开始兑现。11月20日SCFIS欧线运价指数收于789.28点，环比回落10.2%；SCFI欧线继接连回落3周后迎来反弹，报779美元/TEU上涨10.2%，对应12月初订舱价的提涨，也说明11月24日公布的订舱价包含一部分12月初涨价情况。美线结算运价回落、订舱价跌势延续，11月20日SCFIS美西航线运价指数收于1108.75点，环比回落12%；其他航线在本周五公布的SCFI数据中，除地中海航线跟随欧线走势同步上涨及东南亚航线表现较强外，其余航线出现回落。2、需求：欧洲经济边际回暖但衰退风险未减，人民币汇率走强。11月24日IHS Markit公布数据显示，欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1回升至43.7，稍好于预期。服务业PMI初值有所回升，从前值47.8升至48.2，但仍处于收缩区间。欧元区综合 PMI 升至 47.1，高于预期0.2个点，升至近两个月高点。虽然欧元区制造业和服务业同比放缓收缩步伐，但是由于需求下降，工厂减少原材料的采购，大部分生产活动来自挤压订单，积压订单指数已连续第18个月低于50。本周人民币汇率走强。3、供给：12月中旬运价继续提涨，船司挺价至春节前出货高峰。从本周装载率来看，本周远东发往欧洲航线装载率继上周小幅回落后继续回升至95%以上达高位。后续，在涨价幅度方面，12月初，各家船司涨价与11月涨价幅度保持基本持平，12月1日起，赫伯罗特在远东-北欧航线FAK提涨至1050美元/TEU和1750美元FEU，MSC涨至962美元/TEU和1750美元/FEU，达飞涨至1000美元/TEU和1800美元/FEU，马士基涨至925美元/TEU和1700美元/FEU，实际运价略低于该水平但中枢高于11月。对比11月宣涨来看，各家船司宣涨的现货端运价基本保持纵向统一。本周达飞、MSC进一步发布12月中旬亚欧航线的提涨声明，也是今年四季度以来的第三波提涨，达飞涨至1100美元/TEU和2000美元/FEU，而MSC涨至1127美元/TEU和2050美元/FEU，均高于前两波涨价幅度。12月中上旬，欧线集运市场即将迎来两波紧凑的运价提涨，而后明年1月市场又将迎来春节前的出货旺季，预期本轮的涨价效果将延续至明年1月。达飞船舶遇袭事件加剧短期风险溢价，对情绪扰动较强船舶实际影响有限4、展望：预计下周一SCFIS数据仍将反映上两周市场运价的回落，但涨价预期及订舱价上涨将进一步提振市场多头情绪。目前盘面交易仍锚定基差修复为主，即期市场运价波动与盘面走势出现共振。建议关注下周二对周一结算价预期的修复，及下周五公布的SCFI欧线反映的12月上旬市场运价涨价幅度及持续度。5、操作策略：宽幅震荡，短期700-850点区间操作，短多长空，请注意风险防范6、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响区间操作，短期偏强 4干散货：重返2100点创17个月新高船型周观点展望干散货船1、运价：11月24日BDI收于2102点，环比上周继续上涨15.5%，BCI收于3385点，环比上周上涨22.5%，BSI收于1279点，环比升6.1%，BPI收于2064点，环比上涨10.1%，分船型来看，海岬型日租金保持高位，巴拿马型、大灵便型继续上涨2、需求：（1）铁矿石：价格高位支持海岬型运价，巴西短期货盘增加拉动海岬型。（2）煤炭：冬季欧洲煤炭进口增加，印度电厂库存较低。（3）粮食：每周粮食发运旺季，巴拿马运河干旱影响市场通行。3、供给：在港船队规模反弹，大西洋地区支撑市场。2023年11月初全球共计干散货船9.99亿载重吨，同比增长3.02%，增速持平。船舶航速回落，在港船队规模增加，支撑运价。巴拿马运河低水位将进一步限制通行量，北美粮食出口船舶改道已开始4、预测：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气震荡 5大西洋成品油轮运费强势，LNG、LPG运价高位震荡船型周观点展望油轮1、行情回顾：原油油轮：不同船型租金同比回落，阿芙拉型跌势最强近20%；11月24日，阿芙拉型日收益60230美元/天，环比回落19.9%，苏伊士型日收益57742美元/天，环比回落3.6%，VLCC型日收益58687美元/天，环比回落9.7%。成品油轮：MR型走势最强，巴拿马型小幅下降；11月24日灵便型成品油轮日收益42926美元，环比上涨4.0%，MR型成品油轮日收益36130美元，环比上涨18.4%，巴拿马型日租金33408美元，环比小幅回落0.6%2、需求：大西洋地区成品油轮运价较快上行，原油发运随炼厂检修后回落。OPEC+会议改为11月30日线上召开，油价先降后升。本周中东地区往远东出口在周中见底后反弹但仍低于上周。欧美炼厂检修结束，大西洋地区原油出货放缓，俄罗斯原油出口基本均突破价格上限。成品油轮市场，大西洋地区出货需求旺盛，但国内出口配额基本用尽，太平洋成品油出口运价低迷，大西洋、太平洋两个市场价差走阔。3、供给：供应端扰动依然存在。2023年前10月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2%和1.7%，增速环比小幅下降。阿芙拉型航速高位运行，VLCC航速震荡反弹；储油运力规模进一步回落。关注后续供应端收紧4、展望：高位震荡，关注OPEC+会议对产量计划5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气高位震荡气体船1、LNG、LPG运价持平或继续上涨。11月24日，16万方的LNG船现货市场运费达16.75万美元，环比持平；中东-日本航线BLPG153.4美元/吨，环比上周上涨0.4%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达240美元/吨，环比反弹上涨2.6%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达151美元/吨，环比上涨1.3%2、需求：短期LNG、LPG运量高位运行。欧洲进入天然气去库期，降温或推动市场价格偏强，对LNG运价形成利好。亚洲LNG继续补库。LPG发运量维持高位3、供给：巴拿马运河通行量下行整体继续支撑LNG和LPG运价。巴拿马运河通行量将继续下行，本周出现接近400万美元的通行费，整体加剧市场压力。船舶或改道或面临更长等待期，运价易涨难跌4、展望：高位震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气高位震荡 6运价：SCFI欧线回落8%反映11月运价回落，BDI再度突破2000点油轮运价指数◼集装箱：SCFIS欧线回落8%反映11月中旬运价回落幅度，SCFI反弹10.2%显示12月第二波提价。11月20日SCFIS欧线运价指数收于789.28点，环比回落10.2%；SCFI继接连回落3周后迎来反弹，报779美元/TEU上涨10.2%，对应12月初订舱价的提涨，也说明11月24日公布的订舱价包含一部分12月初涨价情况。美线结算运价回落、订舱价跌势延续，11月20日SCFIS美西航线运价指数收于1108.75点，环比回落12%◼干散货：运价涨幅扩大，11月24日BDI收于2102点，环比上周继续上涨15.5%，BCI收于3385点，环比上周上涨22.5%，BSI收于1279点，环比升6.1%，BPI收于2064点，环比上涨10.1%，分船型来看，海岬型日租金保持高位，巴拿马型、大灵便型继续上涨◼油轮：原油油轮：阿芙拉型油轮运价回落，VLCC反弹；成品油轮：日收益上行，灵便型走势最强，巴拿马型小幅下降◼气体船：LNG、LPG运价持平或继续上涨。11月24日，16万方的LNG船现货市场运费达16.75万美元，环比持平；中东-日本航线BLPG153.4美元/吨，环比上周上涨0.4%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达240美元/吨，环比反弹上涨2.6%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达151美元/吨，环比上涨1.3%SCFI欧美航线运价资料来源：Wind 中信期货研究所01000200030002020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/11点BDTIBCTI01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023BDI指数季节性020004000600080001000002000400060008000100002021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022