白糖周报：白糖弱势调整 下方空间有限

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 郑糖本周如实调整，周度跌幅2.17%。ICE期糖高位震荡，周度跌幅0.62%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 3、全国产销情况 2023/24榨季，10月累计销糖率32.43%，同比增加26.55个百分点。10月单月销量为12万吨，同比增加10万吨。数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 9月进口54万吨，同比减少24万吨，环比增加17万吨。ICE期糖3月合约27.53美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为7035元/吨，配额外进口成本为9055元/吨；泰国配额内进口成本为6995元/吨，配额外进口成本为9003元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，10月工业库存为25万吨，较去年同期减少7万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计15671张，较上一周增加1张。仓单数量为14285张，有效预报1386张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.39%，去年同期为45.83%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西10月糖出口量为287.78万吨，较去年同期减少87.23万吨。2023/24榨季巴西累计出口1940.61万吨，同比增加7.74%。 10、国际主产区天气情况 巴西降雨增加，压榨和运输受到影响。 印度降雨稀少，利于压榨。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周承压于7000元/吨一线，震荡回落，测试支撑。短期基本面变化不大。陈糖逐步清库，广西陈糖报价已经非常稀少。新糖方面，近期降水偏多或影响甘蔗糖分，对于糖产量恢复的预期有所打压。新糖上市来看进度较慢，广西11月开榨糖厂数量或大幅低于去年，去年11月共31家糖厂生产，生产糖10万吨。广西糖厂签订自律公约，承诺12月之前不开榨。需要关注具体执行情况。如果切实执行，对于近月2401合约来说，面临实盘压力偏轻的情况，关注仓单注册情况。盘面来看，短期6870元/吨一线不断测试，暂时支撑有效。国内运行区间参考6850-7050元/吨。 国际市场来看，巴西的供应压力仍较大。雨季使得出口进度放缓，另外，可能部分甘蔗要推迟到2024/25榨季进行生产。由于巴西估产上调，ISO将2023/24年度供需缺口大幅下调至33万吨。短期原白糖价差也有收窄，或抑制原糖价格上行。但北半球供应收缩在一季度之前仍将对市场产生支撑。预计25-28美分/磅仍是原糖主要运行区间。 操作建议：偏多交易。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-6616邮箱：15227@guosen.com.cn