冉冉升起的汽车注塑件小巨人，绑定T客户奠定长期成长空间

骏创科技公司动态研究报告

公司概览

骏创科技成立于2005年，专注于注塑件及模具的生产和销售，其产品线包括汽车塑料件、悬架轴承、天窗控制面板以及新能源汽车功能部件等。随着新能源业务的快速增长，公司已成为汽车注塑件领域的新兴小巨人。

市场表现与财务概况

• 市值与股本：总市值为13亿元，总股本为99百万股，流通股本为34百万股。
• 股价与交易活跃度：当前股价为13.55元，过去52周的价格范围为11.53-24.65元，日均成交额为948万元。
• 收入与利润：2023年前三季收入4.89亿元，同比增长24.6%，归母净利润0.59亿元，同比增长31.6%。

业务增长动力

• 新能源业务放量：受益于新能源汽车市场的快速增长，公司自2021年起进入高速成长阶段，2021-2022年收入增速分别为92.9%和69.5%。
• T客户合作：与全球知名汽车制造商T客户建立稳定合作关系，2019-2022年来自T客户的收入占比从3.4%提升至32.6%，2021年开始海外扩张，2022年及2023Q1-Q3骏创北美收入显著增长。

产能与扩张

• 产能布局：公司在国内设有多个生产基地，包括木渎船坊头路厂区和胥口镇吉祥路厂区，合计产能8300万套。
• 海外扩张：2021年成立骏创北美，2022年及2023Q1-Q3收入显著增长，2022年成立骏创墨西哥，旨在进一步开拓海外市场。

盈利预测与评级

• 收入预测：预计2023-2025年收入分别为7.29亿、9.66亿、13.80亿，年复合增长率（CAGR）为40.4%。
• 估值与评级：参考可比公司估值，给予2024年15倍PE，目标价为17.55元，给予“买入”评级。

风险提示

• 下游行业景气度风险、研发进度风险、大客户出货量风险、募投项目进展风险、海外业务拓展风险。

结论

骏创科技作为汽车注塑件领域的小巨人，通过深耕新能源市场和海外扩张，展现了强劲的增长势头。公司与全球知名汽车制造商T客户建立的紧密合作关系，以及积极的产能布局，为其未来持续增长提供了坚实基础。综合考虑其成长性、盈利能力、市场表现以及风险因素，给予“买入”评级，目标价17.55元。