交割通道开启在即，期现联动加速走强

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2023年11月26日 上周锂盐价格继续下探，LC2401收盘价周跌-10.1%至12.4万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-6.1%至13.8万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-8.1%至12.8万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-9.0%至12.2万元/吨。电工价差环比走阔0.2万元至1万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-5.2%、-4.9%至12.8、13.7万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.2万元至1.05万元/吨。 广期所于本周开展了模拟交割，并计划于近期公布质检机构、开放交割业务通道，后续仓单显性化将使得期现联动性进一步增强。当前下游材料厂及电芯厂的长协足以覆盖其大部分原料采购需求，零单采购需求环比回落，同时随着价格不断下探，下游买涨不买跌的心理也使得需求弱预期持续自我兑现。下游采买清淡使得上游持货商被动累库，供应环比增加而需求预期转弱，悲观预期下部分锂盐厂或计划于近期加快出货节奏，潜在的供应端抛压进一步加剧了现货市场的悲观情绪。 中长期而言，基本面指引仍是偏空，锂价难言见底，后续大概率需要通过价格下跌挤出高成本的边际产能以实现平衡表的修复、逆转当前市场一致的过剩预期，当前LC2407的价格中更多体现了市场对2024年的价格中枢预期、下方或仍有一定空间。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 但对于LC2401而言，供应恢复、需求见顶回落带来的累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况下，盘面或陷入存量博弈。广期所披露的会员持仓显示，当前空头持仓集中度显著高于多头，需警惕临近限仓，投机资金集中离场带动盘面波动加剧。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、交割通道开启在即，期现联动加速走强...........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调........................................................................................................................63.2、锂盐：基差持续收缩........................................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价环比下行............................................................................................................................................93.4、终端：10月动力电池产量环比负增.............................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势.........................................................................................................................................