2023年1-10月建材行业数据跟踪：水泥、玻璃单月产量环比增加，年底赶工带动需求增长

2023年11月15日 --2023年1-10月建材行业数据跟踪 核心观点： 分析师 万 亿 国 债 支 撑 后 续 基 建 高 位 运 行：2023年1-10月 基 础 设施 建 设 投 资 同 比 增长5.9%， 较1-9月减 少0.3个 百 分 点 ，基 建 投 资 增 幅 继 续 收 窄 ， 但 总 体 维 持较 高 增 速 水平 。 根 据 财 政 部 数 据 统 计 ，2023年1-9月 地 方 政 府 新 增 专 项 债 累计 发 行3.46万 亿 元 ，占 年 度 发 行 总 目 标 的91.05%，其 中9月 单 月 新 增 地 方 政府 专 项 债 发 行 额 为3620亿 元 ，同 比 增 加1402.07%，环 比 减 少39.74%。近 两 个月 专 项 债 发 行提 速，叠 加1万 亿 国 债（2023年 四 季 度 使 用5000亿 元 ，2024年结 转使 用5000亿 元 ）的 增 发 ，将 支 撑 今 年 四 季 度 及 明 年 基 建高 增 速 ，基 建投资有 望 持 续 发 力 ， 带 动 水 泥 需 求 企 稳 回 升 。 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 年 底 交 付高 峰 期，竣 工 高 增 速 有 望 维 持：2023年1-10月房 地 产 开 发 投 资 同比 下 降9.3%，降 幅较1-9月扩 大0.2个 百 分 点 ，其 中10月 单 月 地 产 投 资 同 比下 降16.69%，环 比 下 降16.55%，地 产 投 资 未 见 改 善。开 工 方 面 ，1-10月 房 屋新 开 工 面 积 同 比 下 降23.2%， 降 幅 较1-9月 收 窄0.2个 百 分 点 ， 其 中10月 单月 同 比 下 降21.23%，环 比下 降14.32%。竣 工 方 面 ，1-10月 房 屋 竣 工 面 积同 比增 长19%，增 幅 收 窄0.8个 百 分 点 ，竣 工整 体保 持 高 增 速 水 平 ，其 中10月 单月 房 屋 竣 工 面 积 同 比 增 加13.38%，环 比 增 加29.48%。短 期 来 看 ，随 着 年 底 赶工 及 交 付 旺 季 的 来 临 ，竣 工 端 需 求 有 较 好 预 期 ，支 撑 四 季 度 浮 法 玻 璃 及 消 费 建材 等 地产 后 周 期 建 筑 材 料 市 场 需 求 的 回 升 ；中 长 期 来 看 ，预 计 保 交 楼 政 策将继续 推 进 ， 仍 是带 动 后 续竣 工 需 求 的 主 要 动 力。 10月水 泥 产 量环 比 增 加，冬 季 错 峰 来 临 ， 后 续 供 给 将 缩 减：2023年1-10月 水 泥 累 计 产 量16.86亿 吨 ，同 比 下 降1.1%，较1-9月回 落0.4个 百 分 点，其中10月 单 月 水 泥 产 量为1.91亿 吨 ， 同 比 减 少4%，环 比 增 加1.24%。10月 水泥 产 量 环 比 小 幅 增 加 ，其 主 要 原 因 系10月 份 大 部 分 熟 料 产 线 运 转 所 致，熟 料累 库 增 加 ， 根 据 卓 创 资 讯 数 据 ，10月 底 全 国 水 泥 熟 料 周 度 库 容 率 为73.44%，同 比/环 比 增 加0.47pct/3.17pct。短 期 来 看 ，11月 中 旬 将 进 入 北 方 地 区 冬 季 采暖 错 峰 生 产 阶 段 ， 预 计 后 续 水 泥 供 给 量 将缩 减； 后 续 基 建 投 资 有 望 维 持 高 增速 ，南 方 水 泥 需 求 仍 有 较 好 预 期 ，水 泥 价 格有 望 进 一 步 增 长 ，从 市 场 表 观 数 据来 看 ，近 期 水 泥 价 格 有 回 升 迹 象 ，截 至11月10日 ，全 国P.O42.5散 装 水 泥 价格 为326.3元/吨 ， 环 比 增 长6.53%，同 比下 降20.41%。 中 长 期 来 看 ， 水 泥 需求 整 体 恢 复 力 较 弱 ，预 计 市 场 呈 弱 运 行 态 势 ，行 业 产 能 过 剩 ，错 峰 生 产 成 为 常态 ，水 泥 供 给 量 将 逐 步 减 少 ；但 明 年 地 产 开 工 端 下 行 幅 度 有 望 收 窄 ，万 亿 国 债进 一 步 提 升 基 建 投 资 增 速 ，水 泥 市 场 需 求 较 今 年 有 改 善 预 期 。建议 关 注 区 域 市场 需 求 恢 复 情 况 较 好 的 高 股 息 低 估 值 的 水 泥 区 域 龙 头 企 业 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业点评报告_1-8月建材行业数据点评：竣工保持高增速，金九银十需求有上行预期_20230920 【银河建材】行业点评报告_1-7月建材行业数据点评：竣工维持高增速，平板玻璃边际改善_20230815 10月平 板 玻 璃 产 量环 比 增 加，年 底 赶 工 带 动 需 求 增 长：供 给 端 ，2023年1-10月 平 板 玻 璃 累 计 产 量7.96亿 重 量 箱 ， 同 比 减 少7.6%， 降 幅较1-9月扩 大0.2个 百 分 点 ，其 中10月 单 月 产 量8256万 重 量 箱 ，同 比 减 少1.0%，环 比 增 加1.84%，平板 玻璃单 月产 量 小 幅增 加 ，但 整 体 产 量 呈 收 缩 态 势。需 求 端 ，10月份 平 板 玻 璃市 场需 求 整 体 表 现 一 般 ，价 格 先 涨 后 跌 ，企 业 库 存 小 幅增 加 。10月 【银河建材】行业点评报告_1-6月建材行业数据点评：下游需求低迷，消费建材零售恢复显著_20230719 底 全 国4.9/5mm浮 法 平 板 玻 璃 市 场 价 为2123.9元/吨 ，环 比 增 长0.40%，较10月 初 下 降0.26%，同 比增 加22.51%；据 卓 创 资 讯 数 据 ，10月 底 国 内 浮 法 玻 璃企 业 周 度 库 存 为4019万 重 量 箱 ，环 比 增 加0.93%，同 比 减 少34.97%。短 期 来看 ，年 底 为 赶 工 及 房 企 交 付 高 峰 期 ，浮 法 玻 璃 需 求 有 望 进 一 步 增 加 ；中 长 期 来看 ，保 交 楼 政 策 未 来 仍 将 持 续 ，需 求 有 上 行 预 期 。建 议 关 注 浮 法 玻 璃 龙 头 企 业 。 消 费 建 材单 月销 售 额进 一 步改 善：2023年1-10月 建 筑 及装 潢 材 料 类 零 售 额同 比 下 降7.5%， 降 幅 较1-9月收 窄0.4个 百 分 点，其 中10月 单 月 同 比 下 降4.8%，单 月 降 幅 较9月 收 窄3.4个 百 分 点， 环 比 增 加2.8%，消 费 建 材 单 月 零售 额 改 善。短 期 来 看 ，随 着 年 底 赶 工 高 峰 期 的 来 临 ，消 费 建 材 需 求 有 望 进 一 步增 加 ；中 长 期 来 看 ，地 产 政 策 持 续 加 码 ，多 地“ 认 房 不 认 贷 ”、放 开 限 购 、降低 首 付 比 率 、下 调 房 贷 利 率 等 提 振 市 场 信 心 ，刺 激 市 场 需 求 ，带 动 地 产 链 需 求的 回 升 。与 此 同 时 ，消 费 建 材 龙 头 企 业 根 据 市 场 需 求 不 断 调 整 销 售 策 略 及 产 品结 构 ，加 速 推 进 渠 道 下 沉 及 零 售 业 务 市 场 规 模 ，企 业 市 占 率 有 望 不 断 提 升 。建议 关 注 消 费 建 材 细 分 领 域 龙 头 企 业 。 投 资 建 议 ：消 费 建 材 ：推 荐 具 有 规 模 优 势 和 产 品 品 质 优 势的 行 业 龙 头 企 业 东方 雨 虹（002271.SZ）、公 元 股 份（002641.SZ）、伟 星 新 材（002372.SZ）、北 新 建材（000786.SZ）、兔 宝 宝（002043.SZ）。玻 璃 ：建 议 关 注受 益 于 地 产 竣 工 回 暖及高 端 产 品 占 比 提 升 的 旗 滨 集 团（601636.SH）、凯 盛 新 能（600876.SH）。水 泥 ：关 注 区 域 龙 头 企 业 华 新 水 泥 （600801.SH）、 上 峰 水 泥 （000672.SZ）。 风 险 提 示：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 、 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 、 地 产 政策 推 进 不 及 预 期 的 风 险。 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 分析师承诺及简介 王 婷,建 材 行 业 首 席 分 析 师 。武 汉 大 学 经 济 学 硕 士 。2019年 开 始 从 事 建 材 行 业 研 究 ， 擅 长 行 业 分 析 以 及 自 下 而 上 优 选 个 股 。 贾 亚 萌,建 材 行 业 分 析 师 。澳 大 利 亚 悉尼 大 学 商 科 硕 士 、学 士 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ，从 事 建 材 行 业 研 究 分 析 工 作 。 评级标准 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ：预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告