大类资产跟踪周报(11.13-11.17)：美国加息周期或已结束，国内经济曲折修复

报告摘要

经济与金融市场概述

• 美国加息周期可能接近尾声：10月美国CPI数据超预期下降，反映通胀压力缓解，预示本轮加息周期可能已结束。这将有助于市场风险偏好的提升，短期内推动美债利率下行，利好风险资产。
• 国内经济曲折修复：国内经济数据反映仍处于恢复阶段，A股市场呈现横盘震荡态势，中美关系阶段性回暖。

大类资产表现

• 股票市场：A股各主要指数涨跌互现，价值风格表现优于成长风格。港股在多重因素影响下先涨后跌。美股表现亮眼，尤其是发达经济体股市。
• 债券市场：央行通过超额续作MLF以支持流动性，长期来看，长端收益率预计窄幅震荡，短端利率继续锚定资金面。
• 大宗商品市场：整体上涨品种多于下跌品种，贵金属领涨。商品价格受到经济预期变化、地缘政治等因素影响。

风险提示

• 地缘政治冲突升级：可能对全球经济造成额外冲击。
• 海外市场波动：外部市场的不稳定可能影响国内资产表现。
• 宏观经济下行：经济增速放缓对市场形成压力。

推荐资产配置与策略

• 建议配置顺序：A股 > 港股 > 美股 > 大宗商品 > 债券。
• 投资建议：关注受益于政策加持的大金融板块、低估值的生物医药板块以及中长期符合高质量发展理念的科技板块（如电子、芯片、AI领域），把握结构性机会。

高频数据与市场展望

• AH股溢价：近期有所回落，但仍处合理区间。
• 股债比价：风险溢价指标反映市场情绪，目前水平表明较高风险承受能力。

结论

本报告强调了美国可能进入加息周期尾声对全球金融市场的影响，以及国内经济在曲折中修复的特点。建议投资者关注结构性机会，特别是受益于政策支持的大金融板块、低估值的生物医药板块以及科技领域的投资机会。同时，保持对风险的警惕，关注地缘政治动态和宏观经济走向，以做出更加审慎的投资决策。