菜籽类市场周报：菜籽短期供应充裕 菜系品种压力较大

菜籽短期供应充裕菜系品种压力较大 研究员：柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货反弹后再度回落，主力01合约收盘价8520元/吨，较上周+15元/吨。 Ø行情展望：加籽收割结束现在正值集中出口期，市场供应压力增加，且出口需求表现不佳，牵制油菜籽价格。不过，加拿大国内压榨需求向好，对菜籽价格有所支撑。马棕10月库存继续攀升，处于四年来最高位。不过，后期步入减产季，且高频数据显示出口相对良好，累库压力有所缓解。国内方面，现阶段进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大，油厂库存也继续回降。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，11、12月船期明显增多，菜籽到港的压力仍牵制菜油市场。盘面来看，后半周受原油及外围油籽下跌影响，菜油止升转降，整体保持震荡。 Ø策略建议：短线参与为主。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货冲高回落，主力01合约收盘价2895元/吨，较上周-33元/吨。 Ø行情展望：尽管USDA报告调美豆产量及期末库存预估，且收割接近尾声，出口压力仍存。另外，巴西下周的降雨预报使得天气炒作预期降低，美豆涨势放缓。但前期巴西因不规律降雨和热浪影响，大豆种植进度缓慢，相关机构已经开始下调了该国大豆产量预估，天气升水预期仍存。未来南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，现阶段油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，库存连续回降。且豆菜粕价差相对偏高，替代优势凸显，菜粕替代需求有望继续增加。不过，后期进口菜籽到港压力明显增加，受加工效益总体良好影响，菜粕供应相对充裕。在需求端，水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势，其对价格的支撑力度将继续减弱。豆粕来看，目前禽养殖规模整体偏高，豆粕消费保持较好水平，不过，养殖利润不佳，饲企维持随采随用，需求支撑有限。盘面来看，本周菜粕小幅反弹后再度走低，短期维持震荡。 Ø策略建议：短线参与为主。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 来源：大商所wind 来源：大商所wind Ø本周菜油期货先涨后跌，总持仓量338132手，较上周增加12841手。 Ø本周菜粕期货冲高回落，总持仓量534537手，较上周增加-32857手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-76048，上周五净持仓为-67393，净空持仓增加。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-94920，上周五净持仓为-70026，净空持仓增加。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，菜油注册仓单量为1041张。 Ø截至周五，菜粕注册仓单量为169张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏地区菜油现货价小幅回升，报8670元/吨，较上周+50元/吨。Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报150元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏南通菜粕价报3000元/吨，较上周有所回降。 Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+105元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø截至周五，菜油1-5价差报-4元/吨，处于同期最低水平。 Ø截至周五，菜粕1-5价差报+35元/吨，处于同期偏高水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø截至周五，菜油粕01合约比值为2.943；截止周四，现货平均价格比值为2.87。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø截至周五，菜豆油01合约价差为210元/吨，本周价差继续回降。Ø截至周五，菜棕油01合约价差为1030元/吨，本周价差继续回降。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，豆粕-菜粕01合约价差为1141元/吨。 Ø截至周四，豆粕-菜粕现货价差为1140元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第45周末，国内进口油菜籽库存总量为38.1万吨，较上周的16.0万吨增加22.1万吨，去年同期为9.0万吨，五周平均为21.3万吨。 Ø截止11月10日，2023年11、12、1月油菜籽预估到港量分别为45、67、48万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止11月16日，进口油菜籽现货压榨利润为123元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，2023年第45周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.20万吨，较上周增加-0.55万吨，本周开机率10.10%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月油菜籽进口总量为32.12万吨，较上年同期6.30万吨增加25.83万吨，同比增加410.26%，较上月同期39.61万吨环比减少7.49万吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存有所回降，进口量保持高位 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第45周末，国内进口压榨菜油库存量为43.3万吨，较上周的45.2万吨减少1.9万吨，环比下降4.27%。 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月菜籽油进口总量为14.00万吨，进口量较上年同期的4.57万吨增加了9.43万吨，增加206.40%。较上月同期的18.00万吨减少4.00万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，9月植物油产量为445.7万吨，餐饮收入为4287亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止2023年第45周，国内进口压榨菜油合合同量为18.4万吨，较上周的18.3万吨增加0.1万吨，环比增加0.66%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第45周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.2万吨，较上周的0.5万吨减少0.3万吨，环比下降60.0%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月菜粕进口总量为17.76万吨，较上年同期22.15万吨减少4.39万吨，同比减少19.82%，较上月同期24.44万吨环比减少6.68万吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø截至2023-09-30,产量:饲料:当月值报2836.2万吨,环比上涨3.10%。 「期权市场分析」 波动率窄幅震荡 截至11月16日，本周菜粕主力01合约冲高回落，对应期权隐含波动率为23.72%，较上周23.75%回升-0.03%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏低位置。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。