行内偕作·快评号外：美国CPI2023年10月数据点评-“再通胀”熄火

美国CPI数据点评与市场反应

10月美国CPI数据概览

• 总体CPI：10月美国CPI通胀率为3.2%，环比增速为0%，核心CPI通胀率为4.0%，环比增速为0.2%。这两项数据均低于市场预期。

主要驱动因素分析

• 非核心通胀：能源价格作为最大拖累，受哈以冲突影响，10月布伦特油价累计下跌7.14%，导致能源价格同比下跌4.5%，环比下跌2.5%。

• 核心通胀：随着美国经济脉冲可持续性的证伪，核心通胀继续下降，同比读数进一步跌至4.0%，环比读数稳定在0.2%的合意水平。商品通胀在年中以来持续低迷，服务通胀在疫情后首个暑期消费脉冲退潮及房租去通胀的“蜜月期”影响下继续去化。

市场反应

• 金融市场：CPI数据低于预期后，美元隔夜利率曲线暗示美联储在12月加息概率显著下降，2024年预期降息4次，首次降息时间提前至5月。美股三大指数全面上涨，美国国债收益率全面下行，美元指数大幅下跌，美元兑离岸人民币汇率创8月以来新低。

影响与前瞻

• 宏观经济展望：预计美国居民部门消费活动将进一步收缩，房租去通胀的“蜜月期”持续，可能意味着本轮“抗通胀”行动已取得阶段性成果。当前，美国经济政策对经济的影响正从“左右互搏”转向“共振向下”，核心通胀反弹基础薄弱。如果劳动力市场进一步走弱，美联储可能开始考虑降息议题。

• 市场预期变化：短期内，经济、就业、核心通胀指标预计继续下行，市场预期将从“更久的紧缩周期”过渡至“多长时间才会转向宽松”。

• 长期因素：考虑财政赤字率中枢上移可能导致通胀及中性利率中枢上升，限制降息幅度，长期市场需关注这一潜在影响。