奥普光电(002338)的三季报显示，公司2023年前三季度实现营收约5.15亿元，同比增长32.56%，归母净利润约7878万元，同比增长13.41%。其中，第三季度单季度实现营收1.6亿，同比增长15.35%，但归母净利润2580万，同比下滑21.75%，这主要是因为去年同期有笔较大的投资收益，若剔除这一影响，公司三季度实际实现了显著的归母净利润增长。
公司毛利率达到41.28%，同比上升9.6个百分点，主要得益于长光宇航的并表，其主营业务航空复合材料的毛利率较高，推动了整体产品结构的优化。净利率为22.9%，同比提升3.33个百分点，主要由于产品结构的优化和毛利率的提升，尽管去年三季报投资收益较高导致净利率基数偏高，使得今年的净利率增幅相对较小。
奥普光电隶属于中国科学院长春光学精密机械与物理研究所，是光电测控仪器制造行业的领军企业。公司产品涉及光电测控仪器设备、新型医疗仪器、光学材料、光栅编码器、高性能碳纤维复合材料制品等，广泛应用于军工、医疗设备行业。控股子公司长光宇航专注于高性能碳纤维复合材料制品，服务于商业航天、空间相机、武器装备等领域，其产品毛利率高达46.87%，净利率27.48%，显示出较强的盈利能力。另一控股子公司禹衡光学则在光电编码器领域占据领先地位，其高端光栅编码器产品性能达到国际先进、国内领先水平，填补了国内市场的空白，市场份额位列国内第三。
对于未来，公司预计2023-2025年的营业收入分别将达到8.22亿、10.93亿、14.42亿，归母净利润分别为1.12亿、1.76亿、2.55亿。PE估值分别为83.14X、52.97X、36.51X，考虑到公司的专精特新属性、强大的技术壁垒以及受益于军工、高端装备国产化、人形机器人等行业需求的发展，首次覆盖给予“增持”评级。
风险方面，主要包括军工行业需求不及预期、工业母机和人形机器人行业发展不及预期、产能拓展不及预期以及行业竞争加剧导致毛利率下滑的风险。
