化工投研日报

2023年11月21日星期二 一、行情建议 由于巴拿马运河的拥堵，丙烷价格继续保持高位。烯烃的上涨推高了裂解利润，其中石脑油裂解利润上升，丙烷裂解利润也有所提高，乙烷裂化装置的利润增加。在巴拿马运河受到限制后，从美国流入亚洲的船只数量有限。部分国内乙烷裂解装置开始降低开工率，而由于丙烷成本上升，更多的丙烷脱氢生产商将面临停产。美国套利有所扩大，预计将进一步增加，美国乙烯价格在过去两周内大幅下跌。中国乙烷裂解厂的原料乙烷船推迟抵达，从而降低了开工率。卫星两个125万吨/年乙烷的裂化装置中的一个的负荷从100%降至70%，乙烷裂解负荷的降低收紧了中国国内的供应。随着煤炭供应的增加，煤炭价格上涨势头趋缓，在煤炭的支撑下，乙二醇价格有所反弹。市场对于乙二醇后市的表现相对乐观，认为随着聚酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的表现。以上数据均来自万得资讯。推荐星级★ 聚酯强势上涨，芳烃小幅走强 PTA：今日PTA市场上涨，PTA主力供应商出货，现货基差微幅走弱。下周主港货源报盘参考期货2401升水35自提；主力供应商11月底之前货源及12月上旬货源报盘参考期货2401升水25-35自提（数量不等，基差不同）。共计成交10000吨，其中2000吨成交在6051、6100自提，基差主流成交为下周货源参考期货2401升水25-30自提。供应商未公布成交明细。 乙二醇：张家港乙二醇市场本周现货（11月下）商谈4165-4170元/吨，较上一工作日下跌15.0元/吨；下周现货商谈4175-4180元/吨；12月下期货商谈4200-4205元/吨。 短纤：短纤主力期货跌12至7546。现货市场：涤纶短纤工厂价格平稳为主，下游及贸易商按需买货，采购心态偏谨慎，价格区间震荡。华东地区1.56*38短纤主流价格在7300-7560现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7430-7550；福建地区短途送到价7550-7600。 观点：原油释放与中东冲突相关的风险溢价，辛烷值和重整油也在软化，重整辛烷值利润率和BTX利润率仍然处于高位。重整油的绝对价格下降，溢价相对汽油价格下降。汽油价格下跌，裂解利润反弹。石脑油价格下跌，石脑油裂解走强至-14.25美元/吨，整体看，汽油及石脑油的基本面仍然疲弱。汽油与石脑油的价差降至每公吨179.30美元，略微降低了调合经济性。欧洲对美国汽油的套利交易仍然关闭，重整油继续被引导到汽油调合池。北美一家大型重整装置预计将在本月晚些时候从长时间的停运中恢复。此外，一家生产商据说仍准备在11月底前启动其选择性甲苯净化（STDP）装置。但是，北美的大多数STDP和TDP装置预计将保持离线。北美与韩国的MX套利窗口仍然关闭，平均价差收窄至每公吨92美元。亚洲PX与MX的价差处于相对健康的水平，为每公吨115美元按目前的价差计算，中国内地生产成本较低的部分生产商的生产经济性已转为正面。亚洲PTA产量保持稳定，预计未来几个月将有所上升，因为国内的新产能开工，有助于支撑亚洲的PX需求，PX的供应仍然相当紧张。PX与石脑油的价差仍在每公吨370美元左右，PX和苯的价差仍在每公吨340美元左右，PX与MX的价差超过每公吨110美元。在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。 聚酯 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1：原油&燃料油数据 2、橡胶 表1：橡胶上下游数据 3、聚烯烃 4、聚酯 数据来源：CCF 国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐