开特股份是一家深耕汽车热管理领域的“专精特新”小巨人企业，成立于1996年，专注于传感器类、控制器类和执行器类产品的研发、生产和销售。公司产品包括温度传感器、光传感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。开特股份在2015年7月27日在全国股转系统挂牌，并于2023年9月28日在北交所上市。
公司业绩表现亮眼，2019年至2022年，公司营收从2.5亿元增长至5.2亿元，复合年增长率（CAGR）为26.6%。其中，传感器、执行器和控制器收入的CAGR分别为18.1%、32.9%和37.3%。净利润从0.10亿元增长至0.77亿元，CAGR高达97.5%，显著高于收入增速。这一增长主要得益于规模效应导致的费用率下降，2020年至2022年期间，公司的期间费用率分别为16.6%、14.9%和13.0%，显示出强大的控费降本能力。
截至2023年第三季度，公司营收为4.6亿元，同比增长30.5%，归母净利润为0.8亿元，同比增长51.1%，继续保持高速增长态势。
开特股份在国内市场上的竞争力主要得益于其技术实力和客户资源。公司拥有311项专利，其中发明专利24项，技术人员占比18.35%。此外，公司还被认定为湖北省工程研究中心。“车载传感器研究中心”的成立进一步巩固了公司在行业内的领先地位。
公司积极布局新能源汽车热管理市场，该市场的单车价值量显著提升，从传统汽车的2230元增加到新能源汽车的6410元，增长近2倍。随着新能源汽车渗透率的快速提高，市场规模预计将从2021年的824亿元增长至2025年的1494亿元，复合年增长率（CAGR）为16.0%。
开特股份在新能源领域的营收占比持续上升，从2020年的11.4%提升至2022年的35.4%，尤其是对比亚迪的收入占比从7.3%增长至25.4%。公司正通过品类扩张和客户拓展来持续享受热管理行业的增长机会。
为了支持业务发展，公司计划通过募投项目新增500万套电机功率控制器和5000万个温度传感器的产能，预计项目达产后将实现年销售收入2.3亿元和年净利润2839万元，将进一步增强公司的交付能力和市场竞争力。
基于对公司未来业绩的乐观预期，预计2023年至2025年的收入分别为6.89亿、8.66亿和10.88亿元，归母净利润分别为1.09亿、1.39亿和1.77亿元。考虑到公司的高成长性和技术+客户的优势，给予2024年20倍市盈率的目标价为15.8元，给予“买入”评级。
然而，公司也面临着下游行业景气度不及预期、投产进度不及预期和核心大客户出货量不及预期的风险。
