黑金投研日报

一、行情建议 焦煤焦炭 （2）近日主产地事故多发，其中临汾乡宁地区事故煤矿已经停产整顿，而离石地区受事故影响，昨日当地煤矿全部停产，据汾渭调研了解，部分煤矿反馈将于今日下午恢复正常生产，其余非事故煤矿也将陆续安排复产。 3.逻辑分析： 现货端，现货偏强运行，主流钢厂落实首轮提涨100元，周四产地安全事故导致的停产很快恢复，但事故矿井影响的煤矿安全检查问题以及涉及的肥煤，主焦和瘦煤等煤种供应依旧偏紧，价格也在高位坚挺，港口贸易准一焦炭报价2380（周环比+30），钢联炼焦煤价格指数2002.6 1914.3（周环比+88.3）；蒙煤方面，进口蒙煤市场价格高位，山西地区对高价优质蒙煤接受能力尚可，后续煤价预期持稳向好，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1715（周环比+115），蒙5精煤1980（周环比+40），蒙3精煤1850 （周环比-）。期货端，黑链指数继续偏强运行，受煤矿事故影响周四夜盘创新高156.79后回落，周涨幅0.76%，前期表现强势的铁矿石在监管压力下走弱，成材和焦煤均触及关键位置，螺纹钢05合约触及4000，焦煤触及2100，焦炭触及2700，具体来看，焦煤加权周环比涨2.25%，焦炭涨1.99%，铁矿跌1.12%，螺纹钢涨1.24%，热卷涨0.63%。宏观方面，国内，10月经济基本面数据出现回踩，社融基本靠政府债券融资支撑，地产和投资继续拖累，企业供需两侧增长均放缓，与PMI数据反映的趋势一致，市场一直期待的降准、降息等总量宽货币没有落地，中美APEC对话落下帷幕，但中美关系能否进入新阶段还需要看到更多新增信息；海外，美国通胀数据超预期下行，上周初申请失业金人数23.1万高于预期，穆迪将美国政府的评级展望从稳定下调至负面，美国经济降温，12月加息必要性降低，市场交易降息周期，美债收益率回落给全球风险资产带来了喘息，但也要注意加息周期末尾经济降温对商品需求的影响。整体来看，本周宏观表现依然不算好，不过国内扩赤字的呼声愈来愈高，财政稳增长的局面可能会延续，这对于淡季交易预期的黑色板块是一种支撑。产业方面，本周成材产量增加表需下降，供需继续边际走弱，不过库存依然维持去化，这对于淡季来说，算是中性，所以相比表需走弱，低库存炉料供给端的扰动明显能给价格带来更大的向上弹性，不过老实说，4000的螺纹钢、4轮提涨的焦炭和130美金的铁矿，确实不算便宜了，而近期的各种产业和宏观基本面数据都在走弱，淡季的预期交易虽然还在继续，但要警惕高估值下的大波动。往后看，一是要关注需求能否匹配上价格反弹带来的成材供应增量，二是钢厂现金流紧张情况下的冬储定价问题，三是低库存炉料的冬储补库问题。4、策略方面：短期暂时观望，中期仍以回调做多为主。 二、重点数据监测 1、不锈钢 2、铁合金 3、铁矿石 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind 4、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788