油脂油料周报：看涨情绪降温 油脂油料市场集体走弱

——中泰期货油脂油料周报2023年11月26日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 占预计收获面积的34.8%，许多早期大豆作物生长状况良好，关注未来南美天气状况。国内豆粕现货价格持续跟盘下跌，目前供需端缺乏明确利好支撑。油厂开机率上升，压榨供应增加，而进口大豆到港预期宽松进一步增加供给端压力；下游采购积极性不高，少量现货随用随买为主，远月基差合同成交清淡。此外，人民币汇率持续升值、进口大豆成本端缺乏支撑也对价格施压。新的一周需继续关注国内油厂进口大豆到港节奏、开停机计划以及南美产区天气情况。 ·油脂：受累于国际原油与外盘油脂跌势，上周国内油脂市场看涨情绪降温，价格重心下移明显。市场预期OPEC+推迟政策会议后明年可能不会进一步减产，外加加沙部分人质获释令地缘政治风险溢价降低，国际原油价格在下半周接连下挫并影响相关周边市场。马棕录得三周来首个周线跌幅，印度买家对12-1月的采购放缓令市场承压；不过MPOA数据显示，11月1-20日马棕产量环比降3.89%对行情提供一定支撑。菜油跟随豆棕油整体回落走势，基本面缺乏利多驱动，近端供应宽松预期仍施压期现走势。 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：尽管USDA公布的对中国和未知目的地的每日出口量保持高位，但周末巴西迎来有益降雨仍令美豆价格下跌。值得注意的是，目前巴西大豆70%的播种率是一个较大的隐患，预示着播种面积有下降的可能。上周巴西私营咨询机构Datagro公司将2023/24年度巴西大豆产量预估下调至1.566亿吨，较上月预测低710万吨或4.3%，比2022/23年度的产量1.573亿吨低0.4%。另外，阿根廷大豆播种进度已完成三分之一以上。布交所上周四报道，阿根廷大豆播种面积较上周增加17.4%， ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第46周（11月10日至11月17日），全 国 主 要 油 厂 大 豆 库存 上 升，豆 粕 库 存、未 执 行 合 同 均 下 降。大豆库存为476.7万吨，较上周增加24.24万吨，增幅5.36%；豆粕库存为71.66万吨，较上周减 少1.3万 吨，减 幅1.78%；未执行合同为380.25万吨；较上周减少50.15万 吨，减 幅11.65%。 2023年 第46周（11.11-11.18）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计30船，(本次船重按6.5万吨计）约195万吨大豆。其中华东及沿江8船，山东及河南5船，华北5船，东北5.5船，广西4船，广东2.5船，福建0船。 第47周（11月18日至11月24日）123家油厂大豆实际压榨量为201.98万吨，开机率为58%；较预估低1.12万吨。 预计第48周（11月25日至12月1日）国内油厂开机率小幅上调，油厂大豆压榨量预计204.68万吨，开机率为59%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2023年1-10月，国内花生仁进口约53.74万吨，花生果进口约11.42万吨，花生仁+花生果折仁约61.73万吨，去年同期约58.85万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) ·行情回顾：上周初花生期现市场情绪在主力油厂入市收购预期、东北产区雨雪天气影响下有所改善，但新增油厂收购预期并未在周内实现，尽管雨雪天气一定程度上影响东北产区基层售货情绪，并带动周边产区价格小幅上涨，但下半周已开收主力油厂再次下调收购报价令市场悲观情绪继续蔓延。从花生市场反应来看，盘面走势相对现货更弱，主力01合约上周五跌破近期震荡区间，最低报价低至8754元/吨。周末期间，市场再传主力油厂入市收购消息，重点关注油厂实际收购意愿及基层售货情况。 ·中长期观点：随着现货价格的下跌，农户惜售意愿增强，在主力油厂未全面积极入市之前，基层惜售推迟售货进度或令供给压力后移，油厂收购动态将成为后期需求端关注的重点。另外，来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、新作花生出售进度与油厂入市收购情况。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至11月25日，油厂成交价格趋弱，油料米主流成交价格8400-8700元/吨。河南白沙统货报价约8800-9000元/吨，辽宁白沙统货报价约9100-9200元/吨，兴城花育23统货报价约8800元/吨；吉林白沙统货报价约9000-9200元/吨。 （数据来源：我的农产品网、同花顺） 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 未来十天冷空气活动频繁华北东北气温偏低 未来10天（11月25日-12月4日），吉林东部、黑龙江东南部、四川盆地、江汉、江南西部、华南西部及贵州和海南等地累计降水量有5～15毫米，局地超过20毫米，我国其余大部分地区累计降水量一般不足3毫米或无降水。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层