TMT行业基金投资优选

│ TMT行业基金投资优选 作者 分析师：王晓檬 证券研究报告2023年11月19日 公募基金对TMT行业超配 TMT板块在A股全市场中市值比重较高，近6年平均市值占比为13.31%。公募基金对TMT行业的配置比例长期高于行业流通市值占比，当前超配比例为8.10%。 被动型TMT基金规模居主导 公募广泛布局TMT基金，TMT基金总管理规模共计5130.52亿元，其中主动型TMT基金规模占比42.01%。华夏基金、国泰基金和国联安基金布局被动型科技类基金较深。 百亿规模TMT基金经理 主动型TMT基金规模分布较为分散。TMT基金中管理规模超过百亿的基金经理共15位。在百亿基金经理中，绝大部分基金经理坚持自下而上精选个股 主动型TMT基金优选 主动型TMT基金的平均年度超额为0.01%，主动型TMT基金近三年平均超额收益为12.05%，有17.43%的基金取得了30%以上的超额收益。主动型TMT基金的平均月度胜率为51.87%。我们根据基金过往业绩表现、基金样本量等指标，筛选出了业绩表现领先、综合管理实力较强的主动型TMT基金，平均超额收益达到29.80%。主动型TMT基金通过基金经理自下而上精选个股、管理组合的能力可以创造较为明显的超额收益。 被动型TMT基金 被动型TMT基金涵盖18个细分主题，总规模2830.35亿元。投资被动型 TMT基金主要关注基金的折价率、规模、成交量、费率和跟踪误差。 执业证书编号：S0590522030006邮箱：xmw@glsc.com.cn 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002邮箱：zhurm@glsc.com.cn 金融工程 金融工程专题 风险提示：本报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于历史数据得出，历史数据并不一定代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 相关报告 1、《债券QDII投资分析报告》2023.11.13 2、《基金11月份配置建议》2023.11.02 正文目录 1.公募基金对TMT行业超配4 2.主动型科技基金5 2.1被动型科技基金规模居主导5 2.2主动型科技类基金在上涨市表现较好7 2.3百亿规模科技类基金经理9 2.4主动型TMT基金优选12 3.被动型TMT基金24 4.风险提示25 图表目录 图表1：TMT板块在全市场中市值占比高4 图表2：公募基金长期超配电子行业4 图表3：公募基金持续超配计算机行业4 图表4：传媒行业近期相对配置比例提升5 图表5：通信行业近年相对配置比例较低5 图表6：基金公司布局科技类基金20亿以上规模总计5 图表7：科技类基金分布7 图表8：主动型科技类基金各类市场下表现均优7 图表9：各类型科技类基金年度超额8 图表10：不同市场环境下主动型科技基金表现9 图表11：管理规模超过百亿的科技类基金经理9 图表12：百亿TMT基金经理在不同市场环境下的产品表现10 图表13：百亿TMT基金经理投资理念11 图表14：资产规模前十的主动型TMT基金12 图表15：主动型TMT基金近三年超额收益率分布13 图表16：主动型TMT基金近三年超额收益与回撤13 图表17：绩优主动型TMT基金13 图表18：主动型TMT基金规模与收益分布14 图表19：主动型TMT基金收益与回撤分布14 图表20：深耕细分行业的TMT基金行业配置15 图表21：深耕细分行业的TMT基金仓位变化15 图表22：深耕细分行业的TMT基金科技行业仓位变化16 图表23：深耕细分行业的TMT基金集中度16 图表24：深耕细分行业的TMT基金换手率17 图表25：深耕细分行业的TMT基金过去3年重仓股贡献17 图表26：坚守科技的TMT基金行业配置18 图表27：坚守科技的TMT基金仓位变化19 图表28：坚守科技的TMT基金科技行业仓位变化19 图表29：坚守科技的TMT基金集中度20 图表30：坚守科技的TMT基金换手率21 图表31：坚守科技的TMT基金重仓股贡献21 图表32：泛TMT基金行业配置22 图表33：泛TMT基金仓位变化22 图表34：泛TMT基金科技行业仓位变化23 图表35：泛TMT基金集中度23 图表36：泛TMT基金换手率23 图表37：泛TMT基金重仓股贡献24 图表38：被动型TMT基金细分主题24 图表39：被动型TMT基金类别24 图表40：被动型TMT基金指标特征25 1.公募基金对TMT行业超配 TMT板块在A股全市场中市值比重较高，近6年平均市值占比为13.31%。截至2023年10月18日，TMT行业市值共计11.06万亿，市值占比为16.04%。公募基金 对TMT行业的配置比例长期高于行业市值占比，截至2023年6月30日，超配比例为8.10%。 图表1：TMT板块在全市场中市值占比高 比例 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2017H12017H22018H12018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H1 资料来源：Wind，国联证券研究所，单位：% 公募基金对电子、计算机和传媒行业长期处于超配。对电子行业长期维持2%以上的超配比例；计算机也是公募基金偏好超配的TMT行业，除了在2022年上半年配置比例低于市场行业配置比例，其余时间均维持较高比例的超配；公募基金对传媒行业的配置一直波动较大，2023年以来持续增持，目前超配比例达到1.39%。 图表2：公募基金长期超配电子行业图表3：公募基金持续超配计算机行业 电子 3.5 计算机 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 6 5 4 3 2 1 0 2017H12018H12019H12020H12021H12022H12023H1 资料来源：Wind，国联证券研究所，单位：%资料来源：Wind，国联证券研究所，单位：% 公募基金过去几年对于通信行业的配置比例较低，一直处于低配状态，2023年 开始相对配置比例提升，目前超配比例达到1.08%。 图表4：传媒行业近期相对配置比例提升图表5：通信行业近年相对配置比例较低 传媒 1.5 通信 1 0.5 0 -0.5 -1 2 1.5 1 0.5 0 资料来源：Wind，国联证券研究所，单位：%资料来源：Wind，国联证券研究所，单位：% 2.主动型科技基金 2.1被动型科技基金规模居主导 公募深度布局科技类基金，科技类基金总管理规模共计5130.52亿元，其中主动型科技类基金规模为2155.50亿元，占比42.01%；被动型科技类基金管理规模为2975.02亿元，占比57.99%。华夏基金所管理的科技类基金规模最大，规模为1222.71 亿元；其次是易方达基金，管理规模为444.60亿元；国泰基金位列管理规模第三， 其科技类基金规模为318.92亿元。华夏基金、国泰基金和国联安基金布局被动型科技类基金较深，诺安基金、万家基金、银河基金、汇添富基金、华安基金深耕于主动型科技类基金。易方达基金和富国基金两者兼顾。 图表6：基金公司布局科技类基金20亿以上规模总计 基金管理人 ETF基金 指数型基金 指数增强型基金 主动型基金 总计 华夏基金 1154.87 0.11 67.73 1222.71 易方达基金 314.55 1.60 128.46 444.60 国泰基金 318.40 0.38 0.13 318.92 国联安基金 247.29 25.50 272.79 诺安基金 268.25 268.25 富国基金 129.94 23.39 0.95 80.41 234.69 万家基金 0.15 184.51 184.67 银河基金 178.21 178.21 广发基金 121.55 48.73 170.28 华安基金 20.90 2.80 136.81 160.51 汇添富基金 8.52 1.55 3.49 144.01 157.58 嘉实基金 87.73 2.00 16.60 46.40 152.73 工银瑞信基金 102.78 2.75 2.79 108.33 银华基金 29.34 57.39 86.73 中欧基金 84.26 84.26 南方基金 12.51 1.39 68.18 82.07 天弘基金 38.42 20.75 2.88 18.47 80.51 华宝基金 69.13 0.48 9.60 79.21 景顺长城基金 5.47 66.42 71.89 鹏华基金 51.63 11.99 1.88 65.50 招商基金 9.89 0.40 48.38 58.67 华泰柏瑞基金 53.91 0.11 54.02 宝盈基金 0.27 47.40 47.67 长城基金 40.24 40.24 融通基金 23.16 9.13 32.28 博时基金 5.11 24.14 29.25 民生加银基金 28.62 28.62 金信基金 27.43 27.43 德邦基金 26.76 26.76 东方基金 26.44 26.44 金鹰基金 24.47 24.47 创金合信基金 24.07 24.07 资料来源：Wind，国联证券研究所，单位：亿元 被动型科技类基金数量共有198只，其中ETF基金有141只，规模2810.78亿 元；指数型基金有48只，规模124.21只；指数增强型基金有9只，规模共计40.03 亿元。主动型科技类基金共有201只，规模2155.50亿元。主动型科技类基金数量最多，平均规模10.72亿元；被动型ETF基金总规模更大，基金平均规模为19.93亿元。 图表7：科技类基金分布 3000 规模个数 250 2500 200 2000 150 1500 100 1000 50 500 00 ETF基金指数型基金指数增强型基金主动型基金 资料来源：ifind，国联证券研究所 2.2主动型科技类基金在上涨市表现较好 主动型科技类基金的业绩在各类市场中业绩均表现较好，其中在上涨市表现更优。2017年、2018年和2022年为科技TMT行业的熊市。在2017年、2018年和2022年主动型科技类基金均跑赢中证TMT指数。在2017年和2018年，年度超额收益较明显。2019年、2020年、2021年和2023年为科技行业表现较好的年份。2019年为科技成长表现较好的市场，但遭遇了外部突发情况，该年度主动型科技类基金大幅跑赢中证TMT指数，超额收益达50.94%。2020年牛市主动型科技类基金跑赢指数40.29%。2021年战胜指数。今年以来科技成长行业表现较好，主动型科技类基金跑输指数- 10.63%。 图表8：主动型科技类基金各类市场下表现均优 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 今年来 主动型科技类基金 5.71 -22.87 50.94 54.32 15.74 -28.79 -4.46 指数型科技类基金 -3.27 -31.96 51.11 27.37 9.16 -28.52 2.04 指数增强型基金 -32.20 22.42 17.93 6.96 -29.21 0.63 ETF基金 9.67 -36.08 54.76 26.97 9.32 -30.13 3.32 中证TMT指数 -6.68 -34.79 0.00 14.03 3.69 -30.86 6.17 超额收益 12.39 11.92 50.94 40.29 12.05 2.07 -10.63 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表9：各类型科技类基金年度超额 主动型科技类基金指数型科技类基金指数增强型基金ETF基金 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 今年来 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，国联