油脂油料周报：供需报告多空交织，中长期震荡走势延续

——中泰期货油脂油料周报2023年11月12日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： USDA在本月未对包括巴西在内的南美大豆产量做出调整。当前巴西大豆种植进度不足50%，通常来说USDA不会在早期调整南美的产量，大豆市场未来几月的关注焦点将继续向巴西天气转移。连盘豆粕高位回落，上方前期高点承压，短期豆粕单边仍跟随美豆走势为主，国内供需端暂无明确驱动，现货报价跟盘下跌，基差偏弱运行，成交以部分现货采购为主，重点关注国内油厂大豆压榨节奏及豆粕库存情况。·全国基差报价：截至11月10日，一级豆油天津01+230元/吨，日照01+260元/吨；24度棕榈油天津现货01+100，华东现货01-30，广东现 货01-30； 豆 粕天 津01+150，日照01+120，华 东01+50，广东01+80。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·油脂：10月份马棕累库不及市场平均预期，提振油脂价格上行。MPOB供需数据显示，10月马棕产量193.7万吨，环比增加近5.9%，低于市场190-196万吨的产量预估。出口量146.6万吨，环比大幅增加21%，高于机构预估出口127-130万吨。进口量4.8万吨，接近5万吨的市场预估。10月马棕库存244.9万吨，环比增加5.8%，市场预估库存为260-270万吨，实际库存低于预期。表需38.3万吨，环比虽有减少但也处于单月较高水平。综合来看，由于10月出口超预期，MPOB供需数据较预期偏多。 ·豆粕：USDA11月供需报告中美豆产量和期末库存预期增加，南美大豆产量未做调整，报告整体偏空。交易商获利了结均拖累走势，民间出口商继续报告向中国和未知目的地大豆出口销售数据，需求暂给下方提供支撑，盘面震荡运行。供需数据显示，USDA将2023/24年度美豆单产预估从49.6蒲/英亩上调至49.9蒲/英亩，导致产量环比上调了2500万蒲至41.29亿蒲；其他数据调整几乎未作调整，期末库存环比增加2500万蒲，至2.45亿蒲。另外，前期市场关注巴西播种问题，不过 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 行情回顾 巴西大豆作物进展 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第44周（10月27日至11月3日），全国主要油厂大豆库存、未 执 行 合 同 均 上 升，豆 粕 库 存 下 降。大 豆库存为435.91万吨，较上周增加13.98万吨，增幅3.31%；豆粕库存为68.09万吨，较上周减 少6.66万 吨，减 幅8.84%；未执行合同为481.32万吨；较上周增加169.02万 吨，增 幅54.45%。 2023年 第44周（10.28-11.3）国 内 主 要 地 区 的111家油厂大豆到港共计23.5船，(本次船重按6.5万吨计）约152.75万吨大豆。 其中，华东及沿江6.5船，山东及河南4船，华北6船，东北2船，广西1船，广东4船，福建0船。 第44周（10月28日至11月3日）123家油厂 大豆实际压榨量为169.54万吨，开机率为49%；较预估低4.92万吨。 预计第45周（11月4日至11月10日）国内油 厂开机率小幅上调，油厂大豆压榨量预计175.3万吨，开机率为51%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2023年1-9月，国内花生仁进口约53.4万吨，花生果进口约10.82万吨，花生仁+花生果折仁约60.98万吨，去年同期约54.97万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) ·行情回顾：上周花生期现市场先扬后抑。周初国内花生现货报价企稳上涨，一方面，农户惜售情绪较强叠加东北产区降雪影响，基层上货量有限，短期供给略显偏紧；另一方面，部分油厂放宽收购指标提振市场信心。然而，下半周，随着东北产区降雪天气的结束，交通运输恢复正常，基层上货有所增加，但需求方观望心理较浓，高价成交困难。另外，周末期间，已开收油厂再次下调收购报价，部分工厂收紧收购标准，购销双方入市信心或再次受到抑制。短期来看，需求持续偏弱影响花生价格反弹空间，在主力油厂未全面积极入市之前，基层惜售推迟售货进度或令供给压力后移。 ·中长期观点：随着现货价格的下跌，农户惜售意愿增强，在主力油厂未全面积极入市之前，基层惜售推迟售货进度或令供给压力后移，油厂收购动态将成为后期需求端关注的重点。另外，来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、新作花生出售进度与油厂入市收购情况。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：：截至11月11日，油厂整体收购意愿偏弱，油料米主流成交价格8600-9000元/吨。河南白沙统货报价约8800-9100元/吨，辽宁白沙统货报价约9200-9300元/吨，兴城花育23统货报价约8800-8900元/吨；吉林白沙统货报价约9100-9200元/吨。 （数据来源：我的农产品网、同花顺） 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来十天南方气温持续偏低西南阴雨日数较多 未来10天（11月12-21日），江南西南部、华南西部、云贵高原、四川盆地东部等地累计降水量有10～40毫米，云南南部超过50毫米；新疆北部和东北地区等地累计降水量有5～10毫米，新疆阿勒泰、伊犁等地15～25毫米；中东部大部地区降水较常年同期偏少。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层