宏观国债周报：资金短期紧平衡

2023年11月25日 资金短期紧平衡 联系我们 研究员：刘洋邮箱：Liuyang18036@greendh.com从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580 宏观经济数据分析：11月1日-24日30大中城市商品房成交面积同比下降18.5%，较10月的同比下降2.6%降幅扩大，9月为 同比下降22%。房地产销售景气度有所回落。11月前20日韩国出口同比增长2.2%，韩国出口连续两个月正增长收益于全球半导体和消费电子的复苏。进入11月美元指数快速下行，人民币兑美元即期汇率升值，但同时CFETS人民币汇率指数小幅回落，人民币兑一篮子货币小幅贬值有利于出口。过去两周南华综合指数和CRB商品价格价格指数均窄幅波动，通胀压力继续较低。 独立性声明 国债期货操作建议：本周央行通过公开市场实现净投放4060亿元，但资金市场继续维持紧平衡。本周国债期货价格回落，10年期国债收益率上行至2.7%附近，继续上行的空间有限，等待重要会议的召开。适合交易型投资波段操作。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。 Part 1近期宏观经济数据分析 11月1日-24日30大中城市商品房成交面积同比下降18.5% Ø11月1日-24日30大中城市商品房成交面积同比下降18.5%，较10月的同比下降2.6%降幅扩大，9月为同比下降22%。11月1日-24日30大中城市商品房日均成交面积30.5万平米，较9月和10月的日均成交面积34万平米有所回落。Ø有消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信货、债权和股权融资等多方面的支持，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。从供给的方向，稳定房地产企业的资金来源有利于保交楼。 11月前20日韩国出口同比增长2.2% Ø11月前20日韩国出口同比增长2.2%，10月韩国出口同比增长5.1%，为连续12个月出口同比下降后转涨，11月韩国出口延续同比正增长。韩国出口同比转正收益于全球半导体和消费电子的复苏。 请务必阅读文后免责声明 近期人民币兑美元升值 Ø进入11月美元指数快速下行，人民币兑美元汇率连续升值，但同时CFETS人民币汇率指数小幅回落，人民币兑一篮子货币小幅贬值有利于出口。 10月末境外持有中国债券较9月末上升 Ø10月末境外在中央结算公司持有中国债券28619亿元，较9月末的28246亿元增加393亿元。进入11月人民币兑美元快速升值，将有利于境外资金连续增持境内债券。 本周大宗商品价格指数窄幅波动 Part 2国债期货上期复盘和本期分析 国债期货盘面回顾 国债现券到期收益率曲线变动 Ø11月24日收盘国债现券到期收益率曲线与11月17日相比变现为熊平，整体上移，短端上移更多。2年期国债到期收益率从11月17日的2.3423%上行11.40个BP至11月24日的2.4563%；5年期国债到期收益率从11月17日的2.5058%%上行9.03个BP至11月24日的2.5961%；10年期国债到期收益率从11月17日的2.6524%上行5.29个BP至11月24日的2.7053%；30年期国债到期收益率从11月17日的2.9336%上行3.48个BP至11月24日的2.9684%。（依据中债国债到期收益率曲线） 本周资金市场紧平衡 Ø本周央行通过公开市场实现净投放4060亿元，但资金市场紧平衡。Ø本周DR001日加权平均全周均值1.88%，上周1.86%；本周DR007日加权平均全周均值2.05%，上周2.00%。Ø下周为11月最后一周，市场流动性可能继续处于紧平衡状态。 国债期货行情预判 Ø短期：震荡 Ø中期：本周央行通过公开市场实现净投放4060亿元，但资金市场继续维持紧平衡。本周国债期货价格回落，10年期国债收益率上行至2.7%附近，继续上行的空间有限，等待重要会议的召开。 Ø操作策略：交易型投资波段操作。 Part 3风险提示 3风险提示 Ø宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所