海外观察：2023年10月美国CPI：美国通胀意外放缓，加息结束了吗？

报告摘要： 宏观经济与市场动态

1. 美国通胀趋势：2023年10月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨3.2%，低于前值3.7%和市场预期3.3%；核心CPI同比上涨4%，低于前值4.1%和预期4.1%。CPI环比上涨0%，低于前值0.4%和预期0.1%；核心CPI环比上涨0.2%，略高于前值0.3%。

2. 通胀放缓原因：能源与核心商品价格下跌是通胀放缓的主要原因。此外，住房价格推动的服务通胀也有所放缓。

3. 市场反应：市场对“软着陆”预期加强，对美联储2024年降息的定价显著增加。CME数据显示，12月FOMC会议不加息的概率上升至100%，而2024年1月前再次加息的可能性仅为12%，定价了大约92bps的降息空间。

4. 市场风险偏好提升：美国股指期货价格上涨，美债收益率下跌，曲线形态变陡，反映出市场对经济复苏的乐观情绪。

政策与经济展望

1. 10月CPI对政策的影响：尽管10月CPI读数满足美联储继续观望的条件，特别是核心通胀的放缓可能促使美联储在12月FOMC会议上选择不加息。但市场对美联储未来的政策路径定价可能过于乐观。

2. 潜在风险：地缘政治冲突可能扰乱全球供应链，进而推动美国通胀反弹，这是市场需密切关注的风险点。

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