23Q3业绩稳步增长，降本增效助推盈利能力提高

该研报主要围绕航天电器的业绩增长、盈利能力提升、资金管理成效以及下游需求前景进行分析，并给出了维持其“增持”评级和目标价82.10元的建议。

业绩与增长

• 收入与利润：2023年，航天电器实现了稳健的增长，前三季度营业收入达到52.03亿元，同比增长10.56%；归母净利润为5.95亿元，同比增长34.71%。
• 盈利能力：毛利率提升至50.54%，较去年增长3.16%；净利率达到29.27%，同比上升2.03%。这表明公司在成本控制和效率提升上取得了显著成效。
• 业务拓展：公司积极拓展新市场、新领域和重点客户，特别是在防务、光电、通信、能源装备等领域的产品推广，推动了营业收入的稳步增长。

资金管理与市场需求

• 资金管理：航天电器通过加强货款回收并优化供应链物料采购结算模式，实现了货款回笼的大幅增长（同比+97.56%），资金管理成效显著。
• 市场需求：在“十四五”期间，航空航天行业的高景气度预计将推动对连接器和微特电机等关键元器件的需求增长，为公司提供了稳定的市场需求和增长空间。

风险因素

• 军品订单风险：若军品订单增速低于预期，可能影响公司的业绩表现。
• 下游需求风险：通信等下游行业需求不足也可能对公司的业绩造成不利影响。

催化剂

• 飞机订单：中国商飞与东方航空签订协议，订购100架C919大型客机，这一事件作为催化剂，进一步提振了对航天电器的市场信心。

综上所述，航天电器在业绩增长、盈利能力提升、资金管理优化以及稳定市场需求的背景下，被看好为具有高增长潜力的企业，且面临的风险可控。因此，研报维持其“增持”评级和目标价82.10元。