2023年三季报点评：验收延期扰动短期业绩，深耕北斗迎合长远战略

振芯科技2023年三季报显示，公司2023年前三季度实现营业总收入6.15亿元，同比下降12.83%，归母净利润1.43亿元，同比下降32.64%。第三季度单季度实现营业总收入1.80亿元，同比下降12.50%，环比下降25.97%，归母净利润0.34亿元，同比下降32.58%，环比下降42.05%。

公司业务主要集中在集成电路、北斗终端及运营和安防监控三大领域。其中，集成电路产品销售保持增长，但受到设计服务项目验收节点影响，全年营业收入同比下降4.60%。北斗终端及运营业务中，三代终端及模块订单增长明显，但由于产品测试和验收等因素，导致产品延期交付，收入同比下降30.84%。安防监控方面，公司持续聚焦无人平台智能化应用，重点布局机载配套设备市场，但受视频监控系统项目建设验收进度影响，智慧城市建设运营服务业务收入同比下滑8.46%。

公司深耕北斗卫星行业，集成电路业务在数模类芯片设计领域紧跟国际先进技术，为下一代产品提供技术支撑。值得注意的是，公司管理层展现出对公司未来发展的信心，董事长谢俊先生和董事莫然先生计划增持公司股票1,000至2,000万元。

虽然短期内业绩受到产品测试和验收延期的影响，但考虑到公司所在行业的高速发展趋势和国家的战略布局，预计未来业绩将有所改善。预计公司2023、2024、2025年的收入分别将达到10.21亿、14.03亿、18.28亿，归母净利润分别约为2.27亿、3.56亿、4.92亿，对应每股收益0.40元、0.63元、0.87元，对应市盈率为63倍、40倍、29倍。基于此，给予“增持”评级。