白糖周报：白糖弱势调整 下方空间有限

白糖弱势调整 下方空间有限——国信期货白糖周报研究咨询部2023年11月19日 1白糖市场分析2后市展望目 录CONTENTS研究咨询部 一、白糖市场分析研究咨询部数据来源：博易云 国信期货3免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。郑商所白糖期货价格走势郑糖本周如实调整，周度跌幅2.17%。 ICE期糖高位震荡，周度跌幅0.62%。ICE期糖价格走势 1、现货价格及基差走势 研究咨询部数据来源：WIND 国信期货4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2、月间差走势广西-云南价差研究咨询部数据来源：WIND 国信期货5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。郑糖1-5价差(100)(50)0 50 100 150 200 250 300 350 400 12/3101/3102/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/302022年2021年2020年2019年2023年(150)(100)(50)0 50 100 150 200 250 05/3106/3007/3108/3109/3010/3111/302023年2022年2021年2020年2019年 3、全国产销情况2023/24榨季，10月累计销糖率32.43%，同比增加26.55个百分点。10月单月销量为12万吨，同比增加10万吨。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。010203040506070809010010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2021/20222022/20232023/2024 4、食糖进口情况9月进口54万吨，同比减少24万吨，环比增加17万吨。ICE期糖3月合约27.53美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为7035元/吨，配额外进口成本为9055元/吨；泰国配额内进口成本为6995元/吨，配额外进口成本为9003元/吨。研究咨询部数据来源：中国海关 国信期货7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年 5、国内工业库存2023/24榨季，10月工业库存为25万吨，较去年同期减少7万吨。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。010020030040050060070010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2023/20242020/20212021/20222022/2023 6、郑商所仓单及有效预报本周郑糖仓单加预报总计15671张，较上一周增加1张。仓单数量为14285张，有效预报1386张。研究咨询部数据来源：郑商所 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 01/0402/0403/0404/0405/0406/0407/0408/0409/0410/0411/0412/042022年2021年2020年2019年2023年0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 01/0402/0403/0404/0405/0406/0407/0408/0409/0410/0411/0412/042022年2021年2020年2019年2023年 7、巴西生产进度10月下半月累计压榨量5.6亿吨，同比增加14.06%，产糖3721.5万吨，同比增加22.65%。研究咨询部数据来源：UNICA 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/162019年2020年2021年2022年2023年 8、巴西双周制糖比巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.39%，去年同期为45.83%。研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：UNICA 国信期货20 25 30 35 40 45 50 55 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/162019年2020年2021年2022年2023年 9、巴西食糖月度出口巴西10月糖出口量为287.78万吨，较去年同期减少87.23万吨。2023/24榨季巴西累计出口1940.61万吨，同比增加7.74% 。研究咨询部数据来源：巴西贸易部 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年 10、国际主产区天气情况巴西降雨增加，压榨和运输受到影响。研究咨询部数据来源：NOAA 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。印度降雨稀少，利于压榨。 后市市场展望郑糖本周承压于7000元/吨一线，震荡回落，测试支撑。短期基本面变化不大。陈糖逐步清库，广西陈糖报价已经非常稀少。新糖方面，近期降水偏多或影响甘蔗糖分，对于糖产量恢复的预期有所打压。新糖上市来看进度较慢，广西11月开榨糖厂数量或大幅低于去年，去年11月共31家糖厂生产，生产糖10万吨。广西糖厂签订自律公约，承诺12月之前不开榨。需要关注具体执行情况。如果切实执行，对于近月2401合约来说，面临实盘压力偏轻的情况，关注仓单注册情况。盘面来看，短期6870元/吨一线不断测试，暂时支撑有效。国内运行区间参考6850-7050元/吨。国际市场来看，巴西的供应压力仍较大。雨季使得出口进度放缓，另外，可能部分甘蔗要推迟到2024/25榨季进行生产。由于巴西估产上调，ISO将2023/24年度供需缺口大幅下调至33万吨。短期原白糖价差也有收窄，或抑制原糖价格上行。但北半球供应收缩在一季度之前仍将对市场产生支撑。预计25-28美分/磅仍是原糖主要运行区间。操作建议：偏多交易。研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 感谢观赏！研究咨询部分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-6616邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部