
重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 EC回顾:周二、周五大幅波动,预计下周交易涨价兑现 ◼行情回顾:周二、周五受订舱运价和结算运价影响大幅波动5%,短期涨价兑现情况主导市场。本周一盘后SCFIS欧线反映11月提价涨后回落,收于789.28点回落8%,推动周二主力合约低开午盘后再度回落收于734点较前交易日收盘价跌3.3%,周三、周四跌势延续交易量回落,并且触及周内最低点720.5点,同时04-06月差扩大;周五预期订舱价反映12月初涨价,午后12月中旬运价再度提涨消息公布后盘面应声上涨;最终主力合约上涨3.5%最终收于758.9点;盘后公布欧线市场小柜订舱价SCFI为779美元/TEU,环比上周上涨10.2% ◼本周订舱价SCFI欧线收于779美元/TEU,SCFIS收于789.28点。 ◼操作策略:下周预计偏强,短期700-850点区间操作,请注意风险防范 运价:SCFI欧线回落8%反映11月运价回落,BDI再度突破2000点 ◼集装箱:SCFIS欧线回落8%反映11月中旬运价回落幅度,SCFI反弹10.2%显示12月第二波提价。11月20日SCFIS欧线运价指数收于789.28点,环比回落10.2%;SCFI继接连回落3周后迎来反弹,报779美元/TEU上涨10.2%,对应12月初订舱价的提涨,也说明11月24日公布的订舱价包含一部分12月初涨价情况。美线结算运价回落、订舱价跌势延续,11月20日SCFIS美西航线运价指数收于1108.75点,环比回落12%◼干散货:运价涨幅扩大,11月24日BDI收于2102点,环比上周继续上涨15.5%, BCI收于3385点,环比上周上涨22.5%,BSI收于1279点,环比升6.1%,BPI收于2064点,环比上涨10.1%,分船型来看,海岬型日租金保持高位,巴拿马型、大灵便型继续上涨 ◼油轮:原油油轮:阿芙拉型油轮运价回落,VLCC反弹;成品油轮:日收益上行,灵便型走势最强,巴拿马型小幅下降◼气体船:LNG、LPG运价持平或继续上涨。11月24日,16万方的LNG船现货市场运 费达16.75万美元,环比持平;中东-日本航线BLPG153.4美元/吨,环比上周上涨0.4%;4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达240美元/吨,环比反弹上涨2.6%;4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达151美元/吨,环比上涨1.3% 航运成本:燃油价格继续上涨、船员工资小幅上涨 ◼低硫燃油价格继续上涨 ◼11月24日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达584.25和705.25美元/吨,环比分别上涨2.5%、4%◼船员工资环比小幅上涨。10月各高级船员工资环比微涨,8位高级船员平均薪酬环比涨0.5% 巴拿马运河水位反弹但仍远低于去年同期 ◼2022年巴拿马运河共通行2.96亿吨货物,41.6%为大约1.23亿吨货物从巴拿马运河通行运往亚洲◼巴拿马运河持续低水位,10月加通湖降水量为1950年以来最低(降低41%),后续船舶降水量预计下降约38%◼巴拿马运河通行艘次将从7月以来32艘降低至明年2月的18艘 10月以美元计价出口下滑6.4%超预期,对欧盟出口持续下行 ◼10月以美元计价出口下滑6.4%超预期,反映全球需求趋缓。今年10月份,我国出口达2748.3亿美元,下降6.4%;进口2183亿美元,增长3%;贸易顺差565.3亿美元,收窄30.8% ◼对欧盟出口持续下行,同比下滑12.6%。10月我国对欧盟出口385.83亿美元,同比下降12.6%,为近30月来月度出口最低值。前10月,我国对欧盟出口达4230.88亿美元,同比减少10.6%;虽有高基数因素存在,但也反映出欧洲经济增速放缓,消费和投资疲软,进口需求下降的趋势,同时也印证发达经济体政策紧缩负面、经济数据不理想对于全球贸易的压力 ◼10月铁矿石粮食进口增速提升 ➢10月铁矿石进口量达9938.5万吨,同比增长4.6%,1-10月累计进口同比增6.4%10月粮食进口量达1048.4万吨,同比增长38.1%。1-10月累计进口同比增6.2% 能源进口增速回落,进口绝对规模仍处高位 ◼10月原油进口小幅回升,处于同期高位:10月原油进口量4896.9万吨,同比增长13.5%,增速放缓但仍处同期高位。1-10月进口量47321.8万吨,同比累计增14.4% ◼天然气进口环比回落但仍高于去年水平:10月天然气进口878.7万吨,同比增15.5%但环比回落,1-10月累计进口9650.8万吨,同比增长8.8% ◼煤炭进口增速放缓:10月煤炭进口达3599.2万吨,同比增23.3%,环比上月增速继续放缓4个百分点;1-10月累计进口38364万吨,同比上涨66.7% 短期预测:SCFI欧线提价反映12月提涨 1、运价:SCFIS欧线回落8%反映11月中旬涨价未能持续,SCFI欧线反弹10.2%显示12月第二波提价开始兑现。11月20日SCFIS欧线运价指数收于789.28点,环比回落10.2%;SCFI欧线继接连回落3周后迎来反弹,报779美元/TEU上涨10.2%,对应12月初订舱价的提涨,也说明11月24日公布的订舱价包含一部分12月初涨价情况。美线结算运价回落、订舱价跌势延续,11月20日SCFIS美西航线运价指数收于1108.75点,环比回落12%;其他航线在本周五公布的SCFI数据中,除地中海航线跟随欧线走势同步上涨及东南亚航线表现较强外,其余航线出现回落。 2、需求:欧洲经济边际回暖但衰退风险未减,人民币汇率走强。11月24日IHS Markit公布数据显示,欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1回升至43.7,稍好于预期。服务业PMI初值有所回升,从前值47.8升至48.2,但仍处于收缩区间。欧元区综合PMI升至47.1,高于预期0.2个点,升至近两个月高点。虽然欧元区制造业和服务业同比放缓收缩步伐,但是由于需求下降,工厂减少原材料的采购,大部分生产活动来自挤压订单,积压订单指数已连续第18个月低于50。本周人民币汇率走强。 3、供给:12月中旬运价继续提涨,船司挺价至春节前出货高峰。从本周装载率来看,本周远东发往欧洲航线装载率继上周小幅回落后继续回升至95%以上达高位。后续,在涨价幅度方面,12月初,各家船司涨价与11月涨价幅度保持基本持平,12月1日起,赫伯罗特在远东-北欧航线FAK提涨至1050美元/TEU和1750美元FEU,MSC涨至962美元/TEU和1750美元/FEU,达飞涨至1000美元/TEU和1800美元/FEU,马士基涨至925美元/TEU和1700美元/FEU,实际运价略低于该水平但中枢高于11月。对比11月宣涨来看,各家船司宣涨的现货端运价基本保持纵向统一。本周达飞、MSC进一步发布12月中旬亚欧航线的提涨声明,也是今年四季度以来的第三波提涨,达飞涨至1100美元/TEU和2000美元/FEU,而MSC涨至1127美元/TEU和2050美元/FEU,均高于前两波涨价幅度。12月中上旬,欧线集运市场即将迎来两波紧凑的运价提涨,而后明年1月市场又将迎来春节前的出货旺季,预期本轮的涨价效果将延续至明年1月。达飞船舶遇袭事件加剧短期风险溢价,对情绪扰动较强船舶实际影响有限 4、展望:预计下周一SCFIS数据仍将反映上两周市场运价的回落,但涨价预期及订舱价上涨将进一步提振市场多头情绪。目前盘面交易仍锚定基差修复为主,即期市场运价波动与盘面走势出现共振。建议关注下周二对周一结算价预期的修复,及下周五公布的SCFI欧线反映的12月上旬市场运价涨价幅度及持续度。 5、操作策略:宽幅震荡,短期700-850点区间操作,短多长空,请注意风险防范 6、风险提示:极端天气、地缘政治事件影响 EC回顾:周二、周五大幅波动,预计下周交易涨价兑现 ◼行情回顾:周二、周五受订舱运价和结算运价影响大幅波动5%,短期涨价兑现情况主导市场。本周一盘后SCFIS欧线反映11月提价涨后回落,收于789.28点回落8%,推动周二主力合约低开午盘后再度回落收于734点较前交易日收盘价跌3.3%,周三、周四跌势延续交易量回落,并且触及周内最低点720.5点,同时04-06月差扩大;周五预期订舱价反映12月初涨价,午后12月中旬运价再度提涨消息公布后盘面应声上涨;最终主力合约上涨3.5%最终收于758.9点;盘后公布欧线市场小柜订舱价SCFI为779美元/TEU,环比上周上涨10.2% ◼本周订舱价SCFI欧线收于779美元/TEU,SCFIS收于789.28点。 ◼操作策略:下周预计偏强,短期700-850点区间操作,请注意风险防范 上海-鹿特丹港运价走势 SCFI主要远洋航线运价季节性:欧线反弹回升,运价继续提涨 15资料来源:上海航运交易所、中信期货研究所 SCFI亚太航线运价季节性 16资料来源:上海航运交易所、中信期货研究所 SCFIS欧线结算价回落8%反映11月中旬运价回落,订舱价反弹 ◼SCFIS:11月20日SCFIS欧线运价指数收于789.28点,环比回落8%,反映11月中旬运价回落幅度 ◼SCFI:欧洲线反弹10.2%,反映12月初涨价 ◼11月24日,上海至欧洲基本港运价779美元/TEU,较上期反弹上涨10.2%◼上海出口至地中海基本港运价为1182美元/TEU,较上期上涨3.1% ◼XSI:欧线运价小幅回落 ◼11月21日远东-北欧线收于1231美元/FEU,周环比继续回落5.1% ◼FBX:欧线运价继续回落 ◼本周中国/东亚运往北欧的集装箱货运指数(FBX11)1211.25美元/FEU,环比回落6% 美线:结算运价回落、订舱价跌势延续 SCFIS:11月20日SCFIS美西航线运价指数收于1108.75点,环比回落12% ◼SCFI:美线运价继续回落 ◼上海出口至美西基本港运价为1627美元/FEU,环比回落4.1%◼上海出口至美东基本港运价为2316美元/FEU,环比回落1.6% ◼XSI:美东航线环比回落,美西跌势延续 ◼11月21日远东-美西线收于1756美元/FEU,周环比下降7.4%◼远东-美东线收于1260美元/FEU,周环比下降2.6% ◼FBX:美西运价收涨,美东回落 ◼本周中国/东亚运往美西的集装箱货运指数(FBX01)为1613.41美元/FEU,周环比上涨3%◼本周中国/东亚运往美东的集装箱货运指数(FBX03)为2362.35美元/FEU,周环比下降1% 宏观:本周人民币汇率走强,回升至季度新高 ◼10月以美元计价出口下滑6.4%超预期,反映全球需求趋缓。今年10月份,我国出口达2748.3亿美元,下降6.4%;进口2183亿美元,增长3%;贸易顺差565.3亿美元,收窄30.8%。 ◼对欧盟出口持续下行,同比下滑12.6%。10月我国对欧盟出口385.83亿美元,同比下降12.6%,为近30月来月度出口最低值。前10月,我国对欧盟出口达4230.88亿美元,同比减少10.6%;虽有高基数因素存在,但也反映出欧洲经济增速放缓,消费和投资疲软,进口需求下降的趋势,同时也印证发达经济体政策紧缩负面、经济数据不理想对于全球贸易的压力。 ◼人民币周内汇率拉升。11月24日美元兑人民币即期汇率(离岸价)收于7.1551,回升至季度新高。人民币汇率压力阶段性缓解,即期汇率收盘价与中间价价