中长线偏空不变，短期或反弹但空间有限

投资咨询部祝森林投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 大越五大指标 沪镍远月贴水结构 中国新能源汽车产销数据 9月，新能源汽车继续保持较快增长。当月产销分别达到87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.8%，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。今年前9个月，新能源汽车产销累计完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。 新能源电池产量 9月，我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%。其中动力电池产量占比约为90.3%。1-9月，我国动力和储能电池合计累计产量为533.7GWh，产量累计同比增长44.9%。其中动力电池产量占比约为92.1%。 硫酸镍价格略降（上海有色） 2023年9月份全国硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。硫酸镍产量环降幅度较大主要原因为本月需求持稳无明显增量，使得硫酸镍价格不起，叠加MHP紧缺所造成的原料成本上涨，镍盐厂家亏损。下游前驱体端，尽管9月订单量较8月有所好转，但由于前驱体企业利润情况并不客观，因此对于高价硫酸镍接受意愿较低，尽管盐厂挺价情绪尽管走强，硫酸镍价格有所反弹，但成交价格依然偏低。电镍端，由于镍价的下跌，硫酸镍较电镍价差走缩致电镍端对于硫酸镍采购节奏放缓。整体需求持稳，成交价格难以上涨，生产成本上行，使得盐厂长期的亏损难以得到改善，因此9月硫酸镍产量下降明显。10月在原料紧缺预期仍存，成本高涨及需求无明显好转的情况下，预计硫酸镍产量将会继续小幅下降，预计环比9月下降3%。（来源：SMM）电池级硫酸镍报价31000元/吨，比上周下跌500元/吨。电镀级硫酸镍报价38750元/吨，与上周持平。 矿价下降，海运费再降 镍矿库存：2023年11月2日中国14港镍矿库存总量为1278.49万湿吨，较上期增加23.06万湿吨，增幅1.84%。其中菲律宾镍矿为1238.99万湿吨，较上期增加29.86万湿吨，增幅2.47%；其他国家镍矿为39.50万湿吨，较上期减少6.80万湿吨，降幅14.69%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2023年9月中国镍矿进口量596.56万吨，环比增加7.9%，同比增加26.5%。其中，自菲律宾进口镍矿量552.38万吨，环比增加13%，同比增加30.9%。自其他国家进口镍矿量44.18万吨，环比减少30.9%，同比减少11.2%。（来源：Mysteel） 矿山让利压价，贸易商调整价格，新一轮报价下跌。印尼方面11月配额审批开启，视其规模来看对市场的冲击。短期下游压力传导上游，矿价或延续弱势运行。 镍铁价格继续下降 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于4300元/吨；高镍铁价格下跌35元/镍，收于1085元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格下降35元/镍，收于1070元/镍，低镍铁价格持平，收于4450元/吨。 镍铁产量情况（上海有色） 2023年9月全国镍生铁产量为3.45万镍吨，79万实物吨，实物吨环比下降1.13%，金属吨同比增幅9.61%。 高镍铁：9月产量为2.73万镍吨。低镍铁：9月产量为0.72万镍吨。 预计2023年10月全国镍生铁产量在3.40万镍吨左右，金属量较9月产量环比下行1.44%。据SMM调研了不锈钢“金九银十”预期尚未兑现，需求持续呈弱难对高价位镍生铁起到支撑，叠加镍矿价格持续高位，导致铁厂利润空间逐渐缩窄。（来源：SMM） 镍铁的进口量 2023年9月中国镍铁进口量85万吨，环比减少6.1万吨，降幅6.7%；同比增加20.4万吨，增幅31.5%。其中，9月中国自印尼进口镍铁量79.5万吨，环比减少7.2万吨，降幅8.3%；同比增加18.8万吨，增幅31.0%。 2023年1-9月中国镍铁进口总量604.6万吨，同比增加190.4万吨，增幅46.0%。其中，自印尼进口镍铁量564万吨，同比增加182.8万吨，增幅47.9%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁9月库存可流通21.76万实物吨，折合1.89万镍吨。高镍铁可流通20.71万吨，折合1.87万镍吨。 镍铁成本 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）下降100元/吨。 本周无锡下跌50元/吨，佛山持平，杭州下跌300元/吨，上海下跌50元/吨。 不锈钢粗钢产量 9月份不锈钢粗钢产量283.15万吨，其中200系产量94.89万吨；400系产量51.35万吨；300系产量136.91万吨，环比下降6.17%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为23.15万吨。不锈钢出口量为34.3万吨。 中国不锈钢社会库存 11月3日无锡库存为58.75万吨，佛山库存32.83万吨，全国库存105.25万吨，环比下降2.35万吨，其中300系库存67.1万吨，环比下降3.29万吨。 镍价继续向下，成交有所好转 现货： 本周镍价继续向下运行，价格回到“青山事件”以来低点，期货主力考验14万一线支撑。由于价格低位，下游采购积极，成交火热，周四周五价格反弹后再度转淡。 中长期基本面： 长期来看，镍铁过剩预期不变，对镍板在不锈钢产业的需求仍是挤兑。新能源产业链上，中间品与高冰镍增量仍在持续，成本角度考虑，镍豆的需求受到限制。2022年是结构性过剩，2023年可能全面过剩。 全球情况：国际镍研究组织(INSG)表示，2023年全球镍的需求预计增加 到313万吨。全球镍产量预计将升到337万吨。2023年预期过剩24万吨。 电解镍产量（我的有色） 2023年9月国内精炼镍总产量24170吨，环比增加6.59%，同比增加56.36%；2023年1-9月国内精炼镍累计产量175591吨，累计同比增加35.20%。目前国内精炼镍企业设备产能27167吨，运行产能25167吨，开工率92.64%，产能利用率88.97%。 2023年10月各地精炼镍企业将继续维持高位，但目前镍价下跌速度较快，各企业生产电积镍利润收窄，预计四季度国内新产线继续投放的速度将有所放缓，企业将着重于目前已投产线的达产目标。预计10月份国内精炼镍产量24700吨，环比增涨2.19%，同比增加58.09%。（来源：Mysteel） 电解镍产量（上海有色） 2023年9月全国精炼镍产量共计2.21万吨，环比上调1.4%，同比上升43.18%。全国电解镍产量8月延续爬坡基本符合预期。本月产量上涨主受新增电积镍产量持续放量叠加西北某冶炼厂产量持续爬升叠加9月纯镍需求有所回暖影响。 预计2023年10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比上涨2.94%，同比上涨48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。（来源：SMM） 精炼镍进出口量 2023年9月中国精炼镍进口量5542.969吨，环比减少1320吨，降幅19.24%；同比减少4036吨，降幅42.13%。2023年1-9月，中国精炼镍进口总量69690.237吨，同比减少45964吨，降幅39.74%。 2023年9月中国精炼镍出口量3756.028吨，环比增加2383吨，涨幅173.65%；同比增加1587吨，增幅73.20%。2023年1-9月，中国精炼镍出口总量19976.104吨，同比增加2102吨，增幅11.76%。（来源：Mysteel） LME库存下降，沪镍库存上升 LME库存减少3738，库存量41826吨。 上期所库存增加599吨，报于9767吨，其中期货库存7084吨。 本周社会库存数据显示，沪镍仓单增加1187吨，现货库存减少164，保税区库存持平，总库存为18117吨，比上周增加1023吨。 基本面观点 总结以及交易策略 操作策略： 沪镍主力：沪镍长线空单思路，短线或有反弹，反弹后继续抛空。20均线入场，止损15万一线，目标135000。 不锈钢主力：长期偏空，20均线压力较大，短线向上向下高度均有限，20均线为中轴上下宽幅震荡。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS!