医药生物专题研究：医药生物部分子板块三季度业绩稳定增长，中国药品研发投入增速超全球增长率

医药生物部分子板块三季度业绩稳定增长，中国药品研发投入增速超全球增长率——医药生物专题研究 投资要点 投资评级:看好(首次) ➢生物制品行业三季报业绩增速超行业平均水平 分析师：史伟龙执业登记编号：A0190523050007shiweilong@yd.com.cn 2023年前三季度，医药生物（申万一级）行业实现营业收入18770.82亿元，同比增长1.84%；实现归母净利润1550.23亿元，同比下降17.68%；实现扣非净利润1350.20亿元，同比下降21.80%。2023年第三季度，医药生物行业实现营业收入6052.75亿元，同比下降2.69%；实现归母净利润482.98亿元，同比下降9.03%；实现扣非净利润407.81亿元，同比下降14.71%。 2023年前三季度，表现较好的申万三级行业包括其他生物制品、血液制品、中药、医院行业，它们分别实现营收487.34/142.58/2811.49/435.39亿元，同比增长20.65%、20.30%、9.57%、23.74%；实现归母净利润7.22、36.17、328.73、46.66亿元，同比增长113.54%、18.76%、36.50%、84.89%；实现扣非净利润-27.46、34.63、300.39、43.22亿元，同比增长57.85%、19.16%、24.45%、87.18%。 2023年第三季度，其他生物制品、血液制品、中药、医院行业分别实现营收187.95、49.59、849.14、157.64亿元，同比增长28.45%、22.57%、0.53%、12.37%；实现归母净利润32.31、12.41、84.03、22.18亿元，同比增长230.93%、17.87%、16.94%、19.07%；实现扣非净利润5.87、12.42、75.72、20.03亿元，同比增长124.71%、25.33%、1.59%、25.83%。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 相关报告： 1.行业研究之连锁药店：药店相关政策陆续落地，连锁药店持续发展2.CXO专题研究系列一：新药研发需求广阔，CXO价值回归 ➢中国医药市场规模稳步增长，医药研发投入增长潜力巨大 据弗若斯特沙利文预测，到2023年底，中国医药市场规模将达到2万亿元，其中化学药9148亿元、生物药6137亿元、中药4778亿元。2018年至2023年中国医药市场整体年复合增长率为5.5%，其中，生物药年复合增长率为18.5%。 据恒瑞医药2022年报数据显示，预计到2025年中国药品研发投入将达到496亿美元，2020-2025年复合年增长率为15%，远超全球增长率，预计创新药占整体医药市场规模的比重将持续提高。 ➢投资建议 1）化学制药领域建议关注恒瑞医药、华东医药；2）生物制品领域建议关注智飞生物、天坛生物。 ➢风险提示 研发失败风险；药品降价风险；下游需求不及预期风险；集采压力大于预期风险；行业政策变化风险。 目录 一、医药生物行业三季报分析......................................................................................................4二、全球医药市场规模稳步增长...................................................................................................6三、创新药行业蓬勃发展..............................................................................................................81.抗肿瘤药物..............................................................................................................................82.GLP-1.......................................................................................................................................9四、重点公司.............................................................................................................................101.恒瑞医药....................................................................................................................................................102.华东医药....................................................................................................................................................123.天坛生物....................................................................................................................................................134.智飞生物....................................................................................................................................................14五、投资建议.............................................................................................................................16六、风险提示.............................................................................................................................16 图表目录 图1：2015-2024全球医药市场规模及预测（十亿美元）..........................................................................................6图2：2014-2023中国医药市场规模及预测（十亿人民币）.......................................................................................7图3：2016-2025中国与全球药物研发投入对比（十亿美元）...................................................................................7图4：2017-2030全球抗肿瘤药物市场规模及预测（十亿美元）................................................................................8图5：2017-2030中国抗肿瘤药物市场规模及预测（十亿美元）..............................................................................8图6：GLP-1的影响....................................................................................................................................................9图7：GLP-1类药物产业链......................................................................................................................................10图8：恒瑞医药研发布局............................................................................................................................................11图9：2019-2023Q3恒瑞医药营业收入及增速..........................................................................................................11图10：2019-2023Q3恒瑞医药归母净利润及增速....................................................................................................11图11：华东医药糖尿病领域全产品线布局（截至2023年8月）............................................................................12图12：2019-2023Q3华东医药营业收入及增速......................................................................................................12图13：2019-2023Q3华东医药归母净利润及增速...................................................................................................12图14：血液制品产业链情况......................................................................................................................................13图15：2019-2023Q3天坛生物营业收入及增速......................................................................................................14图16：2019-2023Q3天坛生物归母净利润及增速...................................................................................................14图1