10月份美国CPI同比明显回落,核心CPI同比下降缓慢,主要原因是能源价格环比回落,但服务通胀较高。对于通胀,美国通胀可能逐渐进入“平台期”,即CPI同比持续处于3%左右。如果服务通胀不降温,整体通胀可能较难回归到2%的目标水平。对于美联储,10月通胀回落增加了12月份暂停加息并进一步观望的概率,但我们认为美联储不会结束紧缩周期,仍存在加息的可能性。