2023年三季度德国市场快照（英）
德国市场快照Q3 2023 年 Contents股票市场 7VC 交易活动 11VC 退出活动 13VC 筹款活动 14PE 交易活动 15PE 退出活动 17PE 筹款活动 18信贷市场 19PitchBook Data, Inc.约翰 · 加伯特创始人、 CEONizar Tarhuni机构研究和编辑副总裁Dylan Cox, CFA私人市场研究主管机构研究小组分析Navina RajanEMEA 私人资本高级分析师Data查理 · 法伯高级数据分析师奥斯卡 · 阿拉韦关联数据分析师发表于 2023 年 11 月 9 日有关德国私人资本的更多数据和指标 ， 请参阅我们的 2022 年 DACH 私人资本细目。其他国家 / 地区快照将在全年发布。我们的快照系列中的英国和法国数据可以在下面找到 ：2023 年第二季度英国市场快照2023 年第二季度法国市场快照注 ： 除非另有说明 ， 本报告中的所有数据均为截至 2023 年 9 月 30 日的数据。1 德国市场快照 市场概况宏观趋势权益市场风险投资私人权益 Commentary我们在新的国家快照系列中介绍了另一个国家。每个季度 ， 我们都会概述该地区的私人和公共市场的宏观经济和微观经济趋势。以下是我们在德国第三季度的重点内容。宏与整个欧洲一致，宏观经济继续在德国金融市场中占据中心地位，因为该行业正在等待利率和通货膨胀的缓解。德国经济在第三季度显示出一些降温迹象，消费者价格指数 （ CPI ） 通胀降至 4.3 ％，国内生产总值 （ GDP ） 季度环比小幅萎缩 0.1 ％ 。与第二季度相比，欧元 / 美元汇率持平。 人们普遍预计该地区的通货膨胀将在明年稳定下来 ， 尽管利率高于欧洲中央银行 （ ECB ） 2 ％ 的目标 ， 这表明预期将有更高的长期利率制度。2023 年 GDP 负增长。尽管明年的预测显示经济将恢复增长，但由于峰值利率制度的影响，市场普遍预计 2024 年将是悲观的。预计 2024 年德国 GDP 增速将低于 G7 经济体，也将低于欧元区平均水平。这是由高通胀，实际工资下降以及俄罗斯能源冲击后导致的消费疲软驱动的。乌克兰战争。工业，能源密集型行业的产出预计也将疲软。公开股票市场DAX 的表现优于某些其他欧洲指数，例如 STOXX 600 和 FTSE 100，截至 9 月 30 日，年初至今 （ YTD ） 上涨了 10.5 ％ 。公共市场的估值在本季度显示出一定的上升迹象，该指数第三季度的市盈率 （ P / E ） 为 13.8 倍，略高于第二季度。然而，与去年相比，倍数仍然低迷，因为估值从 2021 年的峰值水平降温。公开上市也继续低迷，自今年第二季度以来没有上市。德国的公开上市市场普遍处于低迷状态，自 2021 年以来只有四次上市。风险资本德国风险投资 （ VC ） 交易活动从 2022 年第三季度的水平下降 ， 交易价值在 2023 年第三季度也环比下降 （ QoQ ） 。价值最高的交易是人工智能 （ AI ） 国防玩家 Helsing ， 价值为软件流程挖掘公司 Celonis 目前是该地区估值最高的公司 ， 其事后估值为 去年这个时候报告了估值 ， 这使我们质疑此后是否发生了变化。从更广泛的角度来看 ， 信息技术 （ IT ） 和材料行业在第三季度吸引了普通合伙人 （ GP ） 资本的最大份额。在过去的几个季度里 ， 德国的 VC 退出价值微乎其微 ， 第三季度几乎没有复苏的迹象。今年到目前为止 ， 所有前五名 VC 支持的退出都是收购。 VC 融资持续疲软 ， 第三季度筹集的资金关闭了超过 11 辆汽车 ， 达到 2022 年水平的 46.8% 。在过去三年中 ，过去三年, 同一家在德国做出 VC 承诺最多的 LP 欧洲投资基金, 在德国也对 PE 基金做出了最多的承诺。在 GP 基础上，EQT 在该地区的 PE 投资数量最高，为 65，其次是 Detsche Beteiliggs 。总体而言，鉴于迄今为止的强劲运行率，我们预计到 2023 年，欧洲的筹款活动将保持良好状态。随着接近时间的延长和更严峻的环境仍然存在 ， 2024 年的水平不太确定 ， 但我们预计 PE 将比 VC 筹款更具弹性。在其他新闻中从历史上看 ， 政府对德国风险市场的干预并不像其他欧洲国家那样多产。生态系统的一个关键里程碑- 2020 年启动阶段。1在第三季度 ， 国家支持的 LP KfW Capital 推出了新兴经理人基金 ， 旨在投资于由性别多元化团队管理的小型基金。2总融资将是 从 KfW 将需要投资到德国创业公司。尽管活动薄弱 ， 其他总部位于 La Famiglia ， 专门从事种子投资。3尽管 General Catalyst 已经在欧洲投资了几年 ， 但我们认为合并表明了对德国 （ 尤其是种子 ） 市场的看法。 10 月 ， 计划在 2027 年之前在海尔布隆建立一个名为创新园人工智能 （ Ipai ） 的 AI 校园。4据报道 ， Dieter Schwarz 基金会已投资 巴登 - 符腾堡州已投资Sifted ， Miriam Partington ， 2020 年 12 月 13 日。 -《泰晤士报》 ， 乔治 · 哈蒙德 ， 2023 年 10 月 16 日。Miriam Partington ， 2023 年 10 月 24 日。季度图表 ： DAX 40 按季度市盈率25x20.9 x欧洲投资基金已对德国的 VC 基金做出了最有限的合伙人 （ LP ） 承诺。从 GP 的角度来看 ， 公共 - 私人基金 High - Tech Gr ü nderfonds 在同一时期的 VC 投资数量最高 ， 为 208 ， 远高于该地区其他顶级配置者。私募股权与 VC 相反 ， 德国第三季度私募股权 （ PE ） 交易价值显示出更大的弹性 ， 到 2023 年第三季度与 2022 年相比下降幅度小于风险市场 ， 并且季度环比增长。在第三季度 ， 最大的交易是西班牙基础设施公司 Asterion 以 26 亿欧元的价格收购了第五大公用事业 （ 能源 ） 提供商 STEAG 。电信运营商 Vatage Towers （ 2021 年从沃达丰剥离 ） 是德国估值最高的 PE 支持公司，估值为 199 亿欧元。2023 年第三季度的 PE 退出价值高于 2022 年第三季度，也依次增加。在过去两个季度中，该地区的前五大退出都是收购或收购。正如我们在 2023 年第三季度欧洲 PE 细分中所指出的那样，2023 年前 9 个月的筹款情况尤其强劲，第三季度筹集的资金已经超过 2022 年的水平，关闭的车辆数量是原来的两倍。20x15x10x5x0x18.6 x18.0 x19.1 x16.0 x12.9 x14.6 x 14.8 x 13.3 x 13.3 x 13.8 x3 德国市场快照Q1Q2 Q3Q4Q1Q2 Q3Q4Q1Q2Q3202120222023* 城市比较 热图记分卡 宏观活动来源 ： 经合组织 • 地理 ： 全球 • * 截至 9 月 30 日 ，2023资料来源 ： ONS ， OECD • 地理 ： 全球 • * 截至 2023 年 9 月 30 日 股票市场表现* 股票市场估值 私人市场 基金业绩 VC 交易活动 VC 交易活动 VC 退出活动 VC 筹款活动14 PE 交易活动 PE 交易活动 PE 退出活动 PE 筹款活动 信贷市场
