金属期权日报

期权研究 2023年11月20日星期一 【基本面信息】 铜：美联储主席表示将在需要时进一步加息。国内方面，上海地区现货货源维持偏紧。进出口方面，洋山铜溢价抬升。价格层面，国内金融工作会议后市场情绪改善，但现实相对偏弱；海外情绪面同样回暖，不过高利率环境下海外风险资产或仍相对承压。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝： 云南电解铝厂陆续接到负荷管控通知，现阶段减产具体数据仍然存在波动，需要等待详细政策出台。云南减产，铝锭累库，电解铝呈现供需双弱状态。锌：总体来看，下游需求边际转暖，但实际锌锭消费仍然有限。国内基差下行放缓，锌价企稳。消息方面， Nordenham锌治炼厂明年料重启，锌锭供给预期上行。宏观方面，互换市场现预计美联储明年7月会议上将降息50个基点，美指回落，有色表现偏强。 铁矿石：针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。短期看，在价格快速拉涨后，基差并不具备贴水优势，且价格已将一部分宏观利好、高铁水低库存的预期计入价内，单边追多不具备性价比，叠加近期政策监管力度增大，需注意回调概率增加。【期权分析及策略建议】 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2401)自高点震荡下行一个多月，三周前弱势回暖后于前两周宽幅震荡，跌幅0.03%报收于67580。 期权分析：期权隐含波动率报收于12.58%（+0.47%），自下轨道线上行至历史平均数水平；期权持仓量PCR报收于1.06，大幅下降至较低位置。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2401，S_CU2401P66000，S_CU2401P67000和S_CU2401C67000，S_CU2401C68000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2401)两个月前自高位回落后宽幅震荡，形成明显的谷和峰，上方有前期高点压力，短期弱势偏空，跌幅0.27%报收于18785。 期权分析：期权隐含波动率报收于9.68%（-0.12%），在下轨道线附近小幅波动；期权持仓量PCR报收于0.79， 宽幅区间震荡。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2401，S_AL2401P18600@10，S_AL2401P18700@10和S_AL2401C18800@10，S_AL2401C18900@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2401)近一个半月呈现宽“V”形走势，上周突破前期压力震荡上行后宽幅震荡，短期偏空回落，跌幅0.65%报收于21305。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.41%（+0.28%），围绕下轨道线小幅波动；沪锌期权持仓量PCR报收于0.90，自高点持续回落后低点宽幅震荡。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2401，S_ZN2401P21000，S_ZN2401P21200和S_ZN2401C21200，S_ZN2401C21400。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2402)一个多月以前自低点反弹持续上升后高位宽幅盘整，一个周后下跌回落，近两周宽幅震荡，跌幅0.41%报收于471.16。 期权分析：期权隐含波动率报收于12.34%（-0.32%），自下轨道线缓慢上行至历史平均数水平；期权持仓量PCR报收于1.00，自较高位置大幅下跌。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-464@10，S_AU2402-P-472@10和S_AU2402-C-464@10，S_AU2402-C-472@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2401)持续上行一个多月后于上周小幅回落，短期偏空，跌幅0.52%报收于958.5。 期权分析：期权隐含波动率报收于30.10%（-0.32%），在轨道线内宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于3.06，自高点持续下行，仍处于较高水平。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，S_I2401-P-940@10，S_I2401-P-950@10和S_I2401-C-950@10，S_I2401-C-960@10。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。