金属期权日报

期权研究 2023年11月13日星期一 【基本面信息】铜：美联储主席表示将在需要时进一步加息。国内方面，上海地区现货货源维持偏紧。进出口方面，洋山铜溢价 抬升。价格层面，国内金融工作会议后市场情绪改善，但现实相对偏弱；海外情绪面同样回暖，不过高利率环境下海外风险资产或仍相对承压。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铝：云南减产，铝锭累库，电解铝呈现供需双弱状态。 锌：矿端陆续停产检查，供给端收紧，宏观刺激终端消费预期向好，然当下需求仍然相对清淡，且炼厂增产和进口锌锭持续到货使得现货方面压力较大。 铁矿石：钢联数据显示五大材产量下降。产量下降反映出在利润持续亏损后，本周钢厂检修有所增多。短期看，本周钢厂利润有所恢复，但当前价格已将宏观利好、高铁水低库存预期计入价内。【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2312)自高点震荡下行一个多月，三周前弱势回暖后于前两周偏空头下行波动，跌幅0.61%报收于66810。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 期权分析：期权隐含波动率报收于13.12%（-0.14%），自低点缓慢上行，仍处于历史偏低水平；期权持仓量PCR报收于1.69，仍维持较高水平。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2312，S_CU2312P66000，S_CU2312P67000和S_CU2312C68000，S_CU2312C69000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2312)高位回落后连续两周震荡下行，近一个月以来形成倒“V”型走势形态，前三周以来超跌反弹弱势回升，后遇前期高点压力偏空头震荡，形成短期中性偏空的市场行情走势形态，跌幅0.84%报收于18970。 期权分析：期权隐含波动率报收于10.41%（-0.46%），在下轨道线附近小幅波动；期权持仓量PCR报收于1.00，宽幅区间震荡。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2312，S_AL2312P18700@10，S_AL2312P18800@10和S_AL2312C18900@10，S_AL2312C19000@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2312)近一个月半月呈现宽“V”形走势，上周突破前期压力震荡上行后又小幅回落至前期压力点以下，短期中性偏空，跌幅0.37%报收于21555。 期权分析：期权隐含波动率报收于14.68%（-0.60%），围绕下轨道线小幅波动；沪锌期权持仓量PCR报收于0.96，自高点持续回落后低点反弹弱势回暖上升。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2312，S_ZN2312P21200，S_ZN2312P21400和S_ZN2312C21600，S_ZN2312C21800。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2312)经过两周的大幅下跌后快速大涨，近一个月以来超跌反弹"V"型反转回暖上升，连续报收大阳线大幅上涨，突破上行后于两周前在高位窄幅盘整，上周开始从高位下行，跌幅0.69%报收于466.70。 期权分析：期权隐含波动率报收于12.59%（+0.14%），自历史中位数持续下行跌破下轨道线；期权持仓量PCR报收于1.36，维持1.20以上缓慢震荡上升。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2312，S_AU2312-P-456@10，S_AU2312-P-464@10和S_AU2312-C-464@10，S_AU2312-C-472@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2401)近三周加速突破上行，短期偏多，涨幅1.74%报收于967.0。 期权分析：期权隐含波动率报收于29.38%（+1.68%），围绕下轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR报收于3.75，维持在较高位置持续震荡上行。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，S_I2401-P-960@10，S_I2401-P-970@10和S_I2401-C-970@10，S_I2401-C-980@10。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构