集运欧线：现货运价加速下调，期现联动盘面承压下行

汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346交易咨询从业证书号:Z0011885审核人:寇宁2024年9月3日 市场回顾 基本面分析 02 目录C O N T E N T S 行业信息 总结与展望 下周重要财经数据关注 出口集装箱运输流程 出口集装箱运输流程主要涉及订舱、接受托运申请、发放/提取空箱、装箱、重箱集港、报关报检、装船、离港出运和换取提单九个环节。 （1）订舱。托运人根据贸易合同或信用证条款的规定，在货物托运前一定时间内填好集装箱货物托运单，并委托货代或直接向班轮公司申请订舱。一般来说，班轮公司在开船前一个月左右开放订舱通道，此时有长期协议的托运人可以直接或通过指定的货代进行订舱并确认运价。对于没有签订长期协议的托运人，班轮公司允许其订舱，但双方先不确认具体运价，直到开船前几天再确认运价。 （2）接受托运申请。班轮公司或其代理公司根据自己的运力、航线等具体情况以及托运人的需求，决定是否接受托运申请。若接受申请，班轮公司将着手编制订舱清单，然后分送集装箱堆场或集装箱货运站。集装箱堆场或集装箱货运站将据此安排空箱及办理货运交接。同时，班轮公司会发放设备交接单给托运人或其代理，完成订舱流程。 出口集装箱运输流程 （3）发放/提取空箱。整箱货空箱通常由托运人或其代理凭借设备交接单到集装箱堆场领取，有的货主会自备集装箱。拼箱货空箱由集装箱货运站凭借设备交接单领取。此时完成提箱的托运人基本可以确认其有出运需求。 （4）装箱。整箱货由托运人在仓库或工厂自行装箱。拼箱货由托运人或其代理将不足一整箱的货物交至集装箱货运站，并由集装箱货运站负责装箱。在装箱后，负责装箱的一方需要填制装箱单。装箱单详细记载了集装箱内货物的名称、数量及箱内货物积载情况，是记载每一个集装箱内所装货物详细情况的唯一单据。 （5）重箱集港。在截港时间前，重箱由托运人或其代理、集装箱货运站送至集装箱堆场，等待装船出运。集装箱堆场根据订舱清单，核对场站收据及装箱单，并验收货物。验收通过后，集装箱堆场在场站收据上签字，并将签署后的场站收据正本交还给托运人或其代理。对于拼箱货，场站收据正本在托运人或其代理将货物运送至集装箱货运站时，由集装箱货运站签署和交还。 出口集装箱运输流程 （6）报关报检。货物装船出运前，托运人或其代理凭场站收据、出口许可证、商品检验证书等单证向海关、检验检疫局申报，海关、检验检疫局同意放行后在场站收据上加盖放行章。 （7）装船。集装箱装卸区根据装货情况，制订装船计划，并将出运的箱子调整到集装箱码头前方堆场，待船靠岸后，即可装船。如果实际到港货物超过该航次运力供给，班轮公司将根据客户情况甩舱，被甩货物留到后期航次出运。 （8）离港出运。班轮公司在货物装船后，根据船期表离港并驶向目的港。 （9）换取提单。班轮公司在集装箱船离港后两至三天，开始制作提单。这里，提单分为两种形式：已装船提单和备运装船提单。前者是货物装船后签发的提单，后者是货物在未装船时签发的只代表承运人接管托运人所交的货物，并不能证明货物的装船时间。当备运装船提单上加盖“已装船”同时注明装船时间后才能转变为已装船提单。 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 【行情回顾】在欧洲航线市场货量显著减少，船司加速下调现货运价的带动下，集运指数期货跟随调整下挫。随着主流船商大幅且持续调降即期订舱价格，对应近月盘面估值不断下移，本周近月合约调整幅度更为显著，跌幅10%左右。远月合约因前期提前计价跌幅，市场空头情绪在集中释放后有所好转，本周跌幅出现收窄，周度环比下跌5%左右。 【现货指数】周一上海航交所公布的上海出口欧洲航线（基本港）集装箱结算运价指数为5110.07点，环比下跌6.9%，反映第35周即期实际出航结算水平，跌幅高于SCFI订舱价格回调幅度，表明市场货量不及预期，船司联盟通过价格战提高揽货率，需求乏力使得运价延续下行。高频指数北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基本港）延续下行趋势且跌幅进一步扩大，截至周五，指数报1975.75点，较上周环比下降11.1%。 02. 基本面分析 本周地缘局势跟踪 当地时间8月26日，位于戈兰高地南部的哈马特格德、艾因加夫、泰勒卡齐尔等地响起防空警报，黎以冲突进一步加剧。27日夜间到28日凌晨，以方安全部门在约旦河西岸北部城市杰宁和图勒凯尔姆展开大规模军事行动，以方在杰宁等地发起空袭，共打死7名巴勒斯坦武装人员。8月28日，巴勒斯坦总统阿巴斯中断对沙特的访问提前回国，跟进以色列在约旦河西岸北部行动的进展。 据以色列媒体和美国媒体27日的报道，加沙地带停火谈判将于未来几天在卡塔尔首都多哈继续进行。以色列代表团则定于28日前往多哈，与美国、卡塔尔和埃及方面进行会谈。 近期遭遇也门胡塞武装袭击的“苏尼翁”号，在红海上无法移动，该油轮目前正在起火，并且疑似有漏油的风险。 据央视新闻消息，当地时间8月29日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发言人吉哈德·塔哈表示，哈马斯同意在加沙地带停火7天，以开展脊髓灰质炎（脊灰）疫苗接种。据悉此次停火从9月1日开始，分为3个3天——先是加沙中部3天，然后是加沙南部3天，最后是加沙北部3天。 当地时间8月31日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装在也门南部亚丁湾附近袭击了“GROTON”号货轮，精准命中目标，称其违反了胡塞武装的航行禁令。 以色列9月1日爆发大规模游行示威活动，推动被扣押在加沙地带的以方人员获释。以色列劳工联合会当天宣布于9月2日发起全国性罢工，数十万以色列民众还在多地举行大规模抗议集会，敦促以色列政府尽快与哈马斯达成停火及被扣人员交换协议。 船司绕航与拥堵统计 本周绕航船舶数量较上周继续减少，表明船司减少航次调控运力。截至8月30日，欧地航线集装箱船绕航比例为73.6%，较上周增长2个百分点。过去一周，全球港口拥堵情况有所缓解，尽管加拿大铁路工人停工，但美西海岸的港口拥堵并未出现实质性增加。孟加拉国由于洪水灾害交通受阻，吉大港堆场遇到阻碍和延误。 中国-欧线运力投放窄幅变动，维持相对高位水平 第35周（8月26日-9月1日）中国至欧洲航线投放运力32.2万TEU，较上周小幅减少1258TEU。本周投放运力靠前的船司包括：马士基7.7万TEU，地中海航运5.4万TEU，赫伯罗特4.8万TEU，东方海外4.8万TEU，韩新海运2.8万TEU。由于马士基报价处于市场低位水平，订舱相对较高。截至本周，全球集装箱闲置运力减少至9.95万TEU，占船队规模的0.3%。下周中国至欧洲计划投放运力32.9万TEU，较本周增加7000个标箱。据市场调研了解，国庆长假前或有一小波集中出货，但预计力度不强。 上海-北欧运力及停航统计 本周上海至北欧航线实际运力为25.7万TEU，较上周减少0.3万TEU；下周上海至北欧运力将延续减少0.3万TEU至25.4万TEU，三大船运联盟暂无停航计划，wk37周OCEAN联盟有1条停航。据统计，9月周度平均运力约为25万TEU，较8月平均增加8500TEU，部分加班船延续至9月底。 备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，并不是每条船在港口分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 欧元区景气连续回升通胀压力显著减弱 受工业和服务业双双改善的推动，欧元区8月经济景气指数96.6，高于95.8的预期和前值，为连续第二个月上升，但除奥运因素带来的短期提振外，德国经济景气预期悲观及私人部门活力不足对消费者信心形成抑制，欧元区增长前景仍存不确定性。 能源价格下降影响下，欧元区8月调和CPI同比增长2.2%，创2021年7月以来最低水平，德，法核心成员国通胀增长均呈现放缓，尽管欧央行小幅降息，但利率水平维持高位持续抑制经济活动，随着需求下降带动通胀回落，预计欧央行仍有进一步降息的可能，但鉴于服务业通胀维持较高增长，带动核心CPI保持粘性，欧央行降息幅度预计不大。 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 SCFI与SCFIS指数表现 本周，中国出口集装箱运输需求基本稳定，不同航线运价因各自的基本面差异，出现分化走势，综合指数继续下跌。8月30日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2963.38点，较上期下跌4.33%。其中欧洲航线市场货量显著减少，船司加速下调现货运价，最新上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）报3876美元/TEU，较上期环比下跌11.91%，跌幅进一步加深。根据订舱价与结算指数对应比例估算周一SCFIS指数为5236点，环比回落5%。 03. 行业信息 行业信息 1、8月26日，加拿大总理特鲁多宣布，加拿大将对从中国进口的电动汽车征收100%的关税，同时对从中国进口的钢铁和铝征收25%的关税。加拿大财政部称，新的关税政策将于10月1日起生效，适用于中国的电动汽车，包括乘用车、卡车、公共汽车和货车。钢铁和铝的关税将在两周后生效。 2、因工会与印度港口、航运和水道部达成协议，在新德里的谈判中同意在5年内加薪8.5%，印度港口工人原定于8月28日举行的大罢工危机解除。 3、由于预计黄金周假期期间需求放缓，地中海航运计划调整第39周（9月23日-9月29日）到第40周（9月30日-10月6日）的亚洲至欧洲航线服务，FL439W/NR439W/FS439W/FL440W/QG440W航次将被取消。 4、8月29日，中远海控发布公告显示，2024年上半年，中远海控实现营业收入1012.01亿元，同比增长10.19%。其中，集装箱业务完成提单箱量1245.95万标准箱，同比增长9.34%，实现收入974.77亿元，同比增长10.41%；码头业务完成总吞吐量6985.85万标准箱，同比增长8.19%，实现收入50.91亿元，同比增长4.95%。报告期内，中远海控实现息税前利润（EBIT）246.55亿元，实现利润总额230.60亿元，实现净利润192.55亿元，其中，归属于上市公司股东的净利润为168.70亿元，同比增加3.09亿元，经营业绩好于预期。2024年以来，中远海控旗下子公司5艘24,188TEU节能型船舶投入亚欧干线。截至2024年6月30日，中远海控自营集装箱船队运力规模达324万TEU，较期初增长6.5%，船队规模继续保持在行业第一梯队。为顺应绿色低碳、智能航运业发展新趋势，中远海控旗下全资子公司中远海运集运，与扬州中远海运重工在上海签署12艘14000TEU型拉美极限型高冷插甲醇双燃料动力集装箱船建造合同。 04. 总结与展望 总结与展望 基本面，上海-北欧9月周度运力投放分别为25.4万TEU/25.5万TEU/25.2万TEU/24.3万TEU，平均运力约为25万TEU，较8月平均增加8500TEU，部分加班船延续至9月底。另外，根据全球集装箱船造船完工量的季节性观察，通常每个季末会出现阶段性峰值，预计9月新船交付将继续增加，运力供应维持在较高水平。宏观面，随着巴黎奥运会的需求提振逐渐消退，欧元区制造业的困境开始逐步拖累服务业。作为欧盟最重要的经济体，德国近期经济表现疲软，商业景气指数持续回落显示对未来预期更为悲观，或继续拖累欧洲经济复苏前景。需求转弱成为现实，为保有市场份额，船司不得不通过调降运价进行揽货，虽仍有挺价意愿，但供给增加需求减少的矛盾凸显，对运价形成压力。据市场调研反馈，9月初订舱情况不太理想，国庆长假前或有一小波集中出货，其中包含部分前期低货值货物延期出口，但预计整体力度不强，对运价支撑作用有限。在现货运价趋势回落的背景下，集运期货盘面依旧承压。 最新在线订舱报价显示，达飞将9月上海至欧洲基本港运价进一步下调至3330美元/TEU和6260美元/FEU，小柜和大柜分别较上周调降22%和17%；马士基将9月中旬运价下调至3250美元/TEU和5614美元/FEU，降幅接近15%。目前市场对9月底小柜均价报3300美元，大柜均价