文化传媒行业：微短剧专题报告（二）：“支持性监管”政策频出，行业有望迎来稳健发展

证券研究报告 行业研究 2023年11月26日 本期内容提要: ➢广电总局：除印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》外，前期也印发了一系列关于如何管理行业健康发展的通知，如《关于进一步加强网络微短剧管理，实施创作提升计划工作》和《关于国产网络剧片发行许可服务管理有关事项》，核心在于加大精品扶持力度、强化内容审核、严格许可证发放等方法措施的实行。2022年下旬开始集中利用3个月时间，组织开展了“小程序”类网络微短剧专项整治工作。近期又同步开展1个月的网络微短剧专项整治工作，“支持性监管”趋势明显。 ➢抖音平台：字节巨量广告规则中心近期发布公告，为推进短剧广告业务合规发展，对投放短剧广告的新增客户主体的资质要求做了更新。目前广告主在抖音平台推广短剧，需要提供以下对应资质：广告主的《增值电信业务经营许可证》和《信息网络传播视听节目许可证》；广告主的《广播电视节目制作经营许可证》；《短剧版权说明与商业推广承诺》；拟投放的小程序、快应用、APP的主体信息截图，且对应应用的主体须与广告主一致。 ➢微信小程序平台：应国家广播电视总局要求，小程序主体提供网络短剧播出服务，需在广电系统完成信息备案登记，针对同一个主体仅支持一个账号申请备案登记，超出备案登记数量的申请将被驳回。根据微信公众平台运营中心发布，我们可以观察到微信小程序对于微短剧类作品的资质要求、审核管理在逐月加强。 ➢投资建议：我们认为，随着微短剧行业“支持性监管”政策的推出，内容质量精品化的趋势下，微短剧产业链有望迎来长期稳健的发展。长期看我们建议关注两类公司：一是深谙影视内容制作能力的公司，也包括存在利用经典IP、过往爆款IP改编的公司；二是在海外有影视内容创作运营经验属性的公司。建议关注：1）内容制作型公司：上海电影、华策影视、柠萌影视等；2）IP/版权型公司：中文在线、掌阅科技、捷成股份、阜博集团等；3）牌照及投流型公司：海看股份、天威视讯等。 ➢风险因素：微短剧行业增速不及预期、政策监管风险、内容风险 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 微短剧行业呈现“支持性监管”趋势...............................................................................................4风险因素..............................................................................................................................................8 表目录 表1：广电总局重点监管措施.................................................................................................................................4表2：抖音巨量平台重点举措.................................................................................................................................5表3：全国信息网络传播视听节目许可证持续及备案机构数量...............................................................6表4：微信小程序平台对微短剧的管控进一步加强......................................................................................6 微短剧行业呈现“支持性监管”趋势 微短剧行业在历经两年的高增速发展期后迎来了目前关键的发展节点，行业规模高增下其实隐藏着诸多问题，如内容同质化严重、违规擦边以及不符合社会主义精神文明的题材频出等。因此从经济发展角度看，新行业的兴起有望有效带动产业链经济的发展，带动就业数据和居民消费数据。但是，行业的长远发展离不开有效的监管，有效监管可以在保证行业加速发展的同时，正常循环的商业模式不会被破坏。从目前国家广电总局对微短剧行业的监管态度上来看，我们更愿称之为“支持性监管”。 2022年11月下旬开始，广电总局集中利用3个月时间，组织开展了“小程序”类网络微短剧专项整治工作，取得积极成效。截至2023年2月28日，共下线含有色情低俗、血腥暴力、格调低下、审美恶俗等内容的微短剧25300多部、计1365004集，下架含有违规内容的“小程序”2420个，形成了震慑效应。在专项整治工作结束后，广电总局对网络微短剧治理工作转入常态化。一是建立双周报送处置数据机制和定期发布公告机制。2023年3月至今，督导抖音、快手、腾讯、B站、小红书、好看视频等平台累计对外发布公告40余期，清理低俗有害网络微短剧35万余集（条）、2055万余分钟；分级处置传播低俗有害网络微短剧的“小程序”429个、账号2988个。二是建立网络微短剧“黑名单”机制。要求网络视听平台切实担好主体责任，对发现的违规网络微短剧及时上报，汇总纳入“黑名单”，并向全行业通报，督导全网平台及时下架，推动共同参与治理，切实防止防范违规网络微短剧转移阵地、转换马甲播出。我们认为，常态化监管机制的完善有望带动行业稳健发展。 1.广电总局 广电总局除印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》外，前期也印发了一系列关于如何管理行业健康发展的通知，如《关于进一步加强网络微短剧管理，实施创作提升计划工作》和《关于国产网络剧片发行许可服务管理有关事项》，核心在于加大精品扶持力度、强化内容审核、严格许可证发放等方法措施的实行。 2.抖音平台 2023年11月20日，字节巨量广告规则中心发布公告，为推进短剧广告业务合规发展，对投放短剧广告的新增客户主体的资质要求做了更新，生效时间为2023年11月23日。目前广告主在抖音平台推广短剧，需要提供以下对应资质： 1）广告主的《增值电信业务经营许可证》和《信息网络传播视听节目许可证》 2）广告主的《广播电视节目制作经营许可证》 3）《短剧版权说明与商业推广承诺》 4）拟投放的小程序、快应用、APP的主体信息截图，且对应应用的主体须与广告主一致 注：不支持代投（包括一对一代投、一对多代投）；若无《信息网络传播视听许可证》，可提供《网络文化经营许可证》；若广告主推广的短剧具有一定影响力或知名度等重点短剧的，需额外提供对应短剧的版权证明。 2018年10月，国家广播电视总局发布《信息网络传播视听节目许可证》审批事项服务指南，其中，申请单位应当具备（同时）的基本条件： 1）具备法人资格，为国有独资或国有控股单位，且在申请之日前三年内无违法违规记录。其中，国有控股单位包括多家国有资本股东股份之和绝对控股的企业和国有资本相对控股企业（非公有资本股东之间不能具有关联关系），不包括外资入股的企业。 2）有健全的节目安全传播管理制度和安全保护技术措施。 3）有与其业务相适应并符合国家规定的视听节目资源。 4）有与其业务相适应的技术能力、网络资源。 5）有与其业务相适应的专业人员，专业人员数量应在20人以上，并具备相应的从业经验或专业背景。申办单位的主要出资者和经营者在申请之日前三年内无违法违规记录。 6）技术方案符合国家标准、行业标准和技术规范。 7）符合国务院新闻出版广电行政部门确定的互联网视听节目服务总体规划、布局和业务指导目录。 8）符合法律、行政法规和国家有关规定的条件 我们认为，除却信息网络传播视听节目许可证的申请主体需为依法设立的国有独资或国有控股企业外，其余三证的申请只要符合要求即可进行办理。信息网络传播视听节目许可证的申请难度较大，因此提供了《网络文化经营许可证》作为暂时的替代。从申请难度来看，《网络文化经营许可证》所需要的材料较为容易，例如：申请书；企业名称预先核准通知书或者营业执照和章程；资金来源、数额及其信用证明文件；法定代表人或者主要负责人及主要经营管理人员、专业技术人员的资格证明和身份证明文件；工作场所使用权证明文件；业务发展报告；依法需要提交的其他文件。从监管的角度来看，我们觉得监管的目的主要在于清理违规擦边等不良内容，监管的维护有利于整体微短剧行业的长期健康发展，加速长尾、没有经营资质的小机构出清淘汰，具备优质内容、经典IP、全平台经营资质能力的公司有望长期受益。 根据国家广播电视总局数据：截至2020年底，全国开展广播电视和网络视听业务的机构约4.8万家。其中，广播电台、电视台、广播电视台等播出机构2543家，持证及备案网络视听机构643家，近千家县级融媒体中心取得网络视听节目许可证；截至2021年底，全国开展广播电视和网络视听业务的机构约6万家。其中，广播电台、电视台、广播电视台等播出机构2542家，持证及备案网络视听机构675家，超过2000家县级融媒体中心取得网络视听节目许可证；截至2022年底，持证及备案的网络视听机构2974家。 3.微信小程序平台 应国家广播电视总局要求，小程序主体提供网络短剧播出服务，需在广电系统完成信息备案登记，针对同一个主体仅支持一个账号申请备案登记，超出备案登记数量的申请将被驳回。根据微信公众平台运营中心发布，我们可以观察到微信小程序对于微短剧类作品的资质要求、审核管理在逐月加强，具体如下： 4.快手平台 根据快手星芒短剧数据，截至2023年1月2日，累计发现某短视频平台内恶意盗播“快手星芒微短剧”账号共计921个，其中2022年12月14日至2023年1月2日新增盗播账号197个，为支持微短剧正版版权、保护微短剧创作者合法权益，快手星芒微短剧持续开展检测维权专项行动。2023年11月21日，快手黑板报公众号发布消息称，近期，平台在巡查中发现，微短剧《黑莲花上位手册》渲染极端复仇、以暴制暴，是非观念混淆，过度渲染人性中的恶，带来负面的价值导向。平台已将该剧下架。 投资建议：我们认为，随着微短剧行业“支持性监管”政策的推出，内容质量精品化的趋势下，微短剧产业链有 望迎来长期稳健的发展。长期看我们建议关注两类公司：一是深谙影视内容制作能力的公司，也包括存在利用经典IP、过往爆款IP改编的公司；二是在海外有影视内容创作运营经验属性的公司。建议关注：1）内容制作型公司：上海电影、华策影视、柠萌影视等；2）IP/版权型公司：中文在线、掌阅科技、捷成股份、阜博集团等；3）牌照及投流型公司：海看股份、天威视讯等。 风险因素 微短剧行业增速不及预期：截至2023年底，微短剧行业由于在发展初期保持了较高增速，后续发展存在增速下滑可能性； 政策监管风险：新兴行业快速发展，监管有可能趋向严格； 内容风险：低质量、影响良俗文化的内容可能影响行业健康发展。 研究团队简介 冯翠婷，信达证券传媒互联网及海外首席分析师，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士，中山大学管理学学士。2016-2021年任职于天风证券，覆盖互联网、游戏、广告、电商等多个板块，及元宇宙、体育二级市场研究先行者（首篇报告作者），曾获21年东方财富Choice金牌分析师第一、Wind金牌分析师第三、水晶球奖第六、金麒麟第七，20年Wind金牌分析师第一、第一财经第一、金麒麟新锐第三。 凤超，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员，本科和研究生分别毕业于清华大学和法国马赛大学，曾在腾讯担任研发工程师，后任职于知名私募机构，担任互联网行业分析师。目前主要负责海外互联网行业的研究，拥有5年的行研经验，对港美股市场和互联网行业有长期的跟踪覆盖。主要关注电商、游戏、本地生活、短视频等领域。 刘旺，信达证券传媒互联网及海外团队高级研