棉纺市场行情周度报告：棉价再度破位下跌，期现疲软基差走强

棉价再度破位下跌，期现疲软基差走强软商品分析师陈 乔从业资格号： F0310227交易咨询从业证书号：Z0015805棉纺市场行情周度报告2023年11月25日交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系电话：0531-81916297公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 本周市场多空因素汇总及展望请务必阅读正文之后的声明部分国际因素国内因素基本面分析美元下跌 （偏多） 新年度棉花减产 （偏多）USDA：11月供需报告上调全球棉花产量和期末库存 （偏空）USDA：11月供需报告上调美国棉花产量和期末库存 （偏空） 美国棉花收割进度加快 （偏空）美国周度出口下降 （偏空）新棉上市供应 增加，价格下跌 （偏空）进口仍有利润，进口增加预期 （偏空）9月棉纱进口同比增加；（偏空）9月纺织品出口不佳 （偏空）下游纱线企业库存表现累积 （偏空）观点本周美元走支撑棉价，不过美国棉花出口数据不佳，加上美国棉花收割进度加快，阶段性供给偏宽松，令棉价维持弱势震荡反弹态势，技术上ICE 美棉弱势反弹运行，反弹关注40日均线压力 表现。国内棉市现货价格高位下跌，内外棉价差显示进口利润仍存，但有所收缩，进口增强及纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，上下游间利润矛盾仍未解决，棉价仍承压。当前籽棉收购价稳中有跌，皮棉成本下跌与郑棉主力合约价格相比，盘面生产利润亏损，或限制棉价下跌空间。郑棉技术指标仍继续偏空，但需关注在60周均线附近多空反复。风险点◆ 需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险 本周宏观及事件请务必阅读正文之后的声明部分◆海外市场◆美国10月末季调消费者物价指数（CPI）同比上升3.2％，为今年7月以来新低，低于预期3.3％；核心通胀同比上升4％，前值为4.1％。数据公布之后，市场反应美国11月Markit制造业PMI初值49.4，为3个月新低，预期49.8，前值50。美国11月Markit服务业PMI初值50.8，为4个月新高，预期50.4，前值50.6。美国11月Markit综合PMI初值50.7，预期50.4，前值50.7。◆CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，加息25个基点的概率为4.7%。到明年2月维持利率不变的概率为89.4%，累计加息25个基点的概率为10.3%。累计加息50个基点的概率为0.3%。到明年3月累计降息25个基点的概率为21.5%，维持利率不变的概率为70.4%，累计加息25个基点的概率为7.9%，累计加息50个基点的概率为0.2%。◆国内市场◆据国家统计局统计，10月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，制造业增长5.1%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%，制造业同比增长4.5%。分行业看，10月份，41个大类行业中有28个行业增加值保持同比增长。纺织业增长2%，化学原料和化学制品制造业增长12.1%。◆消息来源：iFinD 产业大事件请务必阅读正文之后的声明部分◆USDA公布的出口销售报告显示，11月16日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增32.22万包，较之前一周减少2%，较钱四周均值减少6%，下一市场年度棉花出口销售净增0.57万包，当周出口装船量7.79万包，较之前一周减少31%，较四周均值减少28%。对中国大陆装船1.84万包。◆根据中国农业农村部11月供需报告调减2023/24年度中国棉花产量10万吨至568万吨，较上年度下降30万吨；进口为185万吨，较上年度145万吨增加40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与10与预估持平。◆新疆籽棉收购价弱势下跌，机采籽棉价格6.9-7.2元/公斤，较上周整体下跌0.1元/公斤。◆中国棉花信息网统计数据，截至10月底，国内棉花工业库存为90.7万吨，较上月底增加4.99万吨，同比去年同期增加44.19万吨。纺织企业可支配棉花库存为137.54万吨，较上月底增加2.38万吨。◆中国棉花信息网统计数据，截至10月底，国内棉花商业库存为240.52万吨，较上月底增加109.06万吨，同比去年同期增加8.49万吨。下周关注点：天气和棉花采收；消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格下跌◆本周ICE美棉价格弱势震荡，11月25日收盘，ICE美棉主力合约报81.05美分/磅，周跌幅0.35%，成交表现缩量增仓运行态势.数据来源：文华财经，中泰期货整理美棉周K线请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱低位再下破运行◆本周国内棉花期货价格低位下破，截至11月24日当周郑棉主力合约2401合约周五收盘报15205元/吨，周跌幅3.06%，表现放量减仓运行态势，周五夜盘价格小幅震荡，主力合约报收15145元。整体价格跌破60周均线偏空运行。◆本周郑棉纱价格走势跟随棉价偏弱运行，11月24日郑棉纱主力月合约报收20440元/吨，周跌幅5.78%，表现放量增仓运行。周五夜盘偏弱震荡，报收20330元/吨，跌110元/吨。数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分郑棉周K线郑棉纱周K线 本周棉花及棉纱基差继续下跌◆国内棉花基差本周震荡走强，截至11月24日收盘，国内棉花期现基差为1364元/吨，较上周跌134点。◆ 棉纱期现基差本周大幅走强，至11月24日棉纱期现基差报2265元/吨，较上周涨835点，现货和期货价格均表现大幅下跌，期货跌幅更大。请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：iFinD，中泰期货整理-2000.00-1000.000.001000.002000.003000.004000.005000.006000.00棉纱期现基差（单位：元/吨）-3000.00-2000.00-1000.000.001000.002000.003000.004000.00棉花期现基差（单位：元/吨） 进口利润收缩◆本周内外棉花价格走势背离，外棉表现探底反弹态势，内棉低位下挫运行，二者价差有所走低。截至11月24日，中国棉花价格指数报16569元/吨周跌346元，进口棉价格指数（M，1%关税）报16269元/吨，较上周跌13点，内外价差收缩至300元/吨，较上周跌333元/吨，进口棉利润收缩限制内棉价格下跌。请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：iFinD，中泰期货整理(8,000)(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,00012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.00价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA 报告（11月）上调全球产需和库存◆USDA的11月供需报告上调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较10月上调18.7万吨至2473.4万吨，全球棉花消费下调10.7万吨至2513.5万吨，较上一年度增加3.9%，库存上调34.4万吨至1776.7万吨。上调2022/23年度全球棉花期末库存至1810.3万吨，2023/24年度库存消费比上调至70.68%。◆上调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至285.4万吨，较10月预估上调6万吨。美国2023/24年度棉花期末库存上调8.7万吨至69.8万吨。请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：iFinD，中泰期货整理05001,0001,5002,0002,5003,000200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023全球棉花产量与消费量（万吨）消费量产量0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0005001,0001,5002,0002,5003,000200720092011201320152017201920212023全球棉花库存及库存消费比（万吨，%）期末库存棉花:库存消费比:全球 国际市场：美陆地棉出口数据有所回落数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分◆美国农业部 (USDA) 周四公布的出口销售报告显示，11月16日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增7.02万吨，较前一周减少0.14吨，减幅2%。当周下一年度棉花出口销售净增0.12万吨，美国棉花出口装船1.7万吨，较之前一周减少31%，2023/24年度棉花累计签约量164.7万吨，累计同减少16.4%。装运中国0.5万吨，美国陆地棉签约中国的量累计60.5万吨，装运率38.35%。0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0043,60043,80044,00044,20044,40044,60044,80045,00045,20045,4002021-03-182022-03-182023-03-18美陆地棉签约量（中国）及装运率美国陆地棉本周出口中国累计值0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.000501001502002503003502021-03-182022-03-182023-03-18美棉累计出口量及装运率美国陆地棉本周出口累计值 美国棉花:装运量万 国际市场：美国棉花收割进度已超六成数据来源：USDA，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分◆截至2023年11月19日当周，美国USDA公布了今年棉花收割进程报告，美国棉花已经收获77%棉花，环比提高10个百分点，超过5年均值，低于去年同期的78%。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00美国棉花收割进度20232016201720182019202020212022 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00201220132014201520162017201820192020202120222023中国棉花产需产量需求◆根据中国农业农村部11月供需报告预测：2023/24中国棉花产量下调至568万吨，较上年度下降30万吨，较10月预估下调10万吨；进口为185万吨，保持上月预估一致，2022/23年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉